焦点股德意志银行亚洲香港消费者酒店/休闲/游戏行业澳门日期2016年6月6日行业动态更严格的反洗钱规则可能会损害VIP收入DICJ刚刚发布了覆盖更广泛范围的新反洗钱规则正如我们在5月3日的报告中所提到的，我们希望政府很快宣布更严格的中介法规。确实，澳门博彩局（DICJ）刚刚发布了一系列针对赌场和中介人的反洗钱（AML）规则。从5月13日起生效的新规则将涵盖更广泛的主题。娱乐场和中介人现在必须承担更多的尽职调查和运营义务，并采取更多的先行（而非被动）措施。我们认为这套新的反洗钱规则将给VIP收入带来压力，并增加运营成本。特别是，我们认为较小的中介人的负担将更加尖锐，从而导致更多的中介人合并。银河，永利澳门和澳博由于他们的VIP曝光率相对较高，因此受影响最大。从5月13日起执行更严格的反洗钱条例与2006年发布的最新版AML指令相比，现在需要对以下方面进行更严格的审查：客户尽职调查：运营商需要了解“大额”（超过50万澳门元或62,000美元）交易的最终受益人的身份；赌场运营商现在必须验证并签署中介人提交的任何“大额或可疑交易报告”；政治人物（PEP）：运营商需要监控涉及PEP的交易（包括政府官员，国有企业的高管，政党的高级官员及其直系亲属）；使用别名或匿名的人：赌场或中介人不能再与使用别名或匿名的人开展业务；记录信用额度的每日记录：中介人现在必须保留用于游戏目的的所有信贷额度的每日记录；雇用合规官：所有运营商都需要任命一名特定的合规官和一名替代代表。唐家璇研究分析师（+852）2203 6141银河（0027.HK），26.15港元维持目标价21.00港元新co博亚（MPEL.O），持有价目标价USD14.06USD15.30美高梅中国（2282.HK），10.86港元维持目标价9.50港元金沙中国（1928.HK），HKD27.70维持目标价26.00港元澳博（0880.HK）维持HK $ 4.92目标价HK $ 5.20永利澳门（1128.HK），港币12.38维持目标价8.70港币公司贵宾临场质量研磨质量非游戏总星系24%22%47%8%100%新co博亚10%44%33%13%100%美高梅中国18%44%31%7%100%金沙中国10%18%40%33%100%澳博19%15%60%7%100%澳门永利24%36%24%17%100%行业17%30%39%14%100%资料来源：德意志银行估计德意志银行/香港以上表达的观点准确反映了作者对主题公司及其证券的个人观点。作者由于提供具体的建议或观点而没有也不会得到任何补偿。德意志银行与研究报告中所涵盖的公司开展业务并寻求开展业务。因此，投资者应意识到该公司可能存在利益冲突，可能会影响本报告的客观性。投资者应将此报告视为做出投资决定的唯一因素。除非另有说明，否则价格为上一交易日结束时的当前价，其价格来自路透社，彭博社和其他供应商的当地交易所。对于其他重要的披露，请访问http://gm.db.com/ger/disclosure/DisclosureDirectory.eqsr; MCI（P）057/04/2016。资料来源：德意志银行市场研究图1：EBITDA细分（2016E）