股指期货周报：政策利好频传持续鼓舞市场

2023年8月4日 政策利好频传持续鼓舞市场多空逻辑：7月PMI原材料购进价格指数为52.4%，已出现扩张；6月原材料及中间品库存同比 联系我们 增速为-0.6%，原材料及中间品库存环比下降1312亿元，被动去库存展开；7月美国ISM制造业PMI为46.4%，新订单指数为47.3%，就业指数为44.4%，继续收缩；日本央行决议调整收益率控制曲线政策，10年期日债利率上限由0.5%上调至1%；至8月2日，美国货币基金总额再创新高，美国商业银行存款导致工商业贷款被动下降，加速美国企业经营恶化；市场观点：国家发改委发布关于恢复和扩大消费二十条措施的通知，把恢复和扩大消费摆在优先位置。经济日报发文，要让居民通过股票、基金等渠道也能赚到钱，从而化消费意愿为消费能力。政策利好持续发布说明大盘已经在7月下旬展开大三浪行情，券商板块反复活跃，牛市旗手重立潮头。本轮大三浪的上涨属于震荡上升行情，指数搭台，板块轮动。智能驾驶有望成为AI最快落地的领域，空间广阔。AI和机器人的合体，智能人形机器人有望能为新的风口赛道。惠誉下调美债评级，震动美欧市场，加速美国经济和股市的风险暴露。操作策略：市场大三浪上升已展开，指数搭台，行业与新兴产业主题ETF轮动。。风险提示：美欧经济金融危机。 研究员：于军礼邮箱：yujunli@greendh.com从业资格：F0247894投资咨询：Z0000112 独立性声明 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑均基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 Part 1上期复盘 1.1观点回顾 上期观点：大三浪上升行情已经展开 请务必阅读文后免责声明 1.2盘面回顾 本周市场周一高开后整理，周五继续上升 中证500指数日K线 请务必阅读文后免责声明 1.2全球股指表现 请务必阅读文后免责声明 1.3国内股指复盘对比 Part 2本期分析 2.1行情预判 Ø市场观点： 国家发改委发布关于恢复和扩大消费二十条措施的通知，把恢复和扩大消费摆在优先位置，优化就业、收入分配和消费全链条良性循环促进机制，增强消费能力，改善消费条件，创新消费场景，充分挖掘超大规模市场优势，畅通经济循环，释放消费潜力。经济日报发文，要想方设法提高居民财产性收入，让居民通过股票、基金等渠道也能赚到钱，从而化消费意愿为消费能力。预期后期仍将有一系列促消费政策有望陆续发布。政策利好持续发布说明大盘已经在7月下旬展开大三浪行情，券商板块反复活跃，牛市旗手重立潮头。本轮大三浪的上涨属于震荡上升行情，指数搭台，板块轮动。智能驾驶有望成为AI最快落地的领域，空间广阔。AI和机器人的合体，智能人形机器人有望能为新的风口赛道。光伏产业链库存减值冲击基本结束，后续产业链正在恢复正常运行。美联储激进加息进程大概率已结束。国内库存周期已进入被动去库存。惠誉下调美债评级，震动美欧市场，加速美国经济和股市的风险暴露。美国货币基金总额再创新高，银行贷款被动下降，加速美国企业经营恶化。大三浪上升行情已展开，指数搭台，行业与新兴产业主题ETF轮动。7月PMI新订单指数为49.5%，新出口订单指数为46.3%，继续收缩；7月PMI原材料购进价格指数为52.4%，已出现扩张； 7月建筑业PMI新订单指数为46.3%，从业人员指数为45.2%，均大幅收缩；7月服务业新订单指数为48.4%，继续收缩；6月原材料及中间品库存同比增速为-0.6%，原材料及中间品库存环比下降1312亿元，被动去库存展开； 7月美国ISM制造业PMI为46.4%，新订单指数为47.3%，均继续收缩；7月ISM制造业PMI就业指数为44.4%，大幅收缩；7月欧元区制造业PMI指数为42.7%，继续大幅收缩；服务业PMI为51.1%，接近临界点美联储加息至5.5%，本轮激进加息进程大概率已结束； 日本央行决议调整收益率控制曲线政策，10年期日债利率上限由0.5%上调至1%；美国5月零售商库存、批发商库存同比增速分别为6.9%、3.7%，延续主动去库存； 至8月2日，美国货币基金总额再创新高，美国商业银行存款导致工商业贷款被动下降，加速美国企业经营恶化； 操作上：市场大三浪上升已展开，指数搭台，行业与新兴产业主题ETF轮动。 请务必阅读文后免责声明 2.2多空逻辑 利空因素1：惠誉下调美债评级，震动美欧市场 •预计美国未来三年财政状况将恶化，政府债务负担较高且不断增长。 •惠誉认为美国债务高企，赤字将大幅上升，杠杆率远超过了最高评级要求； •美国的治理标准持续恶化，包括财政和债务问题。美国反复出现的债务上限政治僵局和常常拖到最后一刻才出现的解决方案削弱了人们对美国财政管理能力的信心。 •全球三大评级机构中，仅有穆迪还对美国保持AAA评级，惠誉和标普都已经将美国的信用评级下调至AA+。 •美国财政部公布，预计7月到9月本季度的净借款预期规模上调至1万亿美元，远超5月初财政部预期的7330亿美元，上调预期的幅度超过36.4%，凸显了财政赤字恶化之势。 数据来源：WIND，格林大华期货 2.2多空逻辑 利空因素1：惠誉下调美债评级，美股大幅下跌，美指有进入调整的迹象 请务必阅读文后免责声明 2.2多空逻辑 利多因素1：国家发改委发布关于恢复和扩大消费二十条措施的通知 •把恢复和扩大消费摆在优先位置，优化就业、收入分配和消费全链条良性循环促进机制，增强消费能力，改善消费条件，创新消费场景，充分挖掘超大规模市场优势，畅通经济循环，释放消费潜力。•把实施扩大内需战略同深化供给侧结构性改革有机结合起来，增强供给结构 对需求变化的适应性和灵活性，拓展消费新空间，打造消费新场景，丰富消费体验，以高质量供给引领和创造市场新需求。•扩大新能源汽车消费。落实构建高质量充电基础设施体系、支持新能源汽车下乡、延续和优化新能源汽车车辆购置税减免等政策。•扩大保障性租赁住房供给，在超大特大城市积极稳步推进城中村改造。。•丰富文旅消费。全面落实带薪休假制度，鼓励错峰休假、弹性作息，促进假日消费。•壮大数字消费。推进数字消费基础设施建设，丰富第五代移动通信（5G）网络和千兆光网应用场景。 2.2多空逻辑 利多因素2：经济日报：让居民通过股票基金赚到钱是扩大消费必要之举 •做大消费蛋糕，需要让老百姓的“钱袋子”鼓起来，包括想方设法提高居民财产性收入，让居民通过股票、基金等渠道也能赚到钱，从而化消费意愿为消费能力。从这个角度来说，发挥好资本市场的作用，是恢复和扩大消费的必要之举。 •股市上涨带来的财富效应，可以直接增加投资者当期收入，提振收入增长预期，进而转化为切实的消费行动，让老百姓“能消费”。 •我国拥有2亿多股民、7亿多基民，资本市场“潜在购买力”不可小觑。国居民财产性收入占GDP比重不足5%，与欧美发达国家相差较大。 •要多措并举提升市场活跃度，推动股市走出“慢牛”格局，不断增强市场财富效应，助力投资者“能消费、愿消费、敢消费”。 2.2多空逻辑 利多因素3：证券ETF --牛市旗手反复活跃 2.2多空逻辑 利多因素4：通信ETF作为泛AI板块先锋，重新开始走强 请务必阅读文后免责声明 2.2多空逻辑 利多因素5：智能驾驶板块等泛AI板块开始走强，激发市场人气 请务必阅读文后免责声明 2.2多空逻辑 请务必阅读文后免责声明 2.2多空逻辑 请务必阅读文后免责声明 2.2多空逻辑 请务必阅读文后免责声明 2.2多空逻辑 请务必阅读文后免责声明 2.2多空逻辑 请务必阅读文后免责声明 2.2多空逻辑 请务必阅读文后免责声明 2.2多空逻辑 请务必阅读文后免责声明 2.2多空逻辑 请务必阅读文后免责声明 2.2多空逻辑 请务必阅读文后免责声明 2.2多空逻辑 请务必阅读文后免责声明 2.2多空逻辑 请务必阅读文后免责声明 2.2多空逻辑 •关键短期利率维持在-0.1%不变，日本央行表示如有必要将毫不犹豫地加码宽松。 •10年期日债目标收益率区间维持在±0.5%不变，但措辞有所变化，日本央行称该上下限仅作为参考，将更加灵活地进行控制。 •日本央行计划未来以1%的固定利率购买10年期日债，利率高于此前的0.5%。 2.2多空逻辑 利空因素11：6月美国零售和食品销售总额为7053亿美元，当月同比增速为1.7% 请务必阅读文后免责声明 2.2多空逻辑 利空因素12：5月美国货物进口金额为2560亿美元，当月进口同比增速为-7.4% 请务必阅读文后免责声明 2.2多空逻辑 请务必阅读文后免责声明 2.2多空逻辑 请务必阅读文后免责声明 2.2多空逻辑 请务必阅读文后免责声明 2.2多空逻辑 利空因素16：至8月2日，美国货币基金总额处于高位，美国商业银行存款大幅下降 2.2多空逻辑 请务必阅读文后免责声明 2.2多空逻辑 利空因素18：“末日博士”经济学家鲁比尼：衰退、通胀失控、债务危机将席卷美国 •一场由通胀、滞涨、经济衰退和潜在的债务危机组成的“完美风暴”即将冲击美国。 •美国即将面临一场融合了70年代的滞胀和08年金融危机的滞涨性债务危机。 •美联储需要将基准利率提升至“远远高于”6%，才能实现2%的通胀目标。这样做会引发严重的经济衰退、股市崩盘和债务违约的爆炸，使美联储别无选择，只能放弃与通货膨胀的斗争。 •任由通胀失控，也会导致美国陷入急剧的衰退，然后美国将面临更严重的债务和通胀问题。 •在即将到来的恶劣宏观经济条件下，标普500指数可能会再跌30%。 2.2多空逻辑 A股大三浪上升已展开：百花齐放，指数搭台，行业与新兴产业主题ETF轮动 请务必阅读文后免责声明 Part 3风险提示 3风险提示 Ø美欧经济金融危机。 免责声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证报告信息已做最新变更，也不保证分析师做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货品种买卖的出价或询价。在任何情况下，我公司不就报告中的任何内容对任何投资所做出任何形式的担保，投资者据此投资，投资风险自我承担。我公司可能发出与本报告意见不一致的其他报告，本报告反映分析师本人的意见与结论，并不代表我公司的立场。未经我公司同意，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。