橡胶：主力加速移仓，沪胶价差有待回归

投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号 橡胶：主力加速移仓，沪胶价差有待回归 国贸期货.研究院能源化工研究中心 2022.08.06星期日 行情回顾：本周橡胶弱势下跌。周内宏观情绪转空，大宗商品普遍大幅下跌，橡胶破位下行。当前橡胶基本面仍维持弱势表现，市场缺乏有效驱动，行情跟随商品盘面波动。此外随着RU2309合约交割期临近，目前在期现价差仍处于历史同期高位的情况下，高价差带来的压力逐步增大。截至8月4日收盘，RU2309报收12990元/吨，周度下跌215元/吨（-1.76%）；NR2310报收9385元/吨，周度下跌115元/吨（-1.21%）。 叶海文从业资格证号：F3071622投资咨询证号：Z0014205 现货：本周天然橡胶现货市场卖盘出货积极，买盘接货情绪较淡，实单成交一般，低价成交为主。美金现货价格重心较上周上移，主要因期货略有反弹带动。下游工厂维持逢低采购节奏，此前备有一定原料库存，周内采购积极性稍弱，且人民币贬值增加进口成本，天胶美金现货成交一般。贸易商轮仓换月，美金胶市场买盘情绪偏弱于人民币市场，工厂补货情绪较上周偏淡。 库存：据海关总署公布的数据显示，2023年6月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）合计63.3万吨，较2022年同期的53.6万吨增加18.1%。1-6月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）共计400.6万吨，较2022年同期的339.6万吨增长18%。截至8月4日上期所仓单库存小计增加9198吨至198866吨，注册仓单增加2150吨至177080吨；截至7月28日青岛地区保税库存减少0.15万吨至13.88万吨，一般贸易库存减少0.44万吨至78.13万吨。中国天然橡胶社会库存158.87万吨，较上期减少0.01万吨。当前库存处于高位，短期预计降幅有限。 原料：本周海南产区原料指导价格小幅走弱，周内降雨情况略有反复，对割胶工作开展产生影响，目前全岛供应陆续恢复至正常水平，全岛收胶量基本上在3500吨上下，目前胶水依旧进全乳胶厂居多。云南产区原料处于上量阶段，周内原料价格小幅下跌，当前全乳胶交割利润比较可观，加工厂生产积极性较好。泰国本周原料收购价格持续下跌，生产成本走低，部分加工厂远月尚有利润，近月基本卡成本线出货，近月抛售实单成交价格不高，工厂生产积极性一般。 下游需求：本周国内轮胎企业开工率小幅下降：全钢胎样本企业开工率为61.61%，环比下降1.94%，同比上升3.85%；半钢胎样本企业开工率为78.38%，环比下降0.05%，同比上升14.42%。周内部分样本企业存短期检修现象，对整体样本企业产能利用率形成拖拽，月初整体出货表现尚可，整体库存小幅走低。 欢迎扫描下方二维码进入国贸投研小程序 目前橡胶供需基本面维持偏弱。供给端，国内外产区进入新胶增量阶段，供应压力逐渐增加；中游库存反复变动，绝对值仍处高位，去化的难度较大。需求端来看，轮胎企业开工维持高位运行，下游轮胎企业在加工利润及出口市场支撑下原料刚需保持稳定，原料采购需求难以对行情带来驱动。消息方面，轮储事件的随着近期网传细节逐步落地，市场的炒作情绪或逐步降温。目前在橡胶基本面依旧弱势，在近端09合约维持高价差情况下，随着限仓月临近多头的压力或逐步增大，建短期近月合约预计仍将维持偏弱表现。 操作策略：多NR空RU套利持有。 风险关注：产区天气扰动，金融市场恐慌，经济衰退下行 期市有风险，入市需谨慎 一、宏观基本面 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind 二、盘面数据及价差 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind 三、产业链上下游 数据来源：Wind 数据来源：卓创资讯 数据来源：Wind 数据来源：卓创资讯 数据来源：卓创资讯 数据来源：上期所 数据来源：隆众资讯 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：第一商用车网 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind 四、现货价差数据 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind