美联储观察员 ： Fedspeak 显示即使通胀放缓 ， 7 月仍加息

美联储观察员：Fedspeak显示7月加息即使通货膨胀放缓 艾米·杨经济学家(+1)2122509959|amy.yang@db.com MatthewLuzzetti美国首席经济学家(+1)2122506161|matthew.luzzetti@db.com 布雷特·瑞安高级经济学家(+1)2122506294|brett.ryan@db.com JustinWeidner经济学家(+1)2124691679|justin-s.weidner@db.com AvikChattopadhyay研究助理 DB Fed Watcher：Fedspeak显示7月加息，即使 通货膨胀放缓 Summary:美联储发布6月CPI走软巩固了在7月FOMC会议上加息25个基点的预期DB视图：在7月提高25个基点，然后在年底前将利率保持在5.3%。温和的衰退始于第4季度23，并于2024年3月首次降息 图表亮点 最近的出版物： 美国经济图表：美国通胀展望：一个，做的更有可能比美联储翻番- 2023年7月14日 美国经济笔记：6月CPI回顾：凉爽的夏日微风- 2023年7月12日 美国经济观点：趋势通胀的暂定顶部- 2023年7月10日 美国经济图表：6月工作：每个故事情节都有一点东西- Jul - 07 - 2023 美国经济图表：月度图表：自由（通货膨胀）不是免费的- Jul - 05 - 2023 来源：FRB达拉斯，FRB克利夫兰，BEA，哈弗分析，德意志银行 美国经济观点：货币政策通过代理- 2023年6月29日 美国经济观点：位置，位置，位置：为什么劳动力市场不匹配正在上升- 2023年6月29日 美联储注释：（充分）克制的练习- Jun - 22 - 2023 从6月的SEP中识别2023点 附录1 重要披露*根据要求提供其他信息 *除非另有说明，否则价格是截至上一个交易时段结束时的最新价格，并通过路透社，彭博社和其他供应商从当地交易所获得。其他信息来自德意志银行、标的公司和其他来源。有关与德意志银行研究相关的披露的更多信息，请访问我们网站上的全球披露查询页面，网址为https: / / research。.com /研究/披露/ FICC披露。除了在本报告中，重要的风险和冲突披露也可以在https: / / research中找到。.com /Research / Disclosres / Disclaimer.我们强烈建议投资者在投资前查看这些信息。 分析师认证 本报告中表达的观点准确地反映了以下签署的首席分析师的个人观点。此外，以下签署的首席分析师没有也不会因为在本报告中提供了具体的建议或观点而获得任何补偿。AmyYang、MatthewLuzzetti、BrettRyan、JustinWeidner AvikChattopadhyay是德意志银行第三方研究服务提供商AcuityKnowledgePartners的员工 附加信息 本报告中的信息和意见由德意志银行或其附属公司（统称为“德意志银行”）编写。尽管本文的信息被认为是可靠的，并且是从被认为是可靠的公共来源获得的，但德意志银行对其准确性或完整性没有表示。本报告中提供指向第三方网站的超链接只是为了方便读者。德意志银行既不认可这些内容，也不对这些网站的准确性或安全控制负责。 如果您使用德意志银行的服务来购买或出售本报告中讨论的证券，或者德意志银行分析师的另一份通讯（口头或书面）中包含或讨论的证券，德意志银行可以作为其自身账户的委托人或作为他人的代理人。 德意志银行在决定将交易作为本金时可能会考虑本报告。它也可能以与本研究报告中的观点不一致的方式，为自己的账户或与客户进行交易。德意志银行内部的其他人，包括策略师，销售人员和其他分析师，可能会采取与本研究报告中的观点不一致的观点。德意志银行发行各种研究产品，包括基本面分析、股票挂钩分析以及定量分析和贸易思路。一种类型的通信中包含的建议可能不同于其他类型的建议，无论是由于不同的时间范围、方法还是其他原因。德意志银行和/或其附属公司也可能持有其撰写的发行人的债务或股本证券。分析师的薪酬部分基于德意志银行及其附属公司的盈利能力，其中包括投资银行，交易和主要交易收入。 意见、估计和预测构成了作者截至本报告签署日的当前判断。它们不一定反映德意志银行的意见，如有更改，恕不另行通知。德意志银行研究分析师有时会有短期的贸易想法，与德意志银行现有的长期评级一致或不一致。在研究网站（https://research..com/Research)，可以在一般覆盖列表和覆盖列表中找到。公司的页面。CatalystCall代表分析师的高度信念，即在不少于两周且不超过三个月的时间范围内，股票的表现将优于或低于市场和/或特定行业。除了CatalystCalls之外，本报告中提到的分析师可能会不时与我们的客户进行讨论，包括德意志银行的销售人员和交易员，或者可能在本报告或其他地方进行讨论，参考可能对本报告中讨论的证券的市场价格产生近期或中期影响的催化剂或事件的交易策略或想法，这些影响可能与分析师公布的价格目标、预测和其他预期方向相反。任何这样的交易策略或想法不同于并且不影响分析师对这样的证券的基本评级,该评级反映了如本文所述的分析师当前的12个月总回报观点。如果此处包含的任何意见、预测或估计发生变化或随后变得不准确，德意志银行没有义务更新、修改或修改本报告或以其他方式通知收件人。覆盖范围和市场条件以及一般和公司特定经济前景变化的频率使得难以以确定的时间间隔更新研究。更新由相关报道分析师或研究部管理层自行决定，因此大多数报告都不定期发布。本报告仅供参考。它不是购买或出售任何金融工具或参与任何特定交易策略的要约或要约邀请。目标价格本质上是不精确的，是分析师判断的产物。本报告所讨论的金融工具可能并不适合所有投资者，投资者必须自己做出明智的投资决策。金融工具的价格和可用性可能会发生变化，恕不另行通知，投资交易可能会由于价格波动和其他因素而导致损失。如果金融工具以投资者货币以外的货币计价，汇率的变化可能会对投资产生不利影响。过去的表现并不一定代表未来的结果。除非另有说明，否则价格是截至上一个交易时段结束时的最新价格，并通过路透社，彭博社和其他供应商从当地交易所获得。数据来自德意志银行、标的公司，在某些情况下还来自其他方。 德意志银行研究部独立于银行的其他业务部门。有关我们的组织安排和信息障碍的详细信息，我们必须防止和避免与我们的研究有关的利益冲突，请访问我们的网站（https://research.db.com/Research/）的免责声明。 宏观经济波动通常是与承诺支付固定或可变利率的工具的敞口相关的大部分风险。对于一个做多固定利率工具的投资者（从而获得这些现金流），利率的增加自然会提升应用于预期现金流的贴现因子，从而造成损失。一定现金流的期限越长，折现系数的变动越高，亏损就越高。通货膨胀，财政资金需求和外汇折旧率的上行意外是对接收者最常见的不利宏观经济冲击。但交易对手风险敞口、发行人资信、客户细分、监管（包括不同类型投资者资产持有限额的变化）、税收政策的变化、货币可兑换性(这可能会限制货币兑换、利润汇回和/或头寸清算)，以及与当地清算所相关的结算问题也是需要考虑的重要风险因素。固定收益工具对宏观经济冲击的敏感性可以通过将合同现金流与通货膨胀、外汇贬值或特定利率挂钩来缓解——这些在新兴市场很常见。重要的是要注意，通过构造，索引固定可能会滞后或错误地衡量它们打算跟踪的基础变量的实际变动。在掉期市场中，选择适当的固定（或度量）尤为重要，在这些市场中，浮动票面利率（i。Procedres.，以典型的短期限利率参考指数为索引的优惠券)被交换为固定优惠券。同样重要的是要承认，以不同于票息计价货币的货币进行融资会带来外汇风险。当然，掉期期权（掉期期权）除了承担与利率变动相关的风险外，还承担着期权的典型风险。 衍生交易涉及众多风险，其中包括市场、交易对手违约和流动性不足风险。投资者使用这些产品的适当性或其他方式取决于投资者自身的情况，包括他们的税收状况、监管环境以及其他资产和负债的性质，因此，投资者在进行任何类似于或受本出版物内容启发的交易之前，应听取专家的法律和财务建议。在国外或国内的期货交易和期权中，损失的风险可能很大。由于在期货和期权交易中可以获得高度的杠杆，可能会产生大于最初存入资金金额的损失。期权交易涉及风险，并不适合所有投资者。在购买或出售期权之前，投资者必须在http://www上查看“标准化期权的特征和风险”。optiosclearig.com/abot/pblicatios/character-riss.jsp.如果您无法访问本网站，请联系您的德意志银行代表，获取本重要文件的副本。 外汇交易的参与者可能会由于以下几个因素而产生风险：（i）汇率可能会波动并受到大幅波动；（ii）货币的价值可能会受到许多市场因素的影响，包括世界和国家经济、政治和监管事件、股票和债务市场事件以及利率变化；(iii)货币可能会贬值或政府施加的外汇管制，这 除非适用法律另有规定，否则所有交易均应通过投资者所在地区的德意志银行实体执行。除了在本报告中，重要的冲突披露也可以在https://research.db.com/Research上找到公司的研究页面。强烈建议投资者在投资前查看这些信息。 德意志银行（包括德意志银行股份公司、其分支机构和所有关联公司）不会就本文所附材料中提供的任何信息担任您、您的任何代理人（统称为“您”或“您的”）的财务顾问、顾问或受托人。德意志银行不提供投资，法律，税务或会计建议，德意志银行不作为您的公正顾问，也不对材料中提供的任何策略，产品或任何其他信息发表任何意见或建议。此处包含的信息仅基于接收者将对任何投资决策的优点进行独立评估的基础上提供，并且不构成对任何产品或服务或任何交易策略的建议或发表意见。 2018年7月，德意志银行修订了短期想法的评级系统，将品牌从SOLAR想法更改为CatalystCalls（“CC”）；源自美洲地区的CatalystCalls的评级类别已与全球分析师使用的类别一致；CC的有效时间段已从最多180天减少到90天。 美国：由FINRA、NFA和SIPC的成员德意志银行证券公司批准和/或分销。位于美国以外的分析师受雇于不受FINRA法规约束的非美国分支机构。 欧洲经济区（英国除外）：由德意志银行股份公司批准和/或分销，该股份公司是在德意志联邦共和国注册成立的有限责任公司，主要办事处设在法兰克福德意志银行根据德国银行法获得授权，并受到欧洲中央银行和BaFin的监督，德国联邦金融监管局。 香港特区：由德意志银行香港分行发行，但与《香港证券及期货条例》规定的期货合约有关的任何研究内容除外。571.有关该等期货合约的研究报告，不供位于香港、在香港注册成立、组成或居住在香港的人士查阅。研究报告的作者可能没有获得在香港进行受规管活动的许可，如果没有许可，也不会证明自己有能力这样做。上述“附加信息”部分的规定应在当地法律法规允许的最大范围内适用，包括但不限于《证券及期货事务监察委员会持牌人或注册人行为守则》。本报告仅供分发至。“专业投资者”根据《证券及期货条例》附表1第1部分的定义。非专业投资者不得行事或依赖本文件。本文件所涉及的任何投资或投资活动仅适用于专业投资者，并且仅与专业投资者合作。 印度：由DetscheEqitiesIdiaPrivateLimited（DEIPL）编制，CIN：U65990MH2002PTC137431，注册办事处位于孟买BadraKrlaComplex（印度）400051。Tel:+912271804444.它由印度证券交易委员会(SEBI)注册为股票经纪人，注册号为。：INZ000252437；持有SEBI注册号的商人银行家。：INM000010833和持有SEBI注册号的研究分析师。：INH000001741。DEIP