橡胶日报：原料下跌空间受限，橡胶偏强震荡

研究院化工组 策略摘要 研究员 国内外原料季节性供应增加，胶水价格弱稳运行，但橡胶估值偏低也会抑制后期成品的释放，青岛保税港库存呈现下降趋势，助力胶价震荡上行，宏观经济政策趋势稳中向好，市场情绪回暖，橡胶具备反弹修复动能。 梁宗泰020-83901005liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 核心观点 ■市场分析 陈莉020-83901030cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 期现价差：8月1日，RU主力收盘12185元/吨（-115），NR主力收盘价9505元/吨（-45）。RU基差-60元/吨（+115），NR基差11元/吨（-29）。RU非标价差1660元/吨（-90），烟片进口利润-584元/吨（-127）。 现货市场：8月1日，全乳胶报价12125元/吨（0），混合胶报价10525元/吨（-25），3L现货报价11250元/吨（-25），STR20#报价1335美元/吨（-10），丁苯报价11800元/吨（0）。 泰国原料：生胶片暂无报价，胶水41.00泰铢/公斤（0），烟片46.00泰铢/公斤（0）,杯胶38.30泰铢/公斤（0）。 国内产区原料：云南胶水10750元/吨（0），海南胶水10800元/吨（0）。 截至7月28日：交易所总库存189668（+3348），交易所仓单174800（-70）。 截止7月27日：国内全钢胎开工率为62.41%（-0.08%），国内半钢胎开工率为71.74%(+0.14%）。 观点：国内外产区原料供应陆续上量，胶水价格弱稳运行，现货市场稳中小幅下调，泰国上游原料加工利润处于亏损状态，不利于后期成品的释放；国内要关注云南和海南产区新胶季节性上量所带来的RU仓单库存同环比的增减变化情况，测算仓单压力；国内乘用车销量回升较快，加之外贸出口订单支撑，半钢胎成品去库和开工率均好于全钢胎；青岛保税库和一般贸易库存呈现下行趋势，助力胶价震荡上行；宏观经济政策趋势稳中向好，市场情绪回暖，橡胶估值偏低，具备反弹修复动能。 策略 谨慎偏多。国内外原料季节性供应增加，胶水价格弱稳运行，但橡胶估值偏低也会抑制后期成品的释放，青岛保税港库存呈现下降趋势，助力胶价震荡上行，宏观经济政策趋势稳中向好，市场情绪回暖，橡胶具备反弹修复动能。 风险 海内外产区原料大幅增加，国内宏观环境变化。 目录 策略摘要..............................................................................................................................................................................................1核心观点..............................................................................................................................................................................................1 图表 图1:RU基差丨单位：元/吨.............................................................................................................................................................4图2:NR基差丨单位：元/吨.............................................................................................................................................................4图3:RU-混合胶丨单位：元/吨........................................................................................................................................................4图4:烟片进口利润丨单位：元/吨...................................................................................................................................................4图5:云南胶水价格丨单位：元/吨...................................................................................................................................................4图6:泰国胶水价格丨单位：泰铢/公斤...........................................................................................................................................4图7:泰国杯胶丨单位：泰铢/公斤...................................................................................................................................................5图8:泰国胶水-杯胶丨单位：泰铢/公斤.........................................................................................................................................5图9:泰国烟片-胶水丨单位：泰铢/公斤.........................................................................................................................................5图10:全乳胶-混合胶丨单位：元/吨...............................................................................................................................................5图11:混合胶-丁苯丨单位：元/吨.....................................................................................................................................................5图12:全乳胶-3L丨单位：元/吨......................................................................................................................................................5图13:烟片-全乳胶丨单位：元/吨.....................................................................................................................................................6图14:3L-混合胶丨单位：元/吨........................................................................................................................................................6图15:RU-NR丨单位：元/吨.............................................................................................................................................................6图16:青岛港口库存丨单位：吨......................................................................................................................................................6图17:RU期货库存丨单位：吨.........................................................................................................................................................6图18:NR期货库存丨单位：吨........................................................................................................................................................6图19:全钢胎开工率丨单位：%........................................................................................................................................................7图20:半钢胎开工率丨单位：%......................................................................................................................................................7 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 数据来源：卓创资讯