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黑色商品日报:产量恢复消费转弱,钢材价格承压下行

2022-08-05王海涛、王英武、申永刚、邝志鹏、余彩云华泰期货九***
黑色商品日报:产量恢复消费转弱,钢材价格承压下行

请仔细阅读本报告最后一页的免责声明钢材:产量恢复消费转弱,钢材价格承压下行逻辑和观点:随着钢厂利润的不断修复,长、短流程利润翻红,钢厂复产预期较强。昨日钢联公布了五大材的产销存数据,数据显示:五大材整体产量有所恢复,但仍处历史低位水平,且库存仍显去化,表需环比回落,该数据整体表现一般,盘面也出现大幅回调。现货方面,废钢价格持续恢复,目前电炉平电成本4050-4250元/吨,成本虽有回升,但平电来看,各地区均有利润。卷螺现货均有30-70元/吨的上涨。成交惨淡,昨日全国建材成交12万吨。我们认为,钢价经过2个月的连续下跌,有效的优化了黑色产业链的供需,以螺纹为代表的建筑材,供给优化的最为彻底。目前螺纹消费环比转好,产量长期处于历史低位水平,从而使得库存得到大幅去化。在不发生大风险的前提下,看好建筑材的上涨和上涨空间。相比于建材,板材的供给优化程度不够,也造成了卷板价格的弱势表现。也因此,卷板价格的向上弹性不如建筑材。但由于整体钢材供应的大幅收缩,钢企仍有望通过废钢和钢水来调剂板材和建材的产量结构,预计钢价将呈现同步上涨格局。策略:单边:螺纹看多、热卷谨慎偏多跨期:无跨品种:做多成材利润期现:无期权:无关注及风险点:疫情发展及防控政策实施情况、欧美通胀高企衰退担忧持续、地产行业不稳固、台海风险等。铁矿:市场情绪悲观铁矿弱势回调逻辑和观点:昨日铁矿主力合约2209弱势下行,盘面收于756.5元/吨,跌幅4.78%。现货方面,青岛港进口铁矿全天价格下跌17-36元/吨,现PB粉753跌17,超特粉620跌33。昨日期货研究报告|黑色商品日报2022-08-05产量恢复消费转弱,钢材价格承压下行研究院黑色建材组研究员王海涛wanghaitao@htfc.com从业资格号:F3057899投资咨询号:Z0016256联系人王英武010-64405663wangyingwu@htfc.com从业资格号:F3054463投资咨询号:Z0017855申永刚shenyonggang@htfc.com从业资格号:F3063990投资咨询号:Z0016576邝志鹏kuangzhipeng@htfc.com从业资格号:F3056360投资咨询号:Z0016171余彩云yucaiyun@htfc.com从业资格号:F03096767投资咨询业务资格:证监许可【2011】1289号 黑色商品日报丨2022-08-05请仔细阅读本报告最后一页的免责声明2/9主港铁矿累计成交82万吨,环比上涨10.1%。8月4日,290家钢厂废钢到货38万吨,到货量呈逐日增多趋势,对铁矿的需求情绪上形成一定的压制。整体来看,随着近期宏微观情绪的改善,钢价快速反弹,钢厂利润得到修复,钢厂存在复产补库预期,但在本轮价格快速下跌过程中,钢厂维持超低原料库存的经营策略,因此钢厂若进行产量提升,则需要适度补充原料库存。在废钢供应回来之前,铁矿仍有望维持反弹格局。策略上,维持做多钢厂利润的策略。单边:中性跨期:无跨品种:做多钢厂利润期现:无期权:无关注及风险点:重点关注政策对市场的干预,疫情发展,俄乌局势,海运费上涨风险等。双焦:预期再度悲观,双焦盘面走弱逻辑和观点:焦炭方面:昨日焦炭2209合约大幅下行,盘面收于2846元/吨,按结算价跌幅3.57%。现货方面,焦炭市场稳中偏弱运行,焦企维持限产,部分焦企提涨200-240元/吨,但钢厂普遍不予接受。需求方面,近期盈利的钢厂有复产的迹象,但更多还是处于主被动限产中,按需拿货。港口方面,库存小幅增加,交投理想,现港口准一级焦现货报价2600元/吨。焦煤方面:昨日焦煤2209合约大幅下行,盘面收于2133.5元/吨,按结算价跌幅4.65%。现货方面,炼焦煤市场稳中偏弱运行。线上竞拍理想,煤矿出货好转。需求方面,利润空间逐渐打开,焦钢企开始适量采购。进口蒙煤方面,口岸交投活跃,蒙5原煤主流报价为1480-1500元/吨左右。综合来看,期货端的下跌,主因还是近期钢材产销存数据不理想,预期再度悲观。库存方面双焦依旧偏低,加上因亏损而限产,短期并未有改善的迹象。近期随着钢厂有复产的预期,原料补库需求使得双焦价格走强,最近两日开始回调,也是因钢材实际消费不及预期,产销错配。后期我们还需要关注粗钢压产的幅度和节奏,若压产政策落地,将一定程度上压制双焦的需求,影响其价格。焦炭方面:中性 黑色商品日报丨2022-08-05请仔细阅读本报告最后一页的免责声明3/9焦煤方面:中性跨品种:做多钢厂利润期现:无期权:无关注及风险点:压产政策影响、疫情形势、下游采购意愿、货物发运情况、煤炭进出口政策等。动力煤:电厂供煤环比回落,期货价格箱体震荡市场要闻及数据:昨日动力煤期货主力合约2209小幅上涨,涨1元/吨,涨幅0.12%,现货价格涨跌互现。上游产地陕西价格上涨,陕西及内蒙价格走弱。中游港口调入减弱,吞吐增加。下游电厂日耗及库存运行至季节性顶点,电厂维持高库存意愿下降,供煤量开始高位回落。海外方面,印尼煤跟随国内价格下跌,澳煤受海外高需求影响强势运行。整体来看,当前煤炭供应表现宽裕,需求端日耗行至季节性高位,电厂库存高企。本月起日耗将逐步降低,民用需求逐渐走弱,保供压力减小下,市场煤供应逐渐增多。工业需求方面,金属冶炼端受近期价格上涨带动,利润有所修复,开工率开始回升。预计动力煤价格将跟随需求的变化波动,在海外油汽能源危机的大背景下,价格难以深跌。策略:单边:中性期权:无关注及风险点:市场煤需求表现,长协煤运行情况,煤矿安全事故等,欧美能源危机情况,宏观大环境。玻璃纯碱:市场情绪一般盘面涨跌互现逻辑和观点:玻璃方面,玻璃2209合约震荡偏强,收于1550元/吨,上涨11元/吨。现货方面,昨日国内浮法玻璃市场均价1617元/吨,浮法玻璃厂家库存7945.4万重箱,环比-2.05%。开工率为86%,产能利用率为85.19%。整体来看,玻璃库存仍旧处在高位,需求恢复缓慢,下游采购心态较为谨慎,后期维持偏空的观点。 黑色商品日报丨2022-08-05请仔细阅读本报告最后一页的免责声明4/9纯碱方面,昨日纯碱主力合约2209偏弱运行,收于2582元/吨,下跌32元/吨。现货方面,国内纯碱市场现货价格震荡偏弱。开工率为73.48%,厂家总库存为56.89万吨,纯碱产量48.32万吨。短期来看下游需求表现偏弱,整体维持震荡走势看待。策略:玻璃方面:日度产销软弱可偏空对待纯碱方面:中性关注及风险点:地产及宏观经济改善情况、疫情影响、玻璃产线计划外冷修情况、拉闸限电等。 黑色商品日报丨2022-08-05商品每日价格基差表 黑色商品日报丨2022-08-05数据来源:WindMysteel富宝资讯隆众华泰期货研究院图1:全国建材每日成交(周均)丨单位:万吨图2:全国建材每日成交(5日移均)丨单位:万吨数据来源:Wind华泰期货研究院数据来源:Wind华泰期货研究院图3:主要港口铁矿每日成交(周均)丨单位:万吨图4:主要港口铁矿成交(5日移均)丨单位:万吨数据来源:Wind华泰期货研究院数据来源:Wind华泰期货研究院 黑色商品日报丨2022-08-05图5:全国钢厂废钢每日到货(周均)丨单位:万吨图6:钢厂废钢每日到货(5日移均)丨单位:万吨数据来源:富宝资讯华泰期货研究院数据来源:富宝资讯华泰期货研究院图7:上海螺纹与主力合约基差丨单位:元/吨图8:上海热卷与主力合约基差丨单位:元/吨数据来源:Wind华泰期货研究院数据来源:Wind华泰期货研究院图9:青岛港PB粉与主力合约基差丨单位:元/吨图10:青岛港金布巴与主力合约基差丨单位:元/吨数据来源:Wind华泰期货研究院数据来源:Wind华泰期货研究院 黑色商品日报丨2022-08-05图11:日照港准一级焦与主力基差丨单位:元/吨图12:沙河驿蒙5#焦煤与主力基差丨单位:元/吨数据来源:Wind华泰期货研究院数据来源:Wind华泰期货研究院图13:澳洲焦煤与主力合约基差丨单位:元/吨图14:动力煤主力合约基差丨单位:元/吨数据来源:Wind华泰期货研究院数据来源:Wind华泰期货研究院图15:北方四港煤炭库存丨单位:元/吨图16:玻璃主力合约基差丨单位:元/吨数据来源:Wind华泰期货研究院数据来源:Wind华泰期货研究院 黑色商品日报丨2022-08-05免责声明本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制,但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期,本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改,投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司力求报告内容客观、公正,但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考,投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果,本公司及作者均不承担任何法律责任。本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可,任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的,需在允许的范围内使用,并注明出处为“华泰期货研究院”,且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。公司总部广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编:510000电话:400-6280-888网址:www.htfc.com

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