焦炭月报：需求受制于限产 焦炭价格承压

需求受制于限产 焦炭价格承压 核心观点及策略 需求端：7月份，钢厂开工率回落，铁水产量高位运行，小幅下降，场内原料库存可用天数基本低位，247家钢厂焦炭库存可用天数10.5，环比明显下降。近期钢厂铁水产量有所回落，但焦炭现货价格持续上涨，抑制了焦炭采购的热情，叠加自身焦炭产量下降，库存和可用天数明显下降。 投资咨询业务资格沪证监许可【2015】84号 李婷021-68555105li.t@jyqh.com.cn从业资格号：F0297587投资咨询号：Z0011509 供应端：7月份焦企盈亏低位震荡，目前230家焦企日均产量在55-58区间，生产状态弱于往年。247家钢企的焦炭产量呈现出下降状态，日均产量从7月初的47万吨降至目前的46万吨附近。 黄蕾021-68555105huang.lei@jyqh.com.cn从业资格号：F0307990投资咨询号：Z0011692 未来一个月，建材市场处于淡季尾声，天气影响将逐步减弱，钢材消费预期增加。需求端，随着政策限产逐步落地，焦炭需求将高位回落。供应端，焦企利润低位震荡，开工尚可，供应总体平稳。成本端煤矿开工预计逐步恢复，支撑下移。焦炭供需预期承压，J2309合约参考区间2000-2300元/吨。 高慧021-68555105gao.h@jyqh.com.cn从业资格号：F03099478投资咨询号：Z0017785 策略建议：逢高做空 风险因素：环保限产、需求超预期 目录 一、行情回顾...............................................................3二、供应端：焦企生产保持稳定................................................41、焦炭生产与开工情况.................................................................................................................42、焦炭进出口................................................................53、焦炭库存..................................................................5三、需求端：铁水产量中期下降................................................6四、成本端焦煤供应宽松.....................................................8六、行情展望...............................................................8 图表目录 图表1焦炭期货及月差走势....................................................3图表2焦煤期货及月差走势....................................................3图表3山西吕梁焦炭准一现货价格..............................................4图表4日照港焦炭准一现货价格................................................4图表5独立焦企产能利用率230................................................4图表6独立焦企日均产量230...................................................4图表7西北地区焦企开工率....................................................5图表8钢企焦炭日均产量247...................................................5图表9我国焦炭当月出口量....................................................5图表10我国焦炭当月进口量...................................................5图表11焦炭库存：独立焦企230................................................6图表12焦炭库存：钢企247....................................................6图表13焦炭库存：港口.......................................................6图表14焦炭库存：总库存.....................................................6图表15我国生铁累积产量.....................................................7图表16我国钢厂高炉产能利用率...............................................7图表17我国盈利钢厂占比.....................................................7图表18我国日均铁水产量.....................................................7图表19我国钢厂焦煤可用天数.................................................7图表20我国钢厂焦炭可用天数.................................................7 一、行情回顾 2023年7月份焦炭期货09合约震荡上行，最高至2380元/吨附近，进入8月后连续大幅回落，截止8月5日收于2211.5元/吨，表现不佳。本月焦炭表观需求高位运行，虽然钢厂检修较多，但铁水产量保持较高水平，下降幅度有限；终端需求依然偏弱，但钢价受到宏观影响以及限产支撑，总体上行，对焦炭有一定带动作用；上游煤矿生产依然受到安检影响，开工不足，成本上行，焦企利润持续偏弱，在现货持续提涨后，压力有所缓解。终端需求不佳，6月房地产月度数据依然不佳，投资环比回落，房屋新开工和施工面积当月同比深度回落，产业方面，钢厂高炉开工铁水日均产量见顶后逐步下降，目前依然在240万吨附近。海外宏观利空缓和，7月26日，美国联邦储备委员会结束货币政策会议，宣布加息25个基点，自6月份暂停加息一次之后，美联储再次加息，将联邦基金利率目标区间上调到5.25%-5.50%，达到22年来最高水平，符合市场预期。自去年开启加息周期，美联储累计加息11次，累计加息幅度达525个基点，联邦基金利率从0%-0.25%上升至5.25%-5.50%。目前市场普遍预期年年内美联储将不会再度加息。 现货市场，焦炭第四轮提降全面落地，累降300-350元/吨。7月焦炭市场偏强运行，主产区焦价上行，港口气氛偏暖，截至8月初日照准一焦报价2240（+300）元/吨，主产区山西吕梁准一焦2000（+300）元/吨。价差方面，焦炭9-1月差走势偏强，与现货持续走强有关，现货持续提涨并落地，支撑了月差持续偏反弹。 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 二、供应端： 1、焦炭生产与开工情况 原煤生产稳定增长，进口高位增长。上半年，生产原煤23.0亿吨，同比增长4.4%。进口煤炭2.2亿吨，同比增长93.0%。6月份，生产原煤3.9亿吨，同比增长2.5%。1-6月全国焦炭产量24383万吨，同比增加1.8%，增幅低于原煤和生铁。 7月份焦企盈亏低位震荡，截至8月初全国平均吨焦盈利51元/吨；山西准一级焦平均盈利39元/吨，山东准一级焦平均盈利83元/吨，内蒙二级焦平均盈利58元/吨，河北准一级焦平均盈利63元/吨。目前230家焦企产能利用率75%，全月基本在75%上方，日均产量在55-58区间，生产状态弱于往年。下游钢企需求不佳，按需采购，厂内库存低位波动。247家钢企的焦炭产量呈现出下降状态，日均产量从7月初的47万吨降至目前的46万吨附近。 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 2、焦炭进出口 6月，中国出口焦炭及半焦炭67万吨，同比下降28.3%；1-6月累计出口406万吨，同比下降1.4%。与焦煤净进口不同，我国焦炭基本上是净出口，2022年我国净出口843万吨，占总产量的1.8%，焦炭进出口的数量和占比较小，因此对焦炭市场的影响也不大。根据海关总署数据，2022年1-12月累计进出口分别为51.46万吨和894.9万吨。2022年我国焦炭出口增量主要集中于5-9月份，主因俄乌冲突后，全球能源紧张，海外订单增加。 数据来源：iFinD，我的钢铁网，铜冠金源期货 3、焦炭库存 7月份焦炭库存总体处于下降状态，下游钢企需求高位回落，自身产量回落，自身库存消耗较大，场内库存减少。上游焦企利润不佳，焦企开工回落，厂内库存呈现下降状态。港口库存持续回升，贸易商增加补库，受到了持续现货提涨影响。终端需求不佳，产业链利润 不佳，受到上下游钢厂和矿端压制焦企主动降库存。 数据来源：我的钢铁，iFinD，铜冠金源期货 数据来源：我的钢铁，iFinD，铜冠金源期货 三、需求端：铁水产量中期下降 粗钢产量限产平控政策落地，7月华北和华东地区钢厂陆续收到限产通知，要求企业合理制定年度生产计划，确保粗钢产量不超去年，平控政策开始落地，随后范围扩大到全国，预计钢厂将在下半年逐步实施减产。1-6月，国内粗钢产量53564万吨，同比增长1.3%。若2023年粗钢产量同比不增不减，7-12月国内粗钢需减产960万吨，同比下降2%，未来钢厂面临一定的减产压力。2023年为粗钢限产政策执行的第三个年头，平控目标预计会按时完成。 7月份，钢厂开工率回落，铁水产量高位运行，小幅下降，截至8月4日247家钢厂高炉开工率83.36%，环比上周增加1.22个百分点，同比去年增加10.66个百分点，日均铁水产量240.98万吨，环比增加0.29万吨，同比增加26.67万吨。场内原料库存可用天数基本低位，247家钢厂焦炭库存可用天数10.5，环比明显下降。近期钢厂铁水产量有所回落，但 焦炭现货价格持续上涨，抑制了焦炭采购的热情，叠加自身焦炭产量下降，库存和可用天数明显下降。预计随着上游煤矿开工正常化，主焦煤价格回落，成本下降，焦企生产和钢企开工的主动性都将有所回升。 数据来源：我的钢铁，iFinD，铜冠金源期货 数据来源：我的钢铁，iFinD，铜冠金源期货 数据来源：我的钢铁，iFinD，铜冠金源期货 四、成本端焦煤供应或将逐步恢复 上半年我国原煤生产稳步增长，7月受到事故和安检影响，8月预计将逐步恢复。截止8月初，Mysteel统计全国110家洗煤厂样本：开工率74.84%较上期降0.89%；日均产量62.47万吨降0.8万吨；原煤库存190.67万吨降17.02万吨；精煤库存95.8万吨降9.7万吨。目前国内市场炼焦煤偏稳运行，产地煤矿维持正常生产，前期停产煤矿慢慢复产。 进口持续大幅增加。2023年6月份，中国进口炼焦煤774.5万吨，环比增15.17%，占煤炭总进口量的19.43%。分国别来看，6月进口国仍以蒙古为主，占总炼焦煤进口量的49.34%。截止8月2日甘其毛都口岸2023年通关过货量突破2000万吨，累计完成进出口货运2009.21万吨，同比上涨171.43%。口岸