黑色商品日报：库存增幅扩大，钢材价格承压下行

研究院黑色建材组 钢材：库存增幅扩大，钢材价格承压下行 研究员 逻辑和观点： 王英武010-64405663wangyingwu@htfc.com从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 昨日钢联公布了五大材的产销存数据，数据显示：五大材整体产销持续回落，且库存累库幅度增大，产销数据整体表现一般，盘面也出现大幅回调。现货方面，昨日钢材现货成交整体偏弱，热卷好于螺纹，螺纹刚需和投机需求均较差，期现降价出货为主。受期货影响，卷螺现货均有10-60元/吨的下跌。 王海涛wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 综合来看：近期各地开始陆续传出粗钢压产平控的通知，加上地产政策不再提住房不炒，主抓城中村改造和“平急两用”方案，钢材面临供应预期减少，需求增加的预期，市场情绪得到有效提振，但是昨日政策利好和宏观利好的预期有所减弱。目前钢材库存呈现淡季累库，原料成本支撑钢材价格底部，持续跟踪国内消费的恢复情况。密切关注各省粗钢压产政策执行情况，该政策执行力度情况将会影响钢材的供需形势。 邝志鹏kuangzhipeng@htfc.com从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 策略： 单边：震荡跨期：10/11/12-05正套跨品种：无期现：无期权：无关注及风险点：粗钢压产政策、需求程度、原料价格等。 联系人 余彩云yucaiyun@htfc.com从业资格号：F03096767 刘国梁liuguoliang@htfc.com从业资格号：F03108558 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 铁矿：压产有序推进，铁矿价格承压下行 逻辑和观点： 昨日铁矿盘面继续向下，跌幅较大，盘面收于810.5元/吨，收跌2.99%，实现近期最大跌幅。现货方面，港口现货价格指数62%指数852跌26，全国主港铁矿累计成交101万吨，环比上涨44.3%。整体远期市场持续转弱，交投氛围一般，累计成交90.5万吨（8笔）。 整体来看：近日各地陆续传出粗钢压产平控的消息，据目前市场情况来看，有望有序推进落地，铁矿价格承压下行。从基本面角度来看，铁矿目前基本面情况依旧较为健 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 康，近期45港铁矿库存已降至年度低位，废钢供应持续低迷，铁水产量目前仍高居不下。考虑到后期发运到港会有所反弹，叠加未来如果行政性压产政策落地，将对铁矿石形成中期利空，铁矿石的供给面临过剩局面，同时需要关注政策对于高矿价的压制。 策略： 单边：震荡偏弱 跨品种：无 跨期：无 期现：无 期权：无 关注及风险点：粗钢平控政策实施情况，钢厂利润及检修情况，海外发运情况等。 双焦：焦炭供应逐渐宽松，焦煤去库幅度加大 逻辑和观点： 焦炭方面：昨日焦炭2309合约放量下跌，盘面收于2218.5元/吨，跌幅5.82%。现货方面：现日照港准一级冶金焦报价2080元/吨，环比下降40元/吨，期货贴水现货。供应方面，第四轮提涨落地，利润好转下供应持续增加。需求方面，近期华北地区暴雨影响到运输环节，且目前粗钢压产进度推进缓慢，铁水周环比微增，短期需求偏强，但港口投机需求有所下降。库存方面，各环节库存均处低位。整体来看，受成材周度需求走弱累库影响，昨日焦炭价格大幅下跌，随着焦化利润的好转，焦炭供需逐步由偏紧向宽松过度，且粗钢平控逐步推进，双焦中长期基本面是板块中空配品种。 焦煤方面：昨日焦煤2309合约放量下跌，盘面收于1443.5元/吨，跌幅4.69%。现货方面，主焦煤多上涨，配煤多下跌。供应方面，国内矿端受暴雨运输困难和安监等原因影响依旧偏紧，而蒙煤供应在稳步增加。需求方面，下游刚需采购，中游观望增多，存高价抵触心理。库存方面本周去库幅度较大。整体来看，焦煤供需短期依旧偏紧，但中长期供应偏过剩，且粗钢平控逐步推进，双焦中长期基本面是板块中空配品种。 策略： 焦炭方面：震荡 焦煤方面：震荡 跨品种：无 期现：无 期权：无 关注及风险点：粗钢压产政策、成材利润、焦化利润、煤炭进口、外围宏观经济运行情况等关注及风险点。 动力煤：日耗高位回落，煤价稳中有跌 逻辑和观点： 期现货方面：产地方面，榆林地区拉煤车辆有所增加，但整体销售依然承压，价格稳中有跌；鄂尔多斯区域受降雨影响，销售较差，部分煤矿价格下调。港口方面，终端日耗高位回落，库存较为充足，采购需求表现低迷，市场观望情绪浓厚，报价小幅下跌。进口方面，受内贸市场情绪影响及下游采购需求疲软，进口煤价跌幅较为明显。运价方面，截止到8月3日，海运煤炭运价指数（OCFI）报于536.30，基本持平。 需求与逻辑：由于煤炭产量高位，叠加外媒进口的冲击，动力煤供给宽松格局难改。近期沿海降雨充足，水电明显改善有望补充火电。当前整体市场情绪转弱明显，内贸和进口煤价均出现不同程度下跌，预计后期煤价继续偏弱运行。因期货流动性严重不足，我们建议观望。 策略： 单边：中性 期权：无 关注及风险点：港口累库超预期、突发的安全事故、外煤的进口超预期等。 玻璃纯碱：库存持续去化，玻碱维持震荡 逻辑和观点： 玻璃方面，昨日玻璃2309合约窄幅震荡，收于1810元/吨，环比持平。现货方面，昨日全国均价1939元/吨，环比上涨17元/吨，据昨日隆众资讯数据，本周浮法玻璃产量116.51万吨，环比减少0.68%，企业开工率80.80%，环比增加0.47%，全国浮法玻璃样 本企业总库存4571.4万重箱，环比减少1.62%，库存持续去化，本周周均产销持续提升。整体来看，市场氛围逐渐转好，各区产销均有提升，但玻璃更高的利润使得玻璃产能持续释放，供应端持续增加，而需求波动较大，价格跟随日度高频产销数据出现剧烈波动，玻璃整体仍将呈现近强远弱的大格局，后续仍需关注产销走强的持续性，同步关注贴水修复的机会，以及远月空配的机会。 纯碱方面，昨日纯碱2401合约震荡下行，收于1588元/吨，下跌84元/吨，跌幅5.02%。现货方面，昨日纯碱价格延续涨势，据昨日隆众资讯数据，本周纯碱开工率79.42%，环比减少2.48%，产量为54.10万吨，环比减少1.13%，本周纯碱库存23.92万吨，环比减少3.66%，延续去库。整体来看，当前远兴一线投产不及预期，8月高温检修仍将持续，纯碱检修损失量增大，纯碱供应仍在下降，需求表现好转，现货价格坚挺，但期货端由于前期交易近月现货偏紧价格大幅拉涨，市场上高位做空情绪甚浓。考虑到远端供应增加较为明确，远月仍维持逢高做空的思路，后续仍密切关注夏季碱厂检修、远兴投产进度、库存变化。 策略： 玻璃方面：震荡 纯碱方面：近强远弱 跨品种：无 跨品种：无 跨期：无 关注及风险点：房地产政策、光伏产业投产、纯碱出口数据、浮法玻璃产线复产冷修情况、海外银行风险等。 商品每日价格基差表 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：汾渭数据华泰期货研究院 数据来源：汾渭数据华泰期货研究院 数据来源：富宝资讯华泰期货研究院 数据来源：富宝资讯华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000 电话：400-6280-888网址：www.htfc.com