中小保险机构投资私募股权基金

2012年2014年2015年2018年 03 保险资金参与私募基金投资的主要路径及合规要点一、保险资金参与私募基金投资的主要路径二、私募股权基金投资的法律合规体系三、私募股权基金投资的合规要点+如何看待“债权”投资私募基金的关联交易投资单元与投资排除 证监会 规范资金募集和投资运作 明确私募基金管理人和托管人的义务要求 “明股实债”“商业对赌”并不是专业的法律术语，目前也无统一的定义及交易模式，表现为核心交易要素的不同结合业务实践，在对私募基金股权投资项目尽调时，可结合以下方面对合规性予以综合判断：：投资人对标的公司日常经营与治理的参与程度股权回购，业绩对赌与期间收益的合理性（与经营业绩挂钩退出渠道的多元性 （非唯一性、非强制性 结论： 1.不同投资单元是否具有单独备案的可能性 对关联交易进行披露， 呆险资金参与私募基金投资的交易模式及风险关注要点交易结构一：参与认购私募基金LP份额+双GP结构的风险关注要点平行基金的关注要点交易结构二：参与认购保险私募基金LP份额+关于79号文与89号文的适用与阅接 有限合伙人（LP）私募基金 主从基金的投资者人数限制私募投资基金监督管理条例3私募基金应当向合格投资者募集或者转让，单只私募基金的 投资者累计不得超过法律规定的人数。私募基金管理人不得采取为单一融资项目设立多只私募基金等方式，突破法律规定的人数限制， 投资机会的分配方式生基金成立及募集的时间较早，需关注主从基金之间关于在先项自的核算、分配规则。同时，对于后续投资而言，原则上投资条件应当保持一款基金持有人大会、投资顾问委员会、投资决策委员会等基金管理机构的表决规则 +认购权限及份额保障问题充分关注明投实债的风险 面临的风险挑战及应对思路 中小保险机构在私募基金投资中、中小保险机构面临的风险排战 管理人的管理能力且存在滞后性，尤其是对于需要保险资金方提前进行审核与报告的关联交易，往往会因为未能及时知悉私募基金的投资情况而延迟履行相应程序，导致产生合规风险◆即使争取获得最惠国待遇或投资排除权利，也难以及时行使，无法落实条款设计的初表 只能通过基金管理人的定期披露报告或临时信息披露了解私募基金的投资运营情况，依赖于基金 资金投资合规风险，或能够向保险机构充分披露项目信息以便于保险机构能够自行判断合规风险的，投资排除条款能够及时有效的避免保险资金参与的合规风险，如基金管理人或保险机构在投资完成后才发现相关合规风险，即使有投资排除的约定，鉴于该项目的投资成本已按照基金合司约定予以分难，保险机构退出单一项目在基金核算上也会面临阻力， 交易结构 协商通过平行基金等交易结构设置，对保险资金等具有特殊合规要求的投资人与其便于中小保险机构与其他险资方落实合规底线要求，并对基金管理人进行监督在面对多层嵌套结构等特殊合规需求时，平行基金能够通过主从基金之间的共同投资协议安排，保障退出路径。 地投资人进行区分管理 可防范在设立阶段，基金未确定投资项目以及未能利备案的风险通过对在先投资项目投资策路、没资决策程序、投后运营管理等方面的尽调，充分核查基金管理人对投资项目的管理能力以及投资项目的合规性， 对合同收益的影响 性质上就是民间借贷利息，其司法保护上限将受到4倍LPR的限