策略周报：不悲不喜，结构为主

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_Main] 策略研究 证券研究报告 策略周报 2019年06月09日 [Table_Author] 证券分析师 陆兴元 资格编号：S0120518020001 电话：021-68761616 邮箱：lu_xy@tebon.com.cn [Table_Contact] 联系人 蔡一炜 电话：021-68761616 邮箱：caiyw@tebon.com.cn 赵梧凡 电话：021-68761616-6319 邮箱：zhaowf@tebon.com.cn [Table_DocReport] 相关研究 [Table_Title] 不悲不喜，结构为主 ——策略周报（06.03~06.09） [Table_Summary] 摘要： ⚫ 本周观点： ✓ 上周四个交易日，上证综指震荡走低，下跌2.45个百分点。截至上周四，沪指已五连阴，下探至2822点，继续有回补2月下旬2804-2838点缺口的趋势。上证50在主力护盘下相对抗跌，但市场向下的需求较为明显，我们认为短期回补缺口再所难免。前面4月工业企业利润及5月制造业PMI数据的公布双双指向内外需纷纷走弱，且仍在探底，经济基本面对指数没有强有力的支撑。时间窗口上来看，重点关注本周5月经济和金融数据的发布，以及6月28日G20峰会。 ✓ 展望后市，我们认为A股将维持震荡走势。近期来看经济基本面支撑力度较弱，前期PMI数据显示5月经济和金融数据不容乐观，指数没有抗压翻盘的能力。资金面上，融资热情持续衰退，但北上资金重新转为净流入状态，不过短期汇率波动幅度较大，快速贬值也会导致北上资金配置A股的偏好减弱。但指数4月大幅回调，估值在历史底部区域，大幅向下的空间比较有限，同时临近科创板上市，政策基调以维稳为主。因此，近期指数维持震荡走势的概率较大，更多的是结构性的机会。 ⚫ 事件回顾： ✓ 美国非农数据显示5月新增7.5万就业者，不到市场预期17.5万人的一半，4月新增人数下调3.9万人，工资增速也连续三个月出现回落；人民币汇率走势一直是市场关注的焦点，易纲6月7日接受媒体采访时表示，如果中美贸易战恶化，中国有足够的政策空间来应对。 ⚫ 市场回顾： ✓ 主要指数下跌。上周，A股主要指数下跌。中小创及深成指跌幅较深，分别-4.56%、-3.87%和-3.79%。上证综指本周跌幅-2.45%，而上证50相对抗跌，跌幅为-0.81%。两市成交金额又逐步缩量，端午节前一交易日（周四）再次跌破4000亿关口。 ✓ 申万一级行业普遍下跌。全行业仅有银行板块小幅上涨0.38%，其余全部下跌。上周涨幅较大的农林牧渔和国防军工板块出现大幅回调，分别下跌了-7.44%和-7.21%。另外，医药生物、电器设备、轻工制造、化工等板块跌幅也较大，分别为-6.84%、-5.70%、-5.30%和-5.10%。 ✓ 两市融资余额继续减少。截至06月05日（上周三），三个交易日融资余额减少74.51亿元，上上周融资余额减少15.80亿元。上周融资买入额占两市交易额比重维持7%左右震荡。上周，通信、农林牧渔、休闲服务和建筑材料板块受融资资金青睐，小幅净买入，而银行、有色金属、非银金融和化工板块融资资金大幅净流出。 ✓ 上周北上资金转为净流入。上周，北上资金小幅净流入96.08亿元，而上上周净流出9.28亿元，止跌回升，上周四个交易日连续净流入。 ✓ 解禁压力大幅扩大。本周限售股解禁市值合计为1190.92亿元，上周为498.72亿元，解禁压力大幅扩大。 ✓ 减持压力小幅缩小。上周重要股东二级市场净减持规模为46.38亿元，而上上周为62.62亿元，减持压力小幅缩小。 ⚫ 下周重点关注：下周重点关注中国5月经济与金融数据。 ⚫ 风险提示：中美贸易谈判恶化；政策力度不达预期；全球经济加速下行。 2 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_Page] 宏观研究•宏观周报 目 录 1. 本周观点 .................................................................................................................... 4 2. 市场回顾 .................................................................................................................... 4 2.1 指数表现 ......................................................................................................... 4 2.2 行业板块表现 .................................................................................................. 4 2.3 融资交易动向 .................................................................................................. 5 2.4 北上资金动向 .................................................................................................. 5 2.5 限售股解禁与减持 ........................................................................................... 6 3. 事件回顾 .................................................................................................................... 6 3.1 美国非农就业工资双双不及预期 ..................................................................... 6 3.2 人民币汇率依旧是关注的焦点 ......................................................................... 7 4. 下周重要财经数据和事件 ........................................................................................... 7 3 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_Page] 宏观研究•宏观周报 图表目录 图1 本周主要指数涨跌幅（%） ....................................................................................... 4 图2沪深两市成交金额（亿元） ........................................................................................ 4 图3 申万一级行业本周涨跌幅（%） ................................................................................ 4 图4 沪深两市融资余额（亿元） ....................................................................................... 5 图5 融资买入额占两市成交金额比重（%） ..................................................................... 5 图6 各行业融资净买入额（亿元） ................................................................................... 5 图7 陆股通日净流入（亿元）........................................................................................... 6 图8 陆股通周净流入（亿元）........................................................................................... 6 图9 限售股解禁规模（亿元）........................................................................................... 6 图10 减持规模（亿元） ................................................................................................... 6 表1 下周重要财经数据和事件 ......................................................................................... 8 4 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_Page] 宏观研究•宏观周报 1. 本周观点 上周四个交易日，上证综指震荡走低，下跌2.45个百分点。截至上周四，沪指已五连阴，下探至2822点，继续有回补2月下旬2804-2838点缺口的趋势。上证50在主力护盘下相对抗跌，但市场向下的需求较为明显，我们认为短期回补缺口再所难免。前面4月工业企业利润及5月制造业PMI数据的公布双双指向内外需纷纷走弱，且仍在探底，经济基本面对指数没有强有力的支撑。时间窗口上来看，重点关注本周5月经济和金融数据的发布，以及6月28日的G20峰会。 展望后市，我们认为A股将维持震荡走势。近期来看经济基本面支撑力度较弱，前期PMI数据显示5月经济和金融数据不容乐观，指数没有抗压翻盘的能力。资金面上，融资热情持续衰退，但北上资金重新转为净流入状态，不过短期汇率波动幅度较大，快速贬值也会导致北上资金配置A股的偏好减弱。但指数4月大幅回调，估值在历史底部区域，大幅向下的空间比较有限，同时临近科创板上市