月度策略报告：需求不喜不悲是“降落伞”

2023年8月2日 需求不喜不悲是“降落伞” [table_research]分析师：曾德谦（F3021262Z0013703）研究所金属研究室Tel：010-82293229Email：wujinheng@swhysc.com [table_main]报告摘要： 策略：（1）趋势策略上，建议逢高沽空；（2）套利策略上，建议买近卖远；（3）期权策略上，建议卖出深度虚值看涨合约。 运行区间：210000-250000元/吨。 逻辑：基本面上，尽管消费电子出货量较差，但新能源汽车与储能电池方面仍然保持良好的产销量，对需求提供一定的支撑，阻碍碳酸锂价格快速下跌，碳酸锂下游库存持续去化，库存下降后，下游企业或将进行刚需采购；供应上，持续放量已在预期之内。综合来看，未来碳酸锂供需过剩格局不改，但过剩量不足以推动价格坍塌式下跌。外采锂矿制备碳酸锂仍然是不可或缺的，外采成本线同样具有较强支撑。综上，我们认为8月碳酸锂或先企稳甚至有小幅反弹后再次慢速下跌。 相关研究 20230420——《碳酸锂专题一：上游锂资源及其分布》20230626——《宏源碳酸锂半年报：下半年主线在需求》20230630——《碳酸锂专题二：提锂工艺分析对比》20230713——《碳酸锂专题三：锂盐供需格局》20230720——《碳酸锂专题四：碳酸锂期货上市首日策略》20230726——《锂上市后“合理”吗？》 风险提示：供应放量不及预期、下游需求超预期 目录 1、新能源汽车不喜不悲................................................................................................................................................................42、储能电池产量增加....................................................................................................................................................................9 1、进口锂矿持续供应....................................................................................................................................................................92、碳酸锂产能产量大幅提升.....................................................................................................................................................103、氢氧化锂产量保持.................................................................................................................................................................124、碳酸锂库存.............................................................................................................................................................................14 图表 第2页共15页请务必阅读正文之后的免责条款部分图表1：7月碳酸锂价格慢速下跌.................................................................................................................................................4图表2：中国新能源汽车产量（辆）............................................................................................................................................5图表3：中国新能源汽车销量（辆）............................................................................................................................................5图表4：新能源汽车出口（辆）....................................................................................................................................................5图表5：电动乘用车出口渗透率（%）.........................................................................................................................................5图表6：新能源汽车渗透率（%）.................................................................................................................................................6图表7：充电桩数量（万台）........................................................................................................................................................6图表8：动力电池产量（MWh）...................................................................................................................................................6图表9：动力电池装车量（MWh）...............................................................................................................................................6图表10：磷酸铁锂产能产量开工率（吨）..................................................................................................................................7图表11：磷酸铁产能产量开工率（吨）......................................................................................................................................7图表12：三元材料产能产量（吨）..............................................................................................................................................7图表13：三元材料进出口（吨）..................................................................................................................................................7图表14：三元材料分型号产量（吨）..........................................................................................................................................8图表15：三元前驱体分型号产量（吨）......................................................................................................................................8图表16：三元前驱体产能产量（吨）..........................................................................................................................................8图表17：三元前驱体进出口（吨）..............................................................................................................................................8图表18：锰酸锂产能产量开工率（吨）......................................................................................................................................8图表19：负极产能产量开工率（吨）..........................................................................................................................................8图表20：电解液产量（吨）..........................................................................................................................................................9图表21：六氟磷酸锂进出口（千克）.............................................................................................................