黑色金属日报：终端需求担忧仍存，钢矿期价高位回调

黑色金属日报 终端需求担忧仍存，钢矿期价高位回调 核心观点 螺纹钢：国内宏观利好政策陆续出台，带来市场情绪向好，给予淡季钢价支撑，但螺纹自身基本面并未改善，供应低位难持续，相反需求表现疲弱，弱现实格局下钢价也将承压，短期钢市运行逻辑仍在强预期与弱现实之间博弈，后续走势延续震荡运行为主，关注钢厂复产情况。 铁矿石：宏观政策利好提振市场情绪，同时唐山钢厂复产带来需求回升，双双给予矿价支撑，但矿石供应维持高位，且需求趋于触顶，矿市基本面走弱预期未变，叠加粗钢压减政策冲击，利空因素抑制下矿价仍将承压运行。 姓名：涂伟华 宝城期货投资咨询部从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 焦炭：黑色系政策端强预期陆续兑现，后续进一步炒作的空间已相对有限，且煤矿安监的影响大概率在8月逐渐缓和，预计焦煤现货上行的持续性有限，叠加粗钢压减扰动不断，焦炭期货压力显现，操作上建议逢高布空远月空单，9-1正套头寸可继续持有。 焦煤：短期内政策端仍有支撑，但焦煤中长期基本面压力始终存在，预计期货延续宽幅震荡运行，操作上建议维持逢高做空01合约，关注1470一线压力。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 一产业动态 （1）两部门：继续加大对小微企业的支持，缓解融资难、融资贵问题 8月2日，财政部、税务总局发布《关于支持小微企业融资有关税收政策的公告》。其中提出，对金融机构向小型企业、微型企业及个体工商户发放小额贷款取得的利息收入，免征增值税。金融机构应将相关免税证明材料留存备查，单独核算符合免税条件的小额贷款利息收入，按现行规定向主管税务机关办理纳税申报；未单独核算的，不得免征增值税。对金融机构与小型企业、微型企业签订的借款合同免征印花税。本公告执行至2027年12月31日。 （2）前7月中国300城土地出让收入同比降近三成 在一线城市7月土拍(拍卖出让国有土地使用权)热度下滑小幅、楼市交易走弱等因素影响下，今年前7个月，中国300城土地出让收入同比降幅接近三成。 （3）Mysteel：唐山焦钢企业限产及运输情况调研 7月中旬，唐山市环保政策进一步加严，据了解，7月13-31日期间共有9座高炉检修，涉及铁水产能约3.5万吨/天，焦炭日耗减少约1.5万吨/天。终于到7月31日唐山环保攻坚战临近尾声，Mysteel对唐山前期停产高炉进行跟踪了解，近日有6座高炉陆续复产，涉及铁水产量约为1.75万吨/日，影响焦炭日耗增加量0.78万吨/日。近日，随着环保限产压力逐渐减小，唐山市场部分焦企有提产行为，据Mysteel调研，目前唐山市场独立焦企平均开工率77%，个别焦企接近满产。 二现货市场 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 三期货市场 四相关图表 4.1钢材库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.2铁矿石库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.3焦炭库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.4焦煤库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.5其他图表 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 五后市研判 钢材：螺纹供需格局变化不大，限产扰动导致钢厂生产趋弱，螺纹周产量环比下降4.68万吨，继续处于年内低位，但淡季钢价震荡走高，品种吨钢利润尚可，唐山地区积极复产，供应料难有持续减量，相对利好则是粗钢压减政策扰动。与此同时，螺纹需求弱稳运行，周度表需环比增3.58万吨，连续两周小幅回升，但终端采购持续低迷，两者仍是同期低位，淡季特征明显，疲弱需求仍将抑制钢价。综上，国内宏观利好政策陆续出台，带来市场情绪向好，给予淡季钢价支撑，但螺纹自身基本面并未改善，供应低位难持续，相反需求表现疲弱，弱现实格局下钢价也将承压，短期钢市运行逻辑仍在强预期与弱现实之间博弈，后续走势延续震荡运行为主，关注钢厂复产情况。 铁矿石：矿石供需格局在走弱，钢厂生产趋弱，矿石终端消耗延续下行，上周样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗均环比下降，且降幅有所扩大，相对利好则是唐山地区钢厂复产或将带来需求短暂回升，给予矿价支撑，但粗钢压减政策抑制下矿石需求趋于触顶，需求走弱预期未退。与此同时，国内港口矿石到货高位大幅回落，多因台风天气影响所致，相反矿商发运大幅回升并再度升至年内高位，海外矿石供应依然积极，叠加内矿生产提升，矿石供应延续增加态势。综上，宏观政策利好提振市场情绪，同时唐山钢厂复产带来需求回升，双双给予矿价支撑，但矿石供应维持高位，且需求趋于触顶，矿市基本面走弱预期未变，叠加粗钢压减政策冲击，利空因素抑制下矿价仍将承压运行。 焦炭：近期，由于原料煤上涨过快，焦企在经历三轮涨价后仍面临严重的亏损，中焦协于25日召开会议，呼吁向接受涨价的客户予以倾斜发货，且随着钢厂利润好转，下游补库意愿增加，焦企议价能力增强，预计焦炭现货市场仍将维持偏强运行。产业数据方面，根据钢联统计，截至7月28日，大样本焦化厂焦炭日均产量合计113.5万吨，环比降0.67万吨；247家钢厂铁水日均产量240.69万吨，环比降3.58万吨。整体来看，黑色系政策端强预期陆续兑现，后续进一步炒作的空间已相对有限，且煤矿安监的影响大概率在8月逐渐缓和，预计焦煤现货 上行的持续性有限，叠加粗钢压减扰动不断，焦炭期货压力显现，操作上建议逢高布空远月空单，9-1正套头寸可继续持有。 焦煤：政治局会议后，国内密集发布多项支持政策，内容涵盖促进民营经济、楼市调控、活跃资本市场等。其中住建部也于7月底明确楼市调控方向，指出降低首套房首付比例，落实仍房不认贷，大力支持刚需和改善性住房需求，并表示要继续做好保交楼工作，加快项目建设交付。另外，8月1日国家发改委和国家税务总局均表示要多措并举精准有力支持民营经济发展壮大，可见近期国内政策端利好加速兑现，黑色系商品有望迎来修复性反弹。产业数据方面，根据钢联统计，截至8月2日当周，110家洗煤厂精煤日均产量62.47万吨，环比降0.8万吨；焦化厂焦炭日均产量合计113.5万吨，环比降0.67万吨。综上，短期内政策端仍有支撑，但焦煤中长期基本面压力始终存在，预计期货延续宽幅震荡运行，操作上建议维持逢高做空01合约，关注1470一线压力。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获 取 每 日期 货策略 推 送 免责条款 除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。