短期钢价震荡调整，中长期底部反转趋势不变

投资策略：本周黑色系价格持跌运行，其中成材价格跌幅小于铁矿石。 原料端，焦炭第四轮提涨落地，焦炭价格上涨，焦化厂利润逐步恢复，且随着山西、陕西等原料煤主产地事故煤矿的逐步复产，整体看焦煤供应趋于宽松，预计焦企开启第五轮提涨难度较大。铁矿方面，受平控预期较强以及钢材实际现货成交转弱的影响，本周矿价持续下跌。然而，在产量平控没有正式落地前，随着唐山环保限产结束，日均铁水产量将小幅反弹，对铁矿石的需求仍有一定支撑，矿价或在震荡中缓慢下跌。 成材端，一方面当前市场仍旧受淡季表现困扰，再加之受极端天气影响，本周表观需求量未升反降；另一方面商品市场已提前交易宏观预期，目前存在获利盘了结的压力，因此本周现货市场在期货盘面的带动下也呈现下跌趋势。对于当前市场而言，虽然宏观预期仍然向好，产业矛盾也尚不突出，但由于前期涨幅已提前表现，后续拉涨需要平控文件的正式落地以及需求持续性表现的支撑。总体而言，短期价或以区间震荡偏弱的表现运行为主，中长期底部反转趋势不变。 一周市场回顾：本上证综合指数上升0.37%，沪深300指数上升0.7%，申万钢铁板块上升0.84%。年初至今，沪深300指数上升3.28%，申万钢铁板块上升3.32%，钢铁板块跑赢沪深300指数0.04PCT。本周螺纹钢主力合约以3736元/吨收盘，比上周下跌115元/吨，幅度2.99%，热轧卷板主力合约以3990元/吨收盘，比上周下跌127元/吨，幅度3.08；铁矿石主力合约以774元/吨收盘，较上周下跌19元/吨。 本周建筑钢材成交量较上周下降：本周全国建筑钢材成交量周平均值为12.74万吨，较上周下降2.13万吨。本周五大品种周消费量降幅4.91%；其中建材消费环比减幅8.02%，板材消费环比降幅2.76%。本周表观消费除中厚板环比上升0.67%，其余品种表观消费环比均有下降，其中螺纹表观消费减幅9.81%，热轧表观消费减幅4.17%。五大品种社会库存1206.8万吨，环比上升25.2万吨。 高炉开工率和产能利用率小幅上升：本周Mysteel247家钢企和唐山钢厂高炉开工率分别为83.36%和79.78%，前者环比上周上升1.22PCT，后者环比上周上升6.75PCT；本周Mysteel247家钢企和唐山钢厂高炉产能利用率分别为90.05%和82.51%，前者环比上周上升0.23PCT，后者较上周上升0.28PCT。本周85家电弧炉开工率、产能利用率分别为72.26%和50.82%，前者与上周持平，后者环比上周上升0.25%。 钢价小幅下降：Myspic综合钢价指数环较上周下降1.19%，其中长材下降1.30%，板材下降1.06%。上海螺纹钢3720元/吨，较上周减少70元/吨。上海热轧卷板3990元/吨，周环比下降100元，幅度2.44%。 原材料价格稳定：本周Platts62% 106.95美元/吨，周环比下降2.45美元/吨。本周澳洲巴西发货量2361.5万吨，环比上升126.2万吨，到港量967.8万吨，环比下降101.1万吨。最新钢厂进口矿库存天数15天，较上周持平。天津准一冶金焦2240元/吨，比上周增加200元/吨。废钢2570元/吨，比上周减少10元/吨。 吨钢盈利普遍上升：热轧卷板（3mm）毛利195元/吨，毛利率升至5.36%；冷轧板(1.0mm)毛利1元/吨，毛利率升至0.02%；螺纹钢(20mm)毛利72元/吨，毛利率升至2.17%；中厚板(20mm)毛利-8元/吨，毛利率升至0.23%。 风险提示：宏观经济大幅下滑导致需求承压；供给端压力持续增加；研究报告中使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。 一周市场回顾 本周钢铁板块上升0.84% 本周上证综合指数上升0.37%，沪深300指数上升0.7%，申万钢铁板块上升0.84%。年初至今，沪深300指数上升3.28%，申万钢铁板块上升3.32%，钢铁板块跑赢沪深300指数0.04PCT。 图表1：本周申万各板块涨跌幅 图表2：部分指数及钢铁个股表现 黑色期货小幅下跌 本周螺纹钢主力合约以3736元/吨收盘，比上周下跌115元/吨，幅度2.99%，热轧卷板主力合约以3990元/吨收盘，比上周下跌127元/吨，幅度3.08；铁矿石主力合约以774元/吨收盘，较上周下跌19元/吨。 图表3：黑色商品一周表现（元/吨） 基本面跟踪 本周建筑钢材成交量较上周下降 本周全国建筑钢材成交量周平均值为12.74万吨，较上周下降2.13万吨。 图表4：五大品种总表观消费量（万吨） 图表5：5日平均建筑钢材成交量（吨） 图表6：钢材出口量及同比增速（万吨） 图表7：钢材进口量及同比增速（万吨） 社会库存持续累库 五大品种社会库存1206.8万吨，环比上升25.2万吨。 图表8：本周库存波动对比（万吨） 图表9：历年五大品种社库波动（万吨） 图表10：历年五大品种厂库波动（万吨） 图表11：长材社会库存（万吨） 图表12：板材社会库存（万吨） 高炉开工率和和产能利用率小幅上升 本周Mysteel247家钢企和唐山钢厂高炉开工率分别为83.36%和79.78%，前者环比上周上升1.22PCT， 后者环比上周上升6.75PCT； 本周Mysteel247家钢企和唐山钢厂高炉产能利用率分别为90.05%和82.51%，前者环比上周上升0.23PCT，后者较上周上升0.28PCT。 本周85家电弧炉开工率、产能利用率分别为72.26%和50.82%，前者与上周持平，后者环比上周上升0.25%。 图表13：247家钢企及唐山钢厂高炉开工率 图表14：247家钢企及唐山钢铁高炉产能利用率 图表15：85家电炉开工率及产能利用率 图表16：五大品种周度产量合计（万吨） 钢价小幅下降 Myspic综合钢价指数环较上周下降1.19%，其中长材下降1.30%，板材下降1.06%。上海螺纹钢3720元/吨，较上周减少70元/吨。上海热轧卷板3990元/吨，周环比下降100元，幅度2.44%。 图表17：全国钢价及周度变化（元/吨） 图表18：主要钢材指数及品种价格变化（元/吨） 原材料价格稳定 本周Platts62%106.95美元/吨，周环比下降2.45美元/吨。本周澳洲巴西发货量2361.5万吨，环比上升126.2万吨，到港量967.8万吨，环比下降101.1万吨。最新钢厂进口矿库存天数15天，较上周持平。天津准一冶金焦2240元/吨，比上周增加200元/吨。废钢2570元/吨，比上周减少10元/吨。 图表19：钢铁主要生产要素价格一览 图表20：铁矿石发货量、到港量、库存数据一览（万吨） 图表21：钢厂进口烧结粉矿库存及库销比（万吨） 图表22：铁矿石发货量及到港量（万吨） 吨钢盈利普遍上升 热轧卷板（3mm）毛利195元/吨，毛利率升至5.36%；冷轧板(1.0mm)毛利1元/吨，毛利率升至0.02%；螺纹钢(20mm)毛利72元/吨，毛利率升至2.17%；中厚板(20mm)毛利-8元/吨，毛利率升至0.23%。 图表23：热轧卷板毛利变化（元/吨） 图表24：冷轧卷板毛利变化（元/吨） 图表25：螺纹钢毛利变化（元/吨） 图表26：中厚板毛利变化（元/吨） 图表27：主流品种毛利率对比 表28：长、短流程盈利对比 重要事件 行业新闻 【钢铁利润】上半年重点钢铁企业实现利润总额330亿元同比下降68.8%据中国钢铁工业协会统计数据显示，2023年1-6月，重点统计会员钢铁企业营业收入为3.19万亿元，同比下降5.56%，营业成本同比下降3.06%，收入降幅大于成本2.5个百分点；利润总额330亿元，同比下降68.8%；平均销售利润率为1.03%，同比下降2.1个百分点；亏损面达到44.6%,比去年同期上升17.4个百分点。6月末，会员钢铁企业资产负债率为62.8%，同比上升0.8个百分点；应收账款同比增加12.6亿元，增长0.8%。 （来源：中国钢铁工业协会） 【住房需求】支持刚性和改善性住房需求，保交楼、保民生、保稳定 据中国政府网消息，国务院办公厅转发国家发展改革委关于恢复和扩大消费措施的通知。通知在稳定大宗消费、扩大服务消费、促进农村消费、拓展新型消费、完善消费设施、优化消费环境六个方面提出了20条措施。 关于房地产方面，通知提到，支持刚性和改善性住房需求，完善消费基础设施建设支持政策允许企业在符合国土空间规划、不改变用地结构和性质、确保安全的前提下，严格按文明城市规范要求和所在地临时建设、规划管理相关规定，在建设用地上搭建临时简易建筑，拓展消费新场景。 （来源：央广网） 【粗钢产量】上半年不锈钢粗钢产量同比增长8.22%至1758.68万吨 2023年1-6月，不锈钢粗钢产量为1758.68万吨，同比增加了133.63万吨，增长了8.22%。其中，Cr-Ni系不锈钢产量885.23万吨，增加了88.68万吨，增长了11.13%，所占份额50.33%，同比上升了1.32个百分点；Cr-Mn系不锈钢产量为539.06万吨，增加了40.84万吨，增长了8.20%，所占份额30.65%，同比持平；Cr系不锈钢产量为317.54万吨，同比增加2.81万吨，增长0.89%。所占份额18.07%，降低了1.31个百分点。 双相不锈钢168517吨，同比增加13012吨，增长8.37%。 （来源：中国钢铁工业协会不锈钢分会） 【粗钢旬产】7月下旬重点钢企粗钢日产再次下降 据中国钢铁工业协会统计数据显示，2023年7月下旬重点钢企生铁日均产量192.37万吨，旬环比下降4.22%，同比上升9.63%；7月下旬重点钢企粗钢日均产量213.56万吨，旬环比下降4.99%，同比上升12.98%；7月下旬重点钢企钢材日均产量216.17万吨，旬环比下降0.35%，同比上升14.5%。 （来源：中国钢铁工业协会） 【钢厂库存】7月下旬重点钢企钢材库存继续下降 据中国钢铁工业协会统计数据显示，2023年7月下旬重点钢铁企业钢材库存量为1448.71万吨，旬环比减少118.12万吨，下降7.54%；比上月同旬减少29.31万吨，下降1.98%；比去年底增加141.27万吨，上升10.81%；比去年同旬减少210.95万吨，下降12.71%。 （来源：中国钢铁工业协会） 公司公告 海南矿业关于控股股东之一致行动人股份质押公告 截至本公告日，海南矿业股份有限公司（以下简称“公司”）控股股东之一致行动人上海复星产业投资有限公司（以下简称“复星产投”）持有公司股份597,286,433股，占公司股份总数的29.31%，累计质押公司股票(含本次)368,000,000股，占其所持公司股份数的61.61%，占公司股份总数的18.06%。公司控股股东上海复星高科技（集团）有限公司（以下简称 “ 复星高科 ” ） 及其一致行动人复星产投合计持有公司股份933,286,433股，占公司股份总数的45.80%，合计累计质押公司股票（含本次）704,000,000股，占其所持公司股份数75.43%，占公司股份总数的34.54%。 海南矿业关于与Kodal Minerals PLC及其子公司Kodal Mining UK签署相关补充协议的公告 海南矿业股份有限公司（以下简称“公司”）于2023年1月19日召开第五届董事会第三次会议，审议通过了《关于投资Kodal Minerals PLC及其子公司Kodal Mining UK并签署相关协议的议案》，同意公司全资子公司XinmaoInvestment Co., Limited（简称“鑫茂投资”）分别与Kodal Minerals PLC及其全资子公司Kodal Mining UK签署增发协议和增资协议及相关的股东关系协议，拟通过现金1,775万美元认购KOD向鑫茂投资增发的14.81%股权，并以现金9,434万美元增资持有KMUK 51%股权。 常宝股份关于持股