汽车行业跟踪：新势力7月淡季不淡，政策持续支撑汽车顺周期恢复

证券研究报告 行业研究 2023年8月6日 本期内容提要: ➢新势力7月淡季不淡，智能化布局提速。蔚来、理想、埃安、零跑、极氪、岚图交付新车20462/34134/45025/14335/12039/3412辆，同比+103.56%/+227.52%/+79.86%/+19.02%/+139.73%/+90.30%， 月 交 付 量均创下新高。小鹏交付新车11008辆，同/环比-4.48%/+27.70%，G6首月交付超3900台，大众合作正式官宣。哪吒汽车全系交付10039台。智能化方面，小鹏、理想、蔚来、问界城市辅助驾驶逐步开放，零跑发布四叶草中央集成式电子电气架构，高配方案支持L2++高阶智能辅助驾驶。我们认为以小鹏大众合作为起点，智能化竞争有望迎来全新阶段，未来新势力品牌分化的核心或在于智能化，智能座舱与智能驾驶产业链有望持续受益。 ➢投资建议：在政策刺激、智能化催化、库存周期切换三大核心因素驱动下，我们看好汽车板块销量、盈利、估值自23Q3起有望持续改善。 ➢整车板块重点关注：1）处于较好新车周期，受益于行业贝塔修复，以及智能电动技术布局领先的自主品牌龙头车企【比亚迪、长安汽车、吉利汽车、长城汽车】；2）有望困境反转、智能驾驶技术领先的造车新势力【小鹏汽车】以及产品定位精准、销量持续爬坡、盈利有望超预期的【理想汽车】；3）全球化布局提速、有望迎来新一轮产品投放周期、同时在智能驾驶、能源、人形机器人多线并进的全球新能源汽车龙头【特斯拉】。 ➢零部件建议重点关注“特斯拉+智能驾驶+国产替代”三大方向，1）特斯拉产业链【拓普集团、银轮股份、多利科技、美利信、旭升集团、新泉股份、常熟汽饰、香山股份、卡倍亿、博俊科技、爱柯迪】等。2）智能驾驶产业链【德赛西威、均胜电子、经纬恒润、伯特利、保隆科技、华阳集团】等。3）重要零部件国产替代【伯特利、贝斯特、银轮股份、拓普集团、德赛西威】等。 信达证券股份有限公司CINDA SECURITIES CO.,LTD北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 本周车市回顾： ➢本周汽车板块小幅上涨。本周（7.31-8.4）汽车板块+0.93%，居中信一级行业第13位，跑赢沪深300指数（+0.70%）0.24pct，跑赢上证指数（+0.37%）0.56pct。 ➢子板块除商用车外均录得上涨。本周乘用车板块+2.20%，商用车板块-0.17%，汽车零部件板块+0.29%，汽车销售及服务板块+0.02%，摩托车及其他板块+1.30%。 ➢个股方面，乘用车板块海马汽车（+20.28%）、长城汽车（+12.37%）、长安汽车（+12.17%）涨幅超10%；商用车板块江铃汽车（+16.41%）、亚星客车（+13.55%）涨幅超10%；零部件板块鹏翎股份（+38.06%）、正强股份（+21.69%）、模塑科技（+16.64%）、金固股份（+16.05%）、文灿股份（+15.77%）、沪光股份（+15.47%）、标榜股份（+13.64%）、京威股份（+13.23%）、常熟汽饰（+13.19%）涨幅靠前。 ➢国际快讯：（1）丰田汽车2024财年Q1营收10.5万亿日元，全年业绩预期维持不变；（2）尼古拉氢燃料电动卡车开始量产，续航里程约800公里；（3）宝马集团上半年实现营收超740亿欧元，净利润为66.2亿欧元。 ➢国内速递：（1）国家发改委：扩大新能源汽车消费，落实延续和优化新能源汽车车辆购置税减免等政策；（2）赛力斯：AITO问界M9将搭载HarmonyOS4.0，预计四季度上市；（3）理想L9 Pro正式上市，售价42.98万元；（4）小马智行与丰田拟成立合资公司推动L4级自动驾驶前装量产。 ➢本周铜、铝均价周环比上涨，聚丙烯、冷轧板、天然橡胶、碳酸锂均价周环比下降。铜均价周环比+1.32%，铝均价周环比+0.98%，聚丙烯均价周环比-0.07%，冷轧板均价周环比-0.09%，天然橡胶均价周环比-1.16%，碳酸锂均价周环比-5.75%。 ➢风险因素：汽车消费政策执行效果不及预期、外部宏观环境恶化、原材料价格上涨等。 目录 1、行情回顾 .......................................................................................................................................51.1本周汽车板块小幅上涨.......................................................................................................52、行业要闻 .......................................................................................................................................62.1国际快讯..............................................................................................................................62.2国内速递..............................................................................................................................73、重点公司公告...............................................................................................................................73.1本周重点公司公告...............................................................................................................74、数据跟踪 .......................................................................................................................................84.1部分车企销量......................................................................................................................84.2 7月乘用车市场回顾............................................................................................................84.3本周铜、铝均价周环比上涨，聚丙烯、冷轧板、天然橡胶、碳酸锂均价周环比下降94.4本周人民币兑美元小幅贬值，兑欧元小幅升值.............................................................115、新车上市情况.............................................................................................................................115.1本周新车型发布一览.........................................................................................................116、近期重点报告.............................................................................................................................127、行业评级 .....................................................................................................................................178、风险因素 .....................................................................................................................................17 表目录 表1：周涨幅前列个股（乘用车、商用车、零部件）：单位：%.....................................................6表2：本周重点公司业绩预告............................................................................................................7表3：重点自主车企销量（单位：辆）............................................................................................8表4：造车新势力与传统车企新品牌交付量（单位：辆）.............................................................8表5：7月乘联会口径日均零售/日均批发情况概览（单位：辆）................................................9表6：本周乘用车上市新车一览......................................................................................................11 图目录 图1：中信一级行业周度涨跌幅（单位：%）.................................................................................5图2：汽车行业子板块周度涨跌幅（单位：%）.............................................................................5图3：2015年至今汽车板块市盈率（单位：倍）..........................................................................6图4：7月乘联会口径日均零售概况................................................................................................9图5：7月乘联会口径日均批发概况................................................................................................9图6：长江有色均价：铜（