海外光伏追踪–20230803

美国优化器头部公司SolarEdge发布2Q23业绩及3Q23展望，要点： 欧洲市场1）Q2公司欧洲出货量环增52%，其中户用环增57%，工商业环增50%。欧洲户用和工商业安装仍然强劲，但弱于2023年初预期，主要受暖冬、能源危机缓和、电价下降影响。2）公司估算目前欧洲全行业单相逆变器库存约2个月，三相不到1个月，该库存水平属于欧洲正常存货周转水平略偏上端，没有非常严重的泡沫问题，但考虑到欧洲异常组件库存以及成本售价倒挂给经销商带来的财务压力，欧洲可能也存在一定逆变器去库存需求（经销商压低经营杠杆）。这中间经销商会减少供应商个数。 美国市场1）公司美国户用Q2出货同比下降，环降29%。主要受高利率和加洲NEM3.0政策影响，导致公司经销商库存水位高于预期。2）公司估算美国逆变器库存达到两个季度的水平，尽管经销商售出率在改善中（Q2环增10%），但考虑到高库存基数，公司预计美国库存去化仍需要时间，（目前低迷出货状态）起码会持续到年末。 价格动态1）2Q23公司逆变器出货均价0.188美金/瓦，环-14%，主要受工商业发货比例提升影响；储能电池均价479美金/kwh，环+1%，主要得益于欧元走强。2）对于后续价格，逆变器和优化器端口，公司认为下半年没有调整的必要，明年若有成本下降会适当进行价格调整；储能端口，公司单相储能有小幅度降价，但预计未来几个季度没有大降价预期。 主要指引Q3光伏收入预计850-880百万美元，环-10%~-7%，下降主要受欧洲工商业市场拖累，美国影响较为轻微，其他市场预计环比持平。Q3储能出货量预计显著低于Q2，主要受欧洲库存影响。Q3光伏毛利率预计30-33%，环-4.7ppt~-3.7ppt，主要系公司预期低毛利率的三相工商业逆变器出货占比或提升（工商业产品毛利率比户用低5-7ppt）、以及逆变器相较于优化器的出货占比或提升（也系工商业出货影响）。公司对于Q4有望环比持平或微增的经营预期持谨慎乐观态度。