铜铝早报：市场情绪谨慎，板块承压，但短期继续回调的空间有限
1.上海金属网：美国AAA的最高信用评级被惠誉下调一档。当地时间周一，惠誉宣布，下调美国评级至AA+（之前为AAA评级），前景展望稳定。标普也曾在2011年采取过同样的行动。目前，标普对美国的长期外币债务发行人评级至AA+，前景展望稳定。穆迪则维持了美国的最高评级。 铜铝早报 2023年08月03日 2.上海金属网：中国人民银行、国家外汇管理局召开2023年下半年工作会议。会议要求，支持房地产市场平稳健康发展。落实好“金融16条”，延长保交楼贷款支持计划实施期限，保持房地产融资平稳有序，加大对住房租赁、城中村改造、保障性住房建设等金融支持力度。指导商业银行依法有序调整存量个人住房贷款利率。 3.CME“美联储观察”：美联储9月维持利率在5.25%-5.50%不变的概率为81.5%，加息25个基点至5.50%-5.75%区间的概率为18.5%；到11月维持利率不变的概率为71.6%，累计加息25个基点的概率为26.2%，累计加息50个基点的概率为2.3%。 4.上海金属网：国际铝业协会(IAI)公布的数据显示，2023年二季度产量为3461.3万吨，环比增加3.72%，同比减少2.65%。其中，6月全球氧化铝产量为1131万吨，环比减少4.78%，同比减少4.4%。 核心逻辑；现实韧性之下，宏观波动，短期高位震荡，但难以突破箱体 盘面逻辑：自惠誉下调美国AAA的最高信用评级至AA+后，市场担忧情绪持续，有色板块明显回调。国外总体来看，短期市场情绪回调，关注惠誉下调评级所带来的一系列影响，前期在箱体上沿附近入的空单收获一波流畅的跌幅，可考虑适时止盈。国内方面，央行和外汇管理局召开下半年会议表示，落实好“金融16条”，延长保交楼贷款支持计划实施期限，加大对住房租赁、城中村改造、保障性住房建设等金融支持力度，指导商业银行依法有序调整存量个人住房贷款利率，盘活群众消费能力，同时，有消息称近期监管部门通知地方，要求2023年新增专项债需于9月底前发行完毕，原则上在10月底前使用完毕。结合一系列的政策，三季度基建、地产竣工和其他消费有望出现进一步回暖，支撑有色板块。 基本面情况：冶炼端供应收紧。加工费从上周的94.3美元/干吨回落至92.9美元/干吨，国内主要港口铜精矿到港量减少，电解铜开工率环比走弱，供应收紧。消费环比走弱，具有韧性。原生铜杆周度开工率从69.87%回落至59.73%，8月初仍处于季节性淡季，消费端难出现强驱动，但今年基建托底效力强，总体呈现淡季不淡的状态。 策略建议：前期的高位空单考虑择机止盈 核心逻辑：短期高位震荡，一旦消费拐点到来（竣工周期结束），叠加供应偏松，电解铝有望流畅下跌；氧化铝供需紧平衡可能转向供应偏紧，价格短期有支撑，但继续上行压力大 市场逻辑：自惠誉下调美国AAA的最高信用评级至AA+后，市场担忧情绪持续，有色板块明显回调。国外总体来看，短期市场情绪回调，关注惠誉下调评级所带来的一系列影响。国内方面，央行和外汇管理局召开下半年会议表示，落实好“金融16条”，延长保交楼贷款支持计划实施期限，加大对住房租赁、城中村改造、保障性住房建设等金融支持力度，指导商业银行依法有序调整存量个人住房贷款利率，盘活群众消费能力，同时，有消息称近期监管部门通知地方，要求2023年新增专项债需于9月底前发行完毕，原则上在10月底前使用完毕。结合一系列的政策，三季度基建、地产竣工和其他消费有望出现进一步回暖，支撑有色板块。 氧化铝：上半年氧化铝产量与电解铝产量的对比可以发现，氧化铝维持紧平衡状态，并未出现前期的过剩状况，进入七月份以来，电解铝铝厂复产积极性高，水电相对丰沛之下，复产产能落地情况较为可观，氧化铝的供应可能会偏紧，供少需强支撑氧化铝价格偏强运行，但也需注意两个风险，一是烧碱价格近期持续回落，成本下移风险存在；二是若氧化铝价格有支撑，氧化铝厂能够迅速的提升开工率，氧化铝产量具有提升的空间。 信达期货网址：www.cindaqh.com 电解铝：电解铝下游中，铝棒出现快速去库，当前已去库至7.38万吨，铝棒逆季节性去库表明竣工仍在发力，带动家电等需求旺盛，铝锭库存仍然累不起来，给予铝价一定支撑。只有地产竣工周期结束，铝棒面临累库，铝棒企业减产，铝锭比例有望回升，铝锭库存才有望转增，减轻交割压力。 策略建议：电解铝空单少量持有 关注点：铝锭低库存形成的产业与资金博弈持续；地产竣工拐点迟迟未至；高温限电 铜 数据来源：Wind，信达期货研究所 铝 数据来源：Wind，SMM，信达期货研究所 免责声明： 本报告版权归“信达期货”所有，未经事先书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“信达期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。本报告基于我公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但我公司及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。我公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布前已使用或了解其中信息。
