晶片行業簡介及股份介紹 背景 科技演變日新月異，近來不少科技主題均引來熱潮，例如虛擬貨幣引起的掘礦潮、元宇宙熱潮，以及近日興起的人工智能(AI)熱潮。若細心觀察，不難發現這些熱潮背後均有一個共通元素 –「晶片」。 晶片行業，又稱半導體行業，是全球科技產業的重要基石。隨著科技的持續發展，晶片的應用範疇不斷擴展，包含消費電子、通訊、計算、汽車、工業等領域。而晶片種類繁多，可以細分為記憶體、微處理器、微控制器、數位訊號處理器等大類。晶片產業鏈亦可分為設計、製造、封測等等。 隨著數位化和網絡化的趨勢不斷加速，導致晶片需求逐年攀升。特別是經歷了新冠疫情之後，遠程工作、線上教育以及互聯網消費等新興需求的快速崛起，為晶片行業帶來了更多的機遇。另外，物聯網(IoT)、人工智能(AI)、元宇宙等概念的發展也刺激了市場對晶片的需求。 當然，在晶片行業的風光背後，亦潛藏著不少的危機，晶片市場的政治角力是現時晶片熱潮的一大隱憂。自2022年10月起，美國政府對中國實施一系列晶片出口管制，而消息人士稱，今年7月份將採取進一步行動，禁止企業向中國客戶出口AI晶片。而美國亦向盟友施壓，希望聯合一起阻止中國進一步發展晶片產業，當中荷蘭早前公佈，要求先進晶片製造設備企業，在出口DUV光刻機前，都必須申請許可。 另一邊廂，中國亦推出反制措施，公佈對鎵、鍺相關材料實施出口管制，該等材料為製造晶片的材料。 另外，除了AI晶片需求熾熱外，受到環球經濟疲弱，加上高通脹高利率的影響，企業及消費者都在削減支出，令到個人電腦，以及智能手機的晶片需求疲弱，即使近期情況已逐漸紓緩，但復甦步伐仍未如預期般迅速，令到以個人電腦及智能手機晶片為主要產品的半導體企業業績展望較為悲觀。 3/8/2023 股份介紹 誠如以上所述，不是所有晶片相關的企業都能受惠於近期的AI熱潮，那麼，有那些股份最有可能把握是次機遇呢？以下是部份與AI晶片相關度較高的企業介紹。 1. 輝達(NVDA) 可說是晶片板塊的龍頭股，在獨立圖形處理器(dGPU)佔據領導地位，雖然受行業競爭影響，市佔率近年略有下跌，但仍佔據約八成的市佔率，在AI晶片市場，集團市佔率約有九成以上，其CUDA平台廣泛被AI軟件開發商使用，成為公司的護城河。AI熱潮使多家大型科技企業增加對AI所需的硬件投入，大大刺激高端AI晶片的需求。市場預期未來AI晶片市場將繼續高速增長，即使集團的市佔率或逐步減少，但由於市場增速更快，相信集團仍將會是最受惠的企業之一。 其股價今年首7個月累升逾兩倍，是今年以來最受市場注目的股份之一，亦普遍被認為是AI晶片股的代表性企業，相信其股價表現將繼續成為AI熱潮的熱度指標。 2. 超微半導體(AMD) 主要生產中央處理器(CPU)及獨立圖形處理器(dGPU)，在dGPU市場上，是繼後，第二大生產商。在CPU市場，公司主要對手是；而在GPU市場，集團是繼，全球第二大dGPU晶片製造商，雖然市場份額與仍有一段距離，但產品受多個全球知名品牌所採用，未來有實力在人工智能及數據中心晶片市場中佔一席位。即將推出針對AI需求的MI300系列超級晶片。 其股價今年首7個月累升近八成，表現較其在CPU市場的競爭對手亮麗，股價今年首7個月升幅約35%。反映市場較看好有AI概念的晶片股。 3. 台積電(TSM) 是一家從事晶圓代工的公司，為全球市佔率第一的半導體製造商，產品主要覆蓋五大技術平台，包括高效能運算、智能手機、物聯網、車用電子，以及消費性電子。主要客戶包括、、、、，以及等等。 其股價今年首7個月累升約33%，表現看似沒前兩者亮麗，惟若計及智能手機與消費性電子近期的疲弱需求，仍能錄得逾三成的升幅已是表現不錯。若AI晶片需求持續上升，而智能手機與消費性電子步向復甦，相信的表現仍可期待。 4. 艾司摩爾(ASML) 是一家位於荷蘭的半導體裝置製造商，主要產品是用於生產大規模積體電路的核心裝置 – 「光刻機」。集團在高端光刻機市場佔據壟斷地位，若晶片需求繼續以高速度增長，晶片生產商對光刻機的需求亦會隨之而增加。 其股價今年首7個月累升只有約三成，相信是受到荷蘭限制出口先進晶片製造設備的消息影響，但集團在市場具有壟斷地位，只要晶片市場繼續擴張，相信其股價表現將不會太差。 5. 應用材料(AMAT) 除了外，亦是其中一家主要的半導體裝置製造商。業務主要分為四大類別，分別為：半導體系統、全球應用服務、面板顯示產品，以及其他產品。當中半導體系統佔公司總收入比重約65%，其中主要產品包括原子層沉積(ALD)、化學機械平坦化(CMP)、化學氣相沉積(CVD)，以及物理氣相沉積(PVD)等。主要客戶包括、、等。 其股價今年首7個月累升逾55%，表現算是不俗。與一樣，在多個晶片製造過程所用的設備中，有著領先的優勢，只要晶片行業能繼續高速發展，預計亦能有不錯的表現。 ETF介紹 若看好晶片板塊前景，除了購入相關企業的股票外，投資ETF也是一個不錯的選擇。以下是其中兩隻以半導體為主題的ETF的簡單介紹： 1. VanEck Vectors Semiconductor ETF (SMH) 是由VanEck資產管理公司發行的ETF，追蹤標的是MVIS US Listed Semiconductor 25 Index，該指數包含25家在美國上市，市值規模最大，以及流動性最好的25家半導體科技企業。每年管理費為0.35%，資產管理規模(AUM)達到100億美元。該ETF的頭五大持股為、、、以及。當中佔比約兩成，而頭十大持股的佔比近七成，資金分佈較為集中。如相信將會繼續領跑一眾晶片股，而同時亦希望投資覆蓋其他晶片企業，將會是不錯的選擇。 2. iShares Semiconductor ETF (SOXX) iShares Semiconductor ETF是由BlackRock資產管理公司發行的ETF，追蹤標的是ICE Semiconductor Sector Index，該ETF包含31家從事半導體相關行業的公司，分散度較VanEck Vectors Semiconductor ETF略高。每年管理費為0.39%，AUM約90億美元。該ETF的頭五大持股為輝達、博通、超微半導體、英特爾及德州儀器。此ETF之中，輝達佔比不足10%，而頭十大持股的佔比只有約六成，資金分佈與VanEck Vectors Semiconductor ETF相比較為分散，亦不會過於集中於一隻股票身上。如希望有更好的分散度，iShares Semiconductor ETF相對上會是較好的選擇。 總結 AI熱潮令到受惠股份今年首7個月已累積一定升幅，現階段入市的風險著實不少。加上大眾晶片市場仍然未全面復甦，企業盈利未必能跟上市場的期望。然而，AI的熱潮與其他短暫的炒作概念不同，它已經產生了許多實用的產品，並對現有的習慣產生了挑戰。例如聊天機械人，對傳統的搜索引擎應用帶來極大的挑戰，圖像生成器更是令圖像設計變得容易。相信隨著更多企業投入開發，將會有更多不同的人工智能工具應運而生，或會為不同的領域與範疇帶來極大的轉變。因此，AI熱潮相信會是一個可持續，並具有巨大發展潛力的概念，作為其根本，AI晶片市場料將繼續以高速增長，相關股份可以長期留意。