有色金属衍生品日报
2023年8月1日星期二 有色金属衍生品日报 研究员：王颖颖期货从业证号：F3039600投资咨询从业证号：Z0014913:021-65789219:wangyingying_qh1@chinastock.com.cn 第一部分市场研判 铜 今日沪铜价格上涨，市场还在消化中国房地产政策调整的利好消息。基本面方面，今日LME铜库存增加5825吨至7.4万吨，釜山和奥尔良仓库增加最多，comex铜库存小幅增加64吨，境外铜库存呈现见底回升的趋势。国内方面价格上涨以后，下游拿货情绪疲软，不过最近进口铜的量很少，加上台风卡奴会影响进口铜的节奏，所以现货市场还是很紧张，在上海地区持续去库的压力下，现货升水仍然持稳。盘面上面来看，最近铜价上涨的原因主要是来自于宏观预期的修复，不过境外铜库存开始垒库，国内冶炼厂交到LME的铜开始到货，沪铜目前在前高的位置，风险正在累积，关注71000附近铜价的表现（以上观点仅供参考，不作为入市依据）。 研究员：陈婧期货从业证号：F03107034投资咨询从业证号：Z0018401:010-68569781:chenjing_qh1@chinastock.com.cn 铝 昨夜沪铝大幅增仓上涨，高开高走，十点之后增仓下行，第二时段震荡整理为主，持仓量开始减少；今日沪铝主力合约AL2309涨210元至18570元/吨，沪铝指数增仓1.9万手，欧元区经济向好，宏观情绪走暖，刺激基本金属价格上涨，且铜锌等金属破位上行，带动市场情绪进一步向好；宏观方面，欧元区二季度GDP二季度初值数据环比增加0.3%，预期0.2%，同比增加0.6%，预期0.5%；昨日国内制造业PMI指数报49.3，依旧处于衰退的境地，但是多项指标走弱的幅度放缓；产业方面，云南地区复产基本进入尾声，但是库存仍然未能累积，小作文不断，但是一直没看到有到货，周一铝锭库存增加0.2万吨至50.6万吨，铝棒库存减少0.5万吨至8.85万吨；需求方面，中游加工企业，尤其是板带、线缆行业开工明显上行，需求阶段性好转。交易策略方面，宏观市场内外共振走强，带动风险资产价格上扬，基本金属共振上行，铝价持续反弹，表现较为强势，近期国内政策陆续公布，预计铝价维持震荡偏强，继续关注宏 研究员：张一弛期货从业证号：F03116713投资咨询从业证号：Z0019296:zhangyichi_qh@chinastock.com.cn 观情绪变动； 氧化铝今日继续走强，受铝价大涨及现货市场价格上涨带动，再度站上2900元，和主流现货市场价格基本一致，目前南北最新现货成交价格在2890~2920元/吨左右，山东地区2850~2880元之间报价；交易策略方面，近期西南地区大规模复产带动需求走强，而供应端开工率保持稳定，市场情绪好转，目前整体呈现震荡偏强的格局，氧化铝仍以逢低做多为主（以上观点仅供参考，不做为入市依据） 锌 沪锌高开后震荡整理，沪锌指数小幅减仓2365手，主力ZN2309合约涨370元至21175元/吨；欧元区经济向好，宏观情绪走暖，刺激基本金属价格上涨，且铜锌等金属破位上行，带动市场情绪好转；欧元区二季度GDP二季度初值数据环比增加0.3%，预期0.2%，同比增加0.6%，预期0.5%；产业方面目前并无明显矛盾，供应端进入检修高峰期，但是需求端同样进入消费淡季，库存方面，周一库存数据显示较上周五持平，七地库存报12.25万吨；现货市场目前表现较为乏力，下游企业逢涨观望浓郁；交易策略方面，目前宏观情绪内外表现整体较为乐观，国内政策层面的陆续出台给市场情绪提供一定的支撑，逢低做多为主，谨慎追高（以上观点仅供参考，不做为入市依据） 铅 沪铅PB2309合约今日报收15895元/吨，较前一交易日下跌75元/吨。基本面方面，8月国产铅精矿TC在850-1150元/金属吨，均价环比回落50元/金属吨，目前矿端还是维持偏紧态势。近期多家炼厂检修恢复，再生精铅新扩建产线亦逐渐开炉或产量稳定，虽然原料端的铅精矿和废电瓶延续偏紧，但铅锭供应增量逐步体现。消费方面，最新SMM五省铅蓄电池企业周度综合开工率为65.52%，较前一周环比下滑0.38个百分点，铅价高位震荡，铅蓄电池企业生产成本较高，下游蓄电池市场终端消费一般，经销商库存持续累积，进一步拿货积极性回落。库存方面，SMM铅锭五地社会库存总量至5.08万吨，再次刷新四个月的新高。整体来看，消费恢复预期尚未兑现，持仓库存比依然较高，铅价上方空间不大，短期预计铅价高位承压运行为主。（以上观点仅供参考，不做为入市依据） 镍&不锈钢 镍价延续上行态势。宏观方面，国家大力支持房地产的意图超市场预期，拉动工业品普涨。此外，印尼电积镍项目推迟投产也对短线利好。镍价低位盘整时间较长，多头情绪需要释放，借宏观乐观氛围叠加收储传闻，镍价甚至可能上探18.5万元/吨的高点。从沪镍指数表现来看，镍价也来到关键位置，若宏观能持续乐观，有可能突破上行。月初换月结束，金川镍和俄镍现货升水分别上调1750和1550元/吨，幅度小于预期，反映单边价格上涨后消费更显清淡。硫酸镍近期报价持续下调，并不支持镍价继续大涨。此轮上涨除需关注宏观预期和新增供应两个主要因素的变化外，若纯镍和硫酸镍价差达到3-4万元/吨（目前2.3万），则多头上涨可能接近尾声。暂时基于宏观维持短多长空思路，关注175000一线阻力。 不锈钢也随外围市场走势偏强运行。宏观经济数据有回暖迹象，国家支持房地产力度加强，当前还有不锈钢平控的政策预期，市场资金活跃，短线多头氛围不止。旺季暂时无法得证，中长线空头需要等待宏观情绪消退和补库结束。原料端菲律宾镍矿因台风问题，发货减少，国内港口库存下降，镍矿价格小涨2-3美元/湿吨。镍铁收储落地，不及预期，高镍铁主流报价仍在1100-1120元/镍点，废不锈钢价格上涨，冷轧成本略有回升。近期供应端各种消息扰动，暂时维持短多长空思路（以上观点仅供参考，不做为入市依据） 锡 今日沪锡价格下跌，目前市场的关注点在缅甸的禁矿问题，今日市场传言缅甸禁矿只有两周时间，导致锡价大跌。8月份以后佤邦可能会出台相应的文件来说明禁矿的具体要求。价格方面来看，目前锡基本面仍然弱势，全球精锡显性库存比去年同期高出8400吨，但是缅甸禁矿的事件使市场对未来供应存在担忧，23万锡价反应了禁矿2个月的预期，如果缅甸确实只禁矿两周，对市场来说是利空，锡价可能向21-22万方向运行，最近关注佤邦地区相关政策。(以上观点仅供参考，不作为入市依据) 碳酸锂 碳酸锂主力合约收于228400元/吨。上市一周多，期货价格波动率明显下降。现货市场表现仍然偏弱，今日SMM电碳均价27.4万元/吨，环比继续下跌3500元/吨。矿端暂时持稳，而前驱体和正极材料价格普跌，特别是三元市场份额被低价的磷酸铁锂挤 占，需求恢复非常缓慢，硫酸镍的现货价格持续两周下调也可佐证。目前电池厂产成品库存还是偏高，对原料采购并不急迫，因此电芯-正极-前驱体-碳酸锂的需求并不旺盛。而碳酸锂的供应却因矿端放量和盐湖生产旺季逐渐增加。碳酸锂现货价格承压下行，还未碰触到龙头企业补库的心理价位，下方仍有空间，基差和月差收敛。期权上市初期流动性不足，建议谨慎操作(以上观点仅供参考，不作为入市依据) 第二部分有色产业价格及相关数据 第三部分有色行业重要数据图表汇总 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司大宗商品研究所 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层上海：上海市虹口区东大名路501号白玉兰广场28楼网址：www.yhqh.com.cn邮箱：wangyingying_qh1@chinastock.com.cn电话：400-886-7799
