尿素策略周报

尿 素 策 略 周 报 尿素：关注下周印标结果及突发地震影响 总结 在检修数量明显下降的影响下，尿素开工及日产明显提升。本周尿素行业整体开工率提升1.89个百分点至82.83%，煤头企业开工率提升2.71个百分点，气头企业开工率提升0.13个百分点，尿素日产水平也再次回归17.5万吨左右的相对高位。 此前支撑尿素期、现价格大幅上涨的因素之一在于企业库存的快速去化，但近三周库存降幅明显受阻。截至8月3日国内尿素企业库存16.2万吨，周环比提升2.39万吨，增幅17.31%。港口库存则因出口预期增强而导致集港量提升明显，本周尿素港口库存较上周提升45%至17.5万吨。 需求端有所走弱，一方面在于尿素价格持续上涨后中下游抵触情绪显现，采购意向减弱。另一方面在于8月之后将进入国内农需淡季，尿素用肥量明显下降。今年受台风影响，受灾农作物追肥工作或给尿素农需带来支撑，需关注台风天气对国内农作物的影响程度。 新一轮印标结果将于9日公布，虽然结果有待进一步落实，但市场对出口变数已经开始担忧，观望情绪也更加浓厚。这也成为了抑制尿素价格进一步上涨的因素之一，尤其在国外价格有所回落的影响下。 整体来看，国内尿素市场供应回归高位、需求阶段性走弱都给尿素带来多方压力。市场的支撑主要仍来自于国际市场及出口预期，但在国际价格回落、印标及出口不确定性增加的情况下，尿素市场悲观预期逐步显现，期货市场也将面临波动幅度进一步加大的局面。下周需密切关注印标量、价结果对国内外尿素市场的影响，另需关注山东德州地震对当地尿素供应及运输等方面的影响。 1.期货价格：本周尿素期货价格波动幅度加大，主力合约周度跌幅3.12% 资料来源：iFind，光大期货研究所 2.期货成交：尿素期货主力合约持仓量较高点近乎腰斩 资料来源：iFind，光大期货研究所 3.期货相关品：煤化工板块走势本周走势略有分化 资料来源：Wind，光大期货研究所 3.现货价格：本周尿素现货价格高位回落 资料来源：iFind，光大期货研究所 ·截至8月4日，各地区尿素市场价格（元/吨）：山东临沂2490-2510；菏泽2400-2470；河北石家庄2520-2550；河南市场2470-2670；山西大颗粒汽运参考2440-2450，中小颗粒参考2370。 4.基差：本周尿素基差窄幅波动 资料来源：iFind，光大期货研究所 5.原料天然气：本周国内各地区LNG出厂价下调130~350元/吨不等 资料来源：iFind，光大期货研究所 6.原料煤炭：本周无烟市场价格重心小幅上移 资料来源：iFind，光大期货研究所 ·截至8月3日，山西晋城S0.4-0.5无烟洗小块含税价1250-1350元/吨，周+70元/吨；山西阳泉地区S1-1.5无烟洗中块含税价1115-1145元/吨，周+50元/吨。·晋城Q5500-5800硬质末煤主流含税价770-850元/吨，软质末煤主流含税价780-860元/吨。 7.上游合成氨：本周合成氨价格上涨明显，均价周度涨幅达到12.51% 资料来源：iFind，光大期货研究所 ·截至8月3日，国内液氨市场均价3166元/吨，周环比+12.51%。 8.开工：整体开工周+1.89个百分点至82.83%；煤头开工周+2.71个百分点；气头开工+0.13个百分点 资料来源：Mysteel，iFind，光大期货研究所 8.开工：本周小颗粒尿素开工和大颗粒开工分别+2.39个百分点、-0.43个百分点 资料来源：Mysteel，光大期货研究所 8.开工：本周尿素检修数量明显下降，故开工及日产明显提升 9.产量：尿素产量本周大幅提升，同比高出24%；日产水平再次回归至17.5万吨左右的绝对高位 资料来源：Mysteel，iFind，光大期货研究所 ·截至8月3日的一周，国内尿素周度产量122.8万吨，周环比+2.8万吨，+2.32%，周同比+24.01%。·8月4日，尿素行业日产量17.56万吨，较上周五的17.49万吨+0.07万吨，+0.4%。 10.库存：本周尿素企业库存进一步累积17.31%，但绝对水平仍处于近几年次低位；港口库存增幅45% 资料来源：iFind，光大期货研究所 ·截至8月3日，国内尿素企业库存16.2万吨，周环比+2.39万吨（+17.31%），周同比-65.20%。·本周国内尿素港口库存17.5万吨，周环比+5.4万吨（+45%）；同比-2.6万吨（-0.13%）。 11.利润与成本：本周煤头企业利润提升1.5%；气头企业毛利率提升2.37% 资料来源：卓创资讯，光大期货研究所 ·截至8月3日的一周，国内煤头尿素企业毛利率10%，周环比+1.5个百分点；气头尿素企业毛利率14.72%，周环比+2.37个百分点。 11.利润与成本：尿素生产成本大体稳定，不同工艺尿素利润走势略有分化 资料来源：Mysteel，光大期货研究所 12.表消及产销：本周尿素表观消费量进一步回落1.03%，下游抵触情绪提升带动需求支撑力度走弱 资料来源：卓创资讯，光大期货研究所 ·截至8月3日的一周，国内尿素表观消费量116.01万吨，环比上周-1.03%，同比+22.81%。·随着价格的不断上涨，下游及贸易商抵触情绪渐显、采购趋于谨慎，尿素需求端支撑力度有所减弱。 14.下游需求：本周复合肥行业开工提升6.39个百分点至41.5%，对尿素刚需消耗支撑力度持续走强 资料来源：iFind，光大期货研究所 ·截至8月3日，国内复合肥行业开工率41.5%，环比上周+6.39个百分点，同比+18.73个百分点。·截至8月3日，国内复合肥行业库存41.08万吨，周环比-3.23%，同比-39.57%。 14.下游需求：复合肥行业毛利本周直线型下降 资料来源：iFind，光大期货研究所 14.下游需求：本周各地区复合肥价格小幅走高，企业对尿素原料加工量也有所提升 资料来源：iFind，光大期货研究所 ·截至8月3日，全国45%（15-15-15）出厂均价约2641元/吨，较上周+43元/吨（+1.66%）。 14.下游需求：本周三聚氰胺开工率和产量分别下降2.08个百分点、3.12%，对尿素消耗量减弱 资料来源：iFind，光大期货研究所 ·截至8月3日，国内三聚氰胺行业开工率63.09%，环比上周-2.08个百分点，同比去年同期+10.79个百分点。·本周三聚氰胺周度产量2.75万吨，周环比-3.12%，周同比+27.91%。 14.下游需求：本周三聚氰胺市场均价涨幅5.61% 资料来源：Mysteel，iFind，光大期货研究所 ·截至8月3日，全国三聚氰胺常压产品出厂均价7264元/吨，周环比+386元/吨（+5.61%）。 14.下游需求：尿素其他工业下游表现弱稳 资料来源：iFind，光大期货研究所 14.下游需求：车用尿素价格本周涨跌互现，颗粒价格-50~180元/吨不等，液体价格涨跌分化明显 资料来源：iFind，光大期货研究所 15.进出口：6月我国尿素出口数量突破22万吨，月环比提升22.45%；7月出口或进一步提升 资料来源：海关数据，光大期货研究所 ·2023年6月份我国尿素进口量43.24吨，环比+156.79%。·2023年6月份我国尿素出口量22.39万吨，环比+22.45%。出口均价314.91美元/吨，环比下降15.88%。 16.国际市场：下周（8月9日）印标结果出炉，密切关注其购买数量、成交价格对国内外市场的影响 16.国际市场：本周国际尿素市场局部有所回落，对国内尿素支撑力度不再 资料来源：Wind，光大期货研究所 16.国际市场：国内外尿素价格涨幅均趋于缓和，国内外价差转正再次打开尿素出口利润窗口 资料来源：Wind，光大期货研究所 17.相关品：本周磷肥和钾肥价格均有不同程度上调 资料来源：Wind，光大期货研究所 17.相关品：本周小氮肥市场价格均有不同程度上涨，氯化铵价格涨幅依旧最大 资料来源：iFind，光大期货研究所 截至8月3日， ·国内氯化铵湿铵出厂均价613元/吨，周环比+11.66%。·碳酸氢铵华北成交均价860元/吨，周环比+6.83%。·焦化级硫酸铵成交均价参考1060元/吨，周环比+8.72%。 总结 在检修数量明显下降的影响下，尿素开工及日产明显提升。本周尿素行业整体开工率提升1.89个百分点至82.83%，煤头企业开工率提升2.71个百分点，气头企业开工率提升0.13个百分点，尿素日产水平也再次回归17.5万吨左右的相对高位。 此前支撑尿素期、现价格大幅上涨的因素之一在于企业库存的快速去化，但近三周库存降幅明显受阻。截至8月3日国内尿素企业库存16.2万吨，周环比提升2.39万吨，增幅17.31%。港口库存则因出口预期增强而导致集港量提升明显，本周尿素港口库存较上周提升45%至17.5万吨。 需求端有所走弱，一方面在于尿素价格持续上涨后中下游抵触情绪显现，采购意向减弱。另一方面在于8月之后将进入国内农需淡季，尿素用肥量明显下降。今年受台风影响，受灾农作物追肥工作或给尿素农需带来支撑，需关注台风天气对国内农作物的影响程度。 新一轮印标结果将于9日公布，虽然结果有待进一步落实，但市场对出口变数已经开始担忧，观望情绪也更加浓厚。这也成为了抑制尿素价格进一步上涨的因素之一，尤其在国外价格有所回落的影响下。 整体来看，国内尿素市场供应回归高位、需求阶段性走弱都给尿素带来多方压力。市场的支撑主要仍来自于国际市场及出口预期，但在国际价格回落、印标及出口不确定性增加的情况下，尿素市场悲观预期逐步显现，期货市场也将面临波动幅度进一步加大的局面。下周需密切关注印标量、价结果对国内外尿素市场的影响，另需关注山东德州地震对当地尿素供应及运输等方面的影响。 资源品团队成员介绍 •张笑金，光大期货研究所资源品研究总监，长期专注于白糖产业研究。多次在期货日报、证券时报最佳期货分析师评选中荣获“最佳农产品分析师”称号。多次荣获郑州商品交易所白糖高级分析师称号。 期货从业资格号：F0306200期货交易咨询资格号：Z0000082 •张凌璐，光大期货研究所资源品分析师，负责纯碱、尿素等期货品种研究工作，英国布里斯托大学会计金融学硕士学位，ACCA持证人，曾荣获郑州商品交易所纯碱优秀分析师称号，多次荣获郑州商品交易所纯碱高级分析师称号。期货从业资格号：F3067502期货交易咨询资格号：Z0014869 •孙成震，光大期货研究所资源品助理分析师，云南大学金融硕士，主要从事棉花、棉纱等品种基面研究、数据分析等工作。期货从业资格号：F03099994 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。