请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_Main] 证券研究报告 | 策略周报 2023年08月05日 策略周报 证券分析师 吴开达 姓名 资格编号：S0120521010001 邮箱：wukd＠tebon.com.cn 资格编号：S11305XXXXXX 港股执业证号：非必填 邮箱：xxxxx＠tebon.com.cn 肖峰 姓名 资格编号：S0120522080003 邮箱：xiaofeng＠tebon.com.cn 资格编号：S11305XXXXXX 港股执业证号：非必填 邮箱：xxxxx＠tebon.com.cn 研究助理 相关研究 1.《美主权信用评级遭下调，影响几何？》，2023.8.3 2.《北向引领第三波微观流动性跟踪(2023.7.17-2023.7.31)-》，2023.8.2 3.《8月，迎接盛夏——A股动静框架之静态指标-》，2023.8.1 4.《库存周期、欧美出口、中报前瞻、基金持仓——2023年8月行业比较系列-》，2023.7.31 5.《大切换，渐入佳境》，2023.7.30 发改委发文扩大基础设施领域（REITs）发行规模 周观REITs2023年8月第1周 [Table_Summary] 投资要点：  发改委发文扩大基础设施领域（REITs）发行规模。 8月1日，国家发展改革委等部门发布关于实施促进民营经济发展近期若干举措的通知，其中提出，扩大基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）发行规模，推动符合条件的民间投资项目发行基础设施REITs，进一步扩大民间投资。  上交所组织召开产业园和仓储物流REITs座谈会。8月3日，上交所组织召开产业园和仓储物流REITs座谈会，充分听取已上市产业园和仓储物流REITs参与机构对于进一步促进REITs市场高质量发展、提高信息披露质量的意见和建议。同时，上交所就持续推进REITs市场生态建设、完善信息披露机制等提出工作建议。  市场表现方面，本周REITs市场上行，红土创新盐田港REIT（6.60%）领涨。大类资产方面，中证REITs指数上涨1.80%，REITs总指数上涨1.31%，产权REITs指数上涨1.44%，经营权REITs指数上涨1.09%。大类资产角度，REITs总指数跑赢沪深300指数0.61个百分点，跑赢中证全债指数1.21个百分点，跑赢南华商品指数1.96个百分点。细分类别方面，红土创新盐田港REIT、华夏杭州和达高科产园REIT、中金普洛斯REIT领涨，涨跌幅分别为6.60%、3.86%、3.07%。红土深圳安居REIT、中航首钢绿能REIT、华夏基金华润有巢REIT领跌，涨跌幅分别为-0.41%、-0.22%、-0.08%。本周大宗交易成交额总计10679.84万元，成交价较前一日收盘价平均溢价-1.04%。其中7月31日REITs大宗交易成交额为1465.63万元，成交价较前一日收盘价平均溢价-1.76%。8月1日REITs大宗交易成交额为3242.47万元，成交价较前一日收盘价平均溢价0.10%。8月2日REITs大宗交易成交额为591.02万元，成交价较前一日收盘价平均溢价-1.04%。8月3日REITs大宗交易成交额为529.15万元，成交价较前一日收盘价平均溢价-0.66%。8月4日REITs大宗交易成交额为4851.57万元，成交价较前一日收盘价平均溢价-1.86%。  相关性方面， REITs指数方面，近250日中，中证REITs指数与沪深300、中证全债和南华商品指数之间的相关性分别为0.14、0.03和0.06；产权REITs指数与沪深300、中证全债和南华商品指数之间的相关性分别为0.14、0.01和0.01；经营权REITs指数与沪深300、中证全债和南华商品指数之间的相关性分别为0.15、0.06和0.04。近20日中，与中证REITs指数相关性最高的指数为中证1000，相关系数为0.225。REITs内部相关性方面，REITs内部相关性方面，近250日中，保租房REITs指数和产业园区REITs指数的内部相关性最高，相关系数为0.79。近20日中，能源设施REITs指数和产业园区REITs指数的内部相关性最高，相关系数为0.94。REITs细分类别方面，近250日生态环保REITs指数与对应板块相关性相对较强。具体来看，产业园区、仓储物流、生态环保和交通基础设施REITs指数和对应股票板块之间的相关系数分别为0.13、0.14、0.23和0.14。近20日产业园区REITs指数与对应板块相关性相对较强，产业园区、能源设施、仓储物流、保租房、生态环保和交通基础设施REITs和对应板块之间的相关系数分别为0.41、0.23、0.27、0.15、0.12和0.2。REITs对应个股表现方面，近250日中，华夏越秀高速公路REIT、博时招商蛇口产业园REIT和华安张江光大园REIT与对应股票具有相对较强的相关性，相关系数分别为0.12、0.11和0.11。近20日 策略周报 2/ 22 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 中，华安张江光大园REIT、国金中国铁建高速REIT和国泰君安临港创新产业园REIT与对应股票具有相对较强的相关性，相关系数分别为0.44、0.3和0.26。  流动性方面，本周REITs总体成交活跃度上升。成交额方面，本周REITs总成交额(MA5)为3.89亿元，环比上周上升18.8%，产权和经营权成交额(MA5)分别为2.47和1.41亿元，环比上周分别变化了21.6%和14.2%。细分来看，园区基础设施、能源基础设施、仓储物流、保障性租赁住房、生态环保、交通基础设施类REITs本周的MA5成交额分别为1.26、0.56、0.5、0.54、0.32、0.7亿元，环比上周分别变化了7.4%、19.9%、77.5%、15.2%、44.9%、7.0%，其中本周MA5成交额最大的REITs类型是园区基础设施，占比32.4%。成交量方面，本周REITs总成交量(MA5)为0.96亿份，环比上周上升19.5%，产权和经营权成交量(MA5)分别为0.76和0.2亿份，环比上周分别变化了19.7%和18.6%。细分来看，园区基础设施、能源基础设施、仓储物流、保障性租赁住房、生态环保、交通基础设施类REITs本周的MA5成交量分别为0.39、0.07、0.14、0.2、0.07、0.09亿份，环比上周分别变化了8.5%、23.3%、73.5%、14.0%、50.8%、6.4%，其中本周MA5成交量最大的REITs类型是园区基础设施，占比40.8%。换手率方面，本周REITs换手率为7.2%，环比上周上升2.4%，产权和经营权换手率分别为8.6%和4.2%，环比上周分别变化了10.9%和23.6%。细分来看，园区基础设施、能源基础设施、仓储物流、保障性租赁住房、生态环保、交通基础设施类REITs本周的MA5换手率分别为8.9%、5.6%、5.1%、12.8%、9.0%、2.8%，环比上周分别变化了2.4%、7.0%、86.0%、13.2%、43.5%、9.6%。  估值方面，平安广交投广河高速REIT的估值收益率最高。估值方面，园区基础设施REITs中，建信中关村产业园REIT的PV倍数最小，为0.76；国泰君安东久新经济REIT的估值收益率最高，为5.97%。能源基础设施REITs中，中信建投国家电投新能源REIT的PV倍数最小，为1.07；中航京能光伏REIT的估值收益率最高，为6.23%。仓储物流REITs中，中金普洛斯REIT的PV倍数最小，为1.02；嘉实京东仓储基础设施REIT的估值收益率最高，为5.24%。保障性租赁住房REITs中，中金厦门安居REIT的PV倍数最小，为1.03；华夏基金华润有巢REIT的估值收益率最高，为5.36%。生态环保REITs中，富国首创水务封闭式REIT的PV倍数最小，为1.19；中航首钢绿能REIT的估值收益率最高，为6.18%。交通基础设施REITs中，华夏中国交建高速REIT的PV倍数最小，为0.58；平安广交投广河高速REIT的估值收益率最高，为11.5%。  风险提示： REITs基础资产项目未来经营情况具有不确定性；募集说明书中测算的未来现金流可能无法准确反应实际情况；募集发行进度不及预期。 lVkZjVgVaXiY8VnV7NcMbRnPmMpNtQlOpPwOeRpPmR7NmNvMuOpNvMMYmNvN 策略周报 3/ 22 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 内容目录 1. 行业动态 ...................................................................................................................... 6 2. 一级市场 ...................................................................................................................... 8 3. 市场表现 .................................................................................................................... 11 4. 相关性 ....................................................................................................................... 15 5. 流动性 ....................................................................................................................... 18 6. 估值 ........................................................................................................................... 20 7. 风险提示 .................................................................................................................... 21 策略周报