油脂油料研究周报：天气升水缩减，油粕转弱调整

天气升水缩减油粕转弱调整——油脂油料研究周报（20230731-20230804）投研中心：刘彤（助理分析师）、黄科从业资格证号：F0201793、F3067764投资咨询证号：Z0014875Tel:0731-84409090E-mail:liutong@dayouf.com 板块综述研究创造价值，服务铸就品牌第2页油脂油料基本面综述周度评级美豆美豆进入关键生长期，天气形势依然存在不确定性，虽然美豆种植区降雨有所增加，但改善区域有限，美豆供应紧张预期不变。因此后期仍需更加密切地关注美国的天气情况，以便为市场提供发展方向。因此在近期中，美豆震荡走势维持，供应端驱动行情依旧是市场主基调。震荡粕类国内豆粕期现货市场跟随美豆走势调整时间较短，是因为来自港口商检传闻及油厂开机计划延迟的消息，则进一步推动近期国内豆粕市场期现货上调。进口大豆阶段性供需错配、油厂开机率偏低、豆粕预售进度缓慢成为市场主要推动力。内强外弱、近强远弱成为近期运行特点。震荡走高油脂美豆油因美豆天气升水缩减而回落，国内油脂回落整理，延续从7月开始高位震荡走势。马棕油走势跟随，整体回落对棕榈油构成比价压制。但令吉疲软，棕榈油出口需求改善，对棕榈油价格构成支持。国内菜油价格回落幅度较大，三大油脂高位震荡格局未变。震荡调整 新闻速递研究创造价值，服务铸就品牌第3页1、7月31日消息：咨询机构Safras & Mercado周五发布报告，预计2024年巴西大豆出口量达到创纪录的9900万吨，比今年预期出口量9500万吨增长4%。2024年巴西大豆压榨量预计为5500万吨，比2023年的5340万吨提高3%。2023/24年度巴西大豆产量预计为创纪录的1.71531亿吨，同比提高7%，远高于当前美国农业部预期的1.63亿吨。大豆需求量将达到1.577亿吨，这将导致库存提高70%，达到1383.1万吨。Safras & Mercado 预计2024年巴西豆粕产量为4230万吨，比2023年增长3%；豆粕出口量预期为2150万吨，同比降低2%；国内消费量预计为2000万吨，同比提高8%；库存将提高31%，达到334万吨。2024年巴西豆油产量预计将增长2%，达到1110万吨；豆油出口量预计将下降12%，达到220万吨。2、8月2日消息：南马来西亚棕榈油公会（SPOMMA）的数据显示，2023年7月份马来西亚棕榈油产量环比增长7.40%。其中鲜果串单产环比增长9.36%，出油率（OER）减少0.34%。7月1-25日马来西亚棕榈油产量环比增长2.10%。其中鲜果串单产环比增长4.21%，出油率（OER）减少0.39%。7月1-20日马来西亚棕榈油产量环比增长2.33%。其中鲜果串单产环比增长4.22%，出油率（OER）减少0.36%。7月1-15日马来西亚棕榈油产量环比增长7.00%。其中鲜果串单产环比增长8.86%，出油率（OER）减少0.29%。7月1-10日马来西亚棕榈油产量环比增长5.93%。其中鲜果串单产环比增长7.30%，出油率（OER）减少0.26%。7月1-5日马来西亚棕榈油产量环比增长43.75%。其中鲜果串单产环比增长45.83%，出油率（OER）减少0.27%。 期货价格总览研究创造价值，服务铸就品牌第4页资料来源：Wind、大有期货投研中心期货价格总览15.0025.0035.0045.0055.0065.0075.0085.0095.000.00200.00400.00600.00800.001,000.001,200.001,400.001,600.001,800.002,000.00Jul-18Jul-19Jul-20Jul-21Jul-22Jul-23CBOT大豆CBOT豆粕（右轴）CBOT豆油1,500.002,000.002,500.003,000.003,500.004,000.004,500.005,000.00Jul-18Jul-19Jul-20Jul-21Jul-22Jul-23豆粕菜粕3,500.005,500.007,500.009,500.0011,500.0013,500.0015,500.00Jul-18Jul-19Jul-20Jul-21Jul-22Jul-23豆油菜油棕榈油0.001,000.002,000.003,000.004,000.005,000.006,000.007,000.00May-16May-17May-18May-19May-20May-21May-22May-23豆一豆二 现货价格总览研究创造价值，服务铸就品牌第5页资料来源：Wind、大有期货投研中心现货价格总览1,500.002,000.002,500.003,000.003,500.004,000.004,500.005,000.005,500.006,000.00Jul-18Jul-19Jul-20Jul-21Jul-22Jul-23豆粕菜粕3,000.005,000.007,000.009,000.0011,000.0013,000.0015,000.00Jul-18Jul-19Jul-20Jul-21Jul-22Jul-23豆油3,000.005,000.007,000.009,000.0011,000.0013,000.0015,000.0017,000.00Jul-18Jul-19Jul-20Jul-21Jul-22Jul-23菜油3,000.005,000.007,000.009,000.0011,000.0013,000.0015,000.0017,000.0019,000.00Jul-18Jul-19Jul-20Jul-21Jul-22Jul-23棕榈油 美豆销售与检验情况研究创造价值，服务铸就品牌第6页资料来源：Wind、大有期货投研中心美豆净销售当周值美豆检验当周值0200004000060000800001000001200001月3日1月21日2月7日2月27日3月15日4月3日4月19日5月3日5月17日6月1日6月15日7月1日7月17日7月31日8月16日9月3日9月20日10月7日10月25日11月12日11月29日12月16日20192020202120222023元/吨-1000000-50000005000001000000150000020000002500000300000035000001月2日1月19日2月3日2月18日3月5日3月23日4月7日4月22日5月6日5月19日6月1日6月13日6月25日7月8日7月21日8月5日8月20日9月3日9月19日10月6日10月21日11月5日11月21日12月8日12月23日20192020202120222023 产地天气状况研究创造价值，服务铸就品牌第7页GFS天气预报显示，8月4日至8月11日期间，美国：下周一到周五，有零星至分散性阵雨。下周一气温接近至高于正常水平。周二到周五，气温接近至低于正常水平。作物影响（大豆/压米/冬小麦）：西南方向的一股锋面仍处于停滞状态，但将在未来几天带来雷暴和大雨。本周末经过的一个系统将带来更大范围的降雨，预计下周会有更多的大气扰动带来降水。除了一两天的高温外，气温将保持温暖，有利于玉米灌浆和大豆结荚。资料来源：GFS、大有期货投研中心 大豆进口成本与升贴水研究创造价值，服务铸就品牌第8页资料来源：Wind、大有期货投研中心美湾到港进口大豆成本5965元/吨，巴西到港进口大豆成本4813元/吨。阿根廷到港进口成本5160元/吨，美西、阿根廷、巴西均有回落。进口大豆南美升贴水回升15美分，美西、美湾升贴水回升5美分。大豆进口成本进口大豆升贴水2500 3500 4500 5500 6500 7500 8500 2022-04-272022-05-272022-06-272022-07-272022-08-272022-09-272022-10-272022-11-272022-12-272023-01-272023-02-272023-03-272023-04-272023-05-272023-06-272023-07-27到岸完税价:阿根廷大豆:近月到岸完税价:巴西大豆:近月到岸完税价:美湾大豆:近月-50.0050.00150.00250.00350.00450.00550.002019-04-232020-04-232021-04-232022-04-232023-04-23进口大豆:墨西哥湾:升贴水进口大豆:美国西岸:升贴水进口大豆:南美港口:升贴水 进口大豆库存与豆粕库存研究创造价值，服务铸就品牌第9页资料来源：Wind、大有期货投研中心截止到最新，国内港口大豆库存为693万吨，上周同期为697万吨。本周豆粕库存67.08万吨，上周同期57.55万吨。进口大豆港口库存全国豆粕库存0 200,000 400,000 600,000 800,000 1,000,000 1,200,000 1,400,000 1,600,000 4,000,000 4,500,000 5,000,000 5,500,000 6,000,000 6,500,000 7,000,000 7,500,000 8,000,000 8,500,000 9,000,000 2020/05/142021/05/142022/05/142023/05/14港口消耗:进口大豆港口库存:进口大豆0.0020.0040.0060.0080.00100.00120.00140.002019-01-062020-01-062021-01-062022-01-062023-01-06中国库存量豆粕 基差总览研究创造价值，服务铸就品牌第10页资料来源：Wind、大有期货投研中心基差总览-500.000.00500.001,000.001,500.002,000.00Aug-18Aug-19Aug-20Aug-21Aug-22豆粕菜粕 油脂库存研究创造价值，服务铸就品牌第11页油脂库存豆油回升、棕油回落，豆油91.6万吨，棕油68.15万吨。资料来源：Wind、大有期货投研中心豆油港口库存棕油港口库存0204060801001201月3日1月12日1月26日2月10日2月23日3月8日3月19日3月31日4月13日4月26日5月10日5月21日6月2日6月15日6月24日7月5日7月14日7月23日8月3日8月17日8月27日9月9日9月22日10月8日10月21日11月4日11月18日12月7日12月21日12月31日201920202021202220230204060801001201401601月2日1月15日1月28日2月9日2月21日3月5日3月16日3月27日4月7日4月18日4月29日5月13日5月24日6月4日6月15日6月26日7月7日7月18日7月29日8月9日8月20日8月31日9月17日10月11日10月29日11月17日12月7日12月27日20192020202120222023 压榨利润研究创造价值，服务铸就品牌第12页资料来源：Wind、大有期货投研中心进口大豆压榨利润本周-284.89元/吨，较上周的-300.57/吨，+15.68元/吨；进口菜籽压榨利润本周+491.40元/吨，较上周的+214.80元/吨，+276.6元/吨。进口大豆压榨利润进口菜籽压榨利润-1000-50005001000150020001月1日1月16日1月31日2月15日3月2日3月17日4月1日4月17日5月4日5月19日6月3日6月18日7月3日7月18日8月2日8月17日9月1日9月16日10月8日10月23日11月7日11月22日12月7日12月22日2019年2020年2021年2022年2023年-2000-1500-1000-50005001000150020001月1日1月16日1月31日2月15日3月2日3月17日4月1日4月17日5月4日5月19日6月3日6月18日7月3日7月18日8月2日8月17日9月1日9月16日