豆类月报：供应收缩预期渐强 豆类易涨难跌

豆类 供应收缩预期渐强豆类易涨难跌 核 心 观 点 外盘市场，天气炒作迎来年内高峰，由于大豆的关键生长期在8月份，天气炒作仍在持续，美豆期价仍处于易涨难跌的格局之中。8月份开始，美国农业部将进行田间调查，调查结果将体现在8月份的月度供需报告之中，市场高度关注。同时，南北美出口节奏也是市场关注的焦点，美国大豆出口销售步伐继续加快对美豆价格构成支撑。近期巴西南部降雨可能导致的装运延迟备受关注，南北美汇率影响下的出口竞争仍在持续。美豆期价整体偏强运行格局不改，关注资金动向。 姓 名 ：毕 慧宝 城 期货 投 资 咨 询 部从 业 资格 证 号 ：F0268536投 资 咨询 证 号 ：Z0011311电 话 ：0411-84807266邮 箱 ：bihui@bcqhgs.com 国内市场，8月份进口大豆到港量将出现阶段性下降，由于市场预期巴西大豆装运延迟，进口大豆的实际到港量可能不及预期，进口大豆供应收缩预期渐强，支撑进口豆价格。国内随着气温的攀升，部分地区油厂有停产检修计划，油厂开工率整体处于高位，但是难以持续，在进口大豆到港量居高不下的背景下，港口大豆库存或将继续攀升。国内进口豆价格在跟随国际市场波动的同时，整体表现或将弱于国际市场。油厂豆粕库存回升过后面临再次下降的风险，油厂豆粕同比偏低，又即将迎来季节性去化，低库存继续对豆粕价格构成支撑。8月份豆粕期价走势将继续受到外盘美豆期价、国内供应收紧、库存偏低等多重因素支撑，保持强势运行姿态，仍是易涨难跌走势，保持多头思路。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 （ 仅 供参 考，不 构 成任 何 投 资 建 议） 正文目录 1市场回顾.............................................................................................................................................51.1现货价格整体持稳.....................................................................................................................51.2豆类期价涨跌互现进口豆强于国产豆.................................................................................52难北美大豆预期增产，天气炒作迎来年内高峰.............................................................................62.1美豆产量超预期厄尔尼诺影响下的天气炒作高峰到来.....................................................62.2巴西大豆出口创纪录新季产量预期增加...........................................................................102.3阿根廷大豆销售步伐缓慢.......................................................................................................112.4美国新豆销售步伐有所加快...................................................................................................122.5美豆压榨量保持高位...............................................................................................................132.6美国豆类基金净多持仓受关注...............................................................................................143油厂开工率高位，库存被动跟随攀升...........................................................................................153.1进口豆到港量阶段性下降供应预期收缩...........................................................................153.2东北产区余粮售罄国产大豆步入购销淡季.......................................................................193.3油厂开工率位于高位豆粕基差持续收缩...........................................................................203.4猪价重回“7.0”时代饲料涨价养殖亏损持续.................................................................214结论...................................................................................................................................................24 图表目录 图1进口大豆港口分销价格走势（单位：元/吨）...............................................................5图2国产大豆现货价格走势（单位：元/吨）.......................................................................5图3豆二活跃合约期现基差（单位：元/吨）.......................................................................5图4豆一活跃合约期现基差（单位：元/吨）.......................................................................5图5豆粕活跃合约期现价差（单位：元/吨）.......................................................................5图6美豆对华出口销售（单位：吨）.................................................................................12图7美豆压榨量（单位：千蒲式耳）.................................................................................14图8 CBOT大豆投机基金的净多持仓（单位：手）............................................................14图9大豆港口库存（单位：万吨）.....................................................................................16图10现货价格与进口成本差（单位：元/吨）.................................................................16图11油厂盘面压榨利润（单位：元/吨）.........................................................................16图12大豆现货压榨利润（单位：元/吨）.........................................................................16图13豆粕09基差（单位：元/吨）...................................................................................20图14油厂豆粕库存（单位：万吨）...................................................................................20图15油厂开工率...................................................................................................................21图16进口大豆平均压榨利润（单位：元/吨）.................................................................21图17内三元生猪价格（单位：元/吨）.............................................................................22图18仔猪价格（单位：元/吨）.........................................................................................22图19自繁自养生猪养殖利润（单位：元/头）.................................................................23图20生猪养殖成本（单位：元/头）.................................................................................23图21自繁母猪存栏（单位：万头）...................................................................................23图22猪粮比...........................................................................................................................23图23部分猪企出栏情况（单位：万头）...........................................................................23图24中国肉品进口量对比及占比（单位：万吨）...........................................................23 表1美农7月报告2023/24美国大豆、玉米产量（单位：亿蒲式耳）...........................7表2美农7月报告2023/24巴西大豆、玉米