商品日报

联系人李婷、黄蕾、高慧电子邮箱jytzzx@jyqh.com.cn电话021-68555105 主要品种观点 贵金属：金银价格回调，短期可能偏弱震荡 周二国际贵金属期货价格普遍收跌，COMEX黄金期货跌1.37%报1981.6美元/盎司，COMEX白银期货跌2.17%报24.43美元/盎司。美元指数和美债收益率上涨，压制贵金属价格走势。昨日美元指数涨0.33%报102.21，10年期美债收益率涨7.5个基点报4.042%，美国三大股指收盘涨跌不一。数据方面：美国6月JOLTS职位空缺958.2万人，创2021年4月以来新低，略不及预期的960万人，5月前值从982.4万人下修至962万人。与去年同期相比，6月份的职位空缺数减少了近140万个，即12.6%。美国6月JOLTS职位空缺创两年多新低，表明劳动力市场状况有所疲软。美国7月Markit制造业PMI终值为49，与预期及初值一致，6月终值为46.3。就业分项指数为三年新低，新订单分项指数有所上扬。最新的ISM报告继续印证美国制造业陷入困境。欧元区7月制造业PMI终值为42.7，预期及初值均为42.7，6月终值43.4。英国7月制造业PMI终值为45.3，预期及初值均为45，6月终值46.5。法国7月制造业PMI终值为45.1，预期及初值均为44.5，6月终值46。德国7月制造业PMI终值为38.8，创2020年5月来新低，预期及初值均为38.8，6月终值40.6。欧元区6月失业率为6.4%，创纪录新低，预期6.5%，前值由6.5%修正为6.4%。德国7月季调后失业人数下降0.4万人，预期增加2万人，前值增2.8万人；季调后失业率为5.6%，预期5.7%，前值5.7%。 我们认为，美国经济和通胀的韧性将使得美联储在相当长的时间内都维持鹰派。短期金银价格可能震荡偏弱，市场在等待周五的美国7月非农就业报告出炉。 操作建议：暂时观望 铜：宏观内外分化，铜价宽幅震荡 周二沪铜主力2308合约高开高走，全天上涨1.67%，收于70730元/吨。国际铜2309合约昨日小幅反弹，涨幅1.73%，收于62780元/吨，夜盘方面，伦铜继续大幅下挫拖累沪铜震荡走低。周二上海电解铜对2308合约升水80~130元/吨，均价升水105元/吨，较上一日下 跌75元/吨。近期铜价转入震荡向上区间，当月和次月的back结构收窄，现货进口窗口关闭，周二现货市场成交清淡，持货商难挺升贴水报价，下游按需采购为主。宏观方面：美国7月ISM制造业指数46.4，小幅不及预期，连续第九个月萎缩，生产和新订单指数回升但就业指数创三年新低。美联储官员博斯蒂克表示，并不预计在9月的议息会议上必须加息，但在确保通胀达到2%的长期目标之前，将坚决不改变政策方向，预计最早要到2024年下半年开始降息。惠誉下调美国信用评级从“AAA”降至“AA+”，并称美国的评级下调反映了未来三年预计的财政恶化情况以及不断增长的政府长期债务负担。产业方面：国家统计局数据，1-6月我国铜材产量达1081.4万吨，同比增长6.8%，其中江西6月铜材产量同比增长3.15%。 惠誉下调美国信用评级至“AA+”，鸽派官员博斯蒂克预计美联储降息或不早于明年下半年，叠加美国ISM制造业指数不及预期，海外宏观对铜价短期形成打压；但全球库存还在低位运行，中国稳增长政策落地预期不断强化仍然支撑铜价，预计铜价短期将维持宽幅震荡走势。 操作建议：观望 铝：情绪未散，铝价延续偏强 周二沪铝主力强势上行，收18570元/吨，涨1.14%。夜盘沪铝震荡LME期铝跌1.29%报2253美元/吨。现货长江均价18580元/吨，涨210元/吨，对当月-20元/吨。南储现货均价18600元/吨，涨210元/吨，对当月平水。现货市场，沪铝强势走高现货表现尚稳。宏观面，7月财新中国制造业PMI为49.2%，低于6月1.3个百分点，时隔两月再次收缩。央行、外汇局召开2023年下半年工作会议，会议要求，支持房地产市场平稳健康发展。美国7月Markit制造业PMI终值为49，与预期及初值一致，6月终值为46.3。欧元区7月制造业PMI终值为42.7，预期及初值均为42.7，6月终值43.4。产业消息，内蒙古隆华新材料有限公司拟建60万吨铝合金材料及5万吨工业型材挤压项目，项目目前处于批前公示阶段。 昨日铝价收较长上影线显示高位抛压较大，不过收盘仍阳线收涨，市场乐观情绪未散。后续铝价高点关注铝锭累库幅度，短期淡季延续铝价上方空间预计有限，操作忌追高。 操作建议：观望 镍：美指上行，镍价反弹路上压力略显 周二沪镍震荡日内跌0.46%，报收171270元/吨。夜盘沪镍震荡，LME期镍跌0.26%报22235美元/吨。现货方面8月1日，长江现货1#镍报价174150-176350元/吨，均价报175250元/吨，较上一交易日跌350元/吨。广东现货1#镍报价176500-176900元/吨，均价报176700元/吨，较上一交易日跌200元/吨。今日金川公司板状金川镍报175500元/吨，与上一交易日持平。宏观面，7月财新中国制造业PMI为49.2%，低于6月1.3个百分点，时隔两月再次收缩。央行、外汇局召开2023年下半年工作会议，会议要求，支持房地产市场平稳健康 发展。美国7月Markit制造业PMI终值为49，与预期及初值一致，6月终值为46.3。欧元区7月制造业PMI终值为42.7，预期及初值均为42.7，6月终值43.4。 美国制造业数据稳健，美指上行，镍价略显压力。基本面排除月差因素现货升水继续下行，绝对价格较高下游近期消费略观望。短期镍价有连续上行之后的调整需求，但宏观环境整体偏好的情况下预计回调有限。 操作建议：观望 锌：需求预期改善，锌价震荡偏强 周二沪锌主力2309合约日内横盘，夜间低开上行，涨0.45%,报21245元/吨。伦锌震荡，跌0.78%,报2555.0美元/吨。现货市场:上海0#锌主流成交价集中在21200~21320元/吨，对2309合约报价升水60-70元/吨。锌价大涨，市场报价谨慎，基本以均价为基准成交，下游因锌价再度上涨采买谨慎，升水再度下移。美国7月ISM制造业指数46.4，预期46.9，6月前值46，连续九个月萎缩。美国6月JOLTS职位空缺958.2万人，创2021年4月以来新低，略不及预期的960万人。6月份的职位空缺数减少了近140万个，即12.6%。中国央行下半年工作会议：指导商业银行依法有序调整存量个人住房贷款利率、统筹协调金融支持地方债务风险化解工作。发改委等发布“促进民营经济发展28条”，支持民企参与重大科技攻关，促进公平准入，加强法制保障；发改委重磅解读：明确了“谁来干”，让民企明白遇到问题“该找谁”。 整体来看，美国经济数据不佳且劳动力需求降温，强化了美联储9月不加息预期。国内逆周期调控政策进一步释放，市场情绪维持偏暖，利多锌价。基本面变化有限，炼厂利润修复后存检修不及预期及提产的可能，进口窗口暂关闭，但不改供应宽松的格局。短期受市场情绪偏暖及需求预期改善支撑，锌价震荡偏强。 作建议：观望 铅：多空僵持，铅价维持高位 周二沪铅主力2309合约日内震荡偏弱，夜间小幅高开横盘运行，涨0.38%,报15960元/吨。伦铅震荡偏弱，跌1.32%,报2135.5美元/吨。现货市场：上海市场驰宏铅15825-15845元/吨，对沪期铅2308合约贴水20-0元/吨报价；江浙市场济金、铜冠、江铜铅15795-15845元/吨，对沪期铅2308合约贴水50-0元/吨报价。沪铅呈震荡下行态势，加之流通货源增多，持货商多积极报价出货，部分炼厂随行出货。下游逢低接货，市场活跃度稍好转。 整体看，内外宏观情绪偏暖，利多铅价。目前炼厂检修逐步恢复，供应趋紧的局面有望改善，需求改善尚不明显，难支撑高价铅。但目前主力持仓居高不下，仓单低位下，资金博弈未消退，短期期价维持高位。 操作建议：观望 螺纹：央行指导存量房贷利率调整，螺纹震荡走势 周二螺纹钢期货2310合约震荡走势，收3858。现货市场，唐山钢坯价格3650，环比持平，全国螺纹报价3889，环比上涨3。宏观方面，中国人民银行、国家外汇管理局召开2023年下半年工作会议。会议要求，支持房地产市场平稳健康发展。因城施策精准实施差别化住房信贷政策，继续引导个人住房贷款利率和首付比例下行，更好满足居民刚性和改善性住房需求。指导商业银行依法有序调整存量个人住房贷款利率。产业方面，近日粗钢限产平控政策逐步落地，预计河北山东江苏减产力度较大。近期唐山地区限产有所放松，钢厂开工回升。上周螺纹产量274万吨，减少5万吨；表需273万吨，增加3万吨；螺纹厂库193万吨，减少9万吨，社库578万吨，增加10万吨，总库存771万吨，增加1万吨。产量回落，表需回升，厂库降社库增，钢厂出货顺畅，关注累库节奏。 总体上，央行指导存量房利率调整，购房政策优化可期，宏观偏暖。粗钢限产政策逐步落地，供应端产量将有序压缩。在需求相对平稳和低库存背景下，预计螺纹将延续偏强走势。 操作建议：逢低做多 焦炭：第四轮提涨钢厂暂未回应，焦价震荡偏强 周二焦炭期货2309合约震荡回升，收2372。现货市场，焦炭第四轮提涨开启，目前钢厂暂未回应，市场暂稳运行，港口准一焦炭报价2140元/吨，山西现货一级焦炭报价1900元/吨。需求端，近日唐山限产放松，开工回升。上周247家钢厂高炉开工率82.14%，环比上周下降1.46个百分点，同比去年增加10.53个百分点，日均铁水产量240.69万吨，环比下降3.58万吨，同比增加27.11万吨。供给端，近期煤矿生产受到安检影响焦煤价格偏强，随着煤矿逐步恢复生产，焦煤供应将逐步恢复，有利于焦企成本回落，目前焦企亏损严重，部分企业限产，焦炭供应仍然稍紧。上周独立焦企产能利用率为74.5%，环比持平，焦企日均焦炭产量55.9万吨，环比持平，钢企日均产量45.9万吨，环比减0.1万吨。焦炭库存，上周独立焦化企业库存51.2万吨，减少6万吨，钢企562.5万吨，减少15.4万吨，港口209.5万吨，增加4万吨，总库存823万吨，环比减少17.2万吨。 整体上，钢铁行业限产政策落地，钢厂将逐步实施减产，近期唐山钢厂限产放松，预计铁水产量震荡走势。上游焦煤生产逐步恢复，焦企利润有望修复，焦炭产量或逐步回升，现货第四轮提涨开启，市场情绪回升，预计焦价震荡为主。 操作建议：观望 铁矿：港口去库存，现货价格小涨 周二大商所铁矿期货指数合约收盘为791，上涨8。进口PB粉CFR价格为109，跌3；青岛港口PB粉价格870，下跌15；河北唐山66%精粉1115，持平；昨日国内各地钢材现货价格不变，成交正常；唐山方坯出厂价持平，报3650元/吨。人民银行召开2023年下半年工作会议，要求保持房地产融资平稳有序，加大对住房租赁、城中村改造、保障性住房建设 等金融支持力度，引导个人住房贷款利率和首付比例下行，指导商业银行依法有序调整存量个人住房贷款利率。唐山环保攻坚战临近尾声，45港进口铁矿石库存总量12331万吨，环比减218万吨。台风影响导致铁矿石到港量超预期下降，港口去库存，现货市场价格小涨，港口成交平稳。目前钢材利润稳定，部分钢厂复产；电弧炉厂亏损较大，废钢供应下降，复产受限多；煤炭需求高位，双焦现货价格坚挺；海外铁矿供应中性。 总体上，央行再提存量房贷利率调整，宏观偏好。钢厂利润尚可，生铁产量高位，钢厂铁矿低库存刚需采购。铁矿市场情绪企稳。铁矿主力合约移仓换月，价格波动加大，短期价格震荡企稳。 操作建议：多9空1正套，可逢低试多 焦煤：现货成交正常，期货价格企稳上涨 周二大商所焦煤期货指数合约收盘为1436，下跌16。山西1/3焦煤现货价格为1650，持平；昨日国内各地钢材现货价格不变，市场成交正常；唐山方坯出厂价持平，报3650元/吨。7月财新中国制造业PMI为49.2%，环比降1.3个点。7月下旬粗钢产量继续下降，日均产量295.44万吨，环