铜锌周报：宏观炒作暂缓，铜高位回落，锌持续强势

铜锌周报 有色金属 宏观炒作暂缓，铜高位回落，锌持续强势 姓名：龙奥明宝城期货投资咨询部从业资格证号：F3035632投资咨询证号：Z0014648电话：0571-87006873邮箱：longaoming@bcqhgs.com 核心观点 铜：预计铜价震荡运行 本周沪铜主力09合约冲高回落，一度逼近年内高位。铜价走强主要是延续了此前的内外宏观利好推动，而铜价回落我们认为主要是由于8月1日晚间惠誉下调了美国信用评级，导致市场风险偏好骤降，短期风险资产遭到抛售。此外，美元指数持续强势也使铜价承压。产业上，矿端加工费高位持稳，意味着矿端仍维持宽松状态；下游精铜杆开工率低位有所回升，废铜成交量持续上升，下游对6.9万以上的精铜价格接受程度较低；库存小幅下降。由于内外宏观预期炒作已持续数周，铜价冲高回落一定程度上也反映了市场对于宏观利好的消化。而基本面并不支持高铜价，预计铜价将围绕6.9万一线震荡整理。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 锌：宏观推动锌价向上突破 本周锌主力09合约在2.1万一线偏强震荡。锌价走强一方面是前期宏观利好推动，另一方面是产业基本面改善。产业上在消化锌锭过剩预期后，7月和8月炼厂集中检修，给予锌价一定的估值上修；下游镀锌钢厂开工率持续高位，库存持续上升，而锌锭社库低位小幅下降，这反映了镀锌厂预期向好开始主动补库。技术上来看，锌价突破20500一线后上行动能较强，建议关注5日均线逢低做多。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 正文目录 铜市场概述....................................................................5锌市场概述....................................................................51宏观因素....................................................................62铜..........................................................................72.1市场回顾...............................................................72.2铜精矿供应维持宽松.....................................................82.3电解铜供应高位持稳.....................................................92.4电解铜季节性去库......................................................103锌.........................................................................113.1行情回顾..............................................................113.2锌矿端................................................................123.3精炼锌产量高位........................................................133.4社库低位持稳..........................................................143.5镀锌产量维持高位......................................................144结论.......................................................................16 图表目录 图1铜周度数据一览.....................................................................................................................................5图2锌周度数据一览.....................................................................................................................................5图3美债走势.................................................................................................................................................6图4美元走势.................................................................................................................................................6图5欧美制造业PMI终值...........................................................................................................................6图6欧美CPI..................................................................................................................................................6图7铜期价走势.............................................................................................................................................7图8铜沪伦比值.............................................................................................................................................7图9伦铜升贴水.............................................................................................................................................7图10 1#电解铜升贴水:上海有色................................................................................................................7图11 1#电解铜基差......................................................................................................................................7图12铜月差...................................................................................................................................................7图13 ICSG铜精矿全球产量........................................................................................................................8图14铜砂矿及精矿进口..............................................................................................................................8图15铜精矿港口库存..................................................................................................................................8图16铜精矿TC加工费................................................................................................................................8图17精炼铜供需平衡..................................................................................................................................9图18电解铜产量...........................................................................................................................................9图19电解铜净进口.......................................................................................................................................9图20国内电解铜库存................................................................................................................................10图21国内显性库存（Mysteel社库+保税区）.....................................................................................10图22全球交易所库存（SHFE+LME+COMEX+保税区）...................................................................10图23锌价走势......................................................................