冠通每日交易策略

制作日期：2023/7/31 期市综述 截止7月31日收盘，国内期货主力合约涨跌不一，生猪涨超4%，苯乙烯、红枣、丁二烯橡胶（BR）涨超2%，沪镍、燃料油、工业硅、棉花涨超1%。跌幅方面，菜籽粕、菜籽油、棕榈油、豆油跌超2%，豆二、焦煤、白糖、沥青、豆粕跌超1%。沪深300股指期货（IF）主力合约涨0.44%，上证50股指期货（IH）主力合约涨0.07%，中证500股指期货（IC）主力合约涨0.69%，中证1000股指期货（IM）主力合约涨0.65%。2年期国债期货（TS）主力合约跌0.01%，5年期国债期货（TF）主力合约跌0.04%，10年期国债期货（T）主力合约跌0.07%，30年期国债期货（TL）主力合约跌0.12%。 资金流向截至15:17，国内期货主力合约资金流入方面，沪铜2309流入7.79亿，沪深300 2308流入6.99亿，棉花2401流入5.66亿；资金流出方面，PTA2309流出9.84亿，上证50 2308流出7.37亿，白糖2309流出5.52亿。 本公司具备期货投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明。 核心观点 甲醇： 甲醇主力合约开盘于2301元/吨，开盘后期价重心震荡回落，最低下行至2256元/吨，不过尾盘出现减仓上行，收回大部分跌幅，尾盘报收于2288元/吨，呈现一根带较长下影线的小阴线，成交量持仓量均有减持。 江苏太仓甲醇市场基差企稳偏强，整体成交一般。午盘太仓现货小单参考商谈2250元/吨附近出库现汇，上午实单基差-15元/吨；常州地区甲醇国产货源报盘参考2270元/吨现汇出罐，上午成交尚可；国产送到理论价格参考2430-2450元/吨附近；张家港地区部分主流商家报盘参考2240-2260元/吨现汇出罐，基差参考-5至-40元/吨出罐。 基本面来看，在产能增加，上半年装置已经检修下，下半年供应能力将有明显增长，而8月份后，煤炭旺淡季转换，高库存下价格重心或继续回落，企业亏损预期收窄，整体供应能力或有所增强；需求方面，随着各项稳经济增长措施陆续出台，甲醇下游需求有望得到改善，传统需求开始季节性的好转，需求预期正在增加。海外进口来看，虽然继续增量有难度，但目前水平下，依然会对谷内形成有效补充，目前市场预计7月份到港量较为可观，港口库存将迅速得以垒库，有效缓冲供需摩擦；叠加成本端震荡回落，甲醇价格上行支撑并不强。不过甲醇期价来看，期价仍处于震荡偏强格局，近期关注2200-2330附近区间争夺，涨势或有放缓。 PTA： 期货市场来看，国际原油价格试探至80美元以上水平，成本端支撑再度发挥了较强的作用，PTA期价高开6100元/吨，夜盘一度最高试探6148元/吨，不过PTA供需压力较大，期价日盘开始震荡走弱，最低下行至5972元/吨，尾盘报收于6016元/吨，呈现一根带较长上下影线的阴线，回吐上一交易日大部分涨幅。 投资有风险，入市需谨慎。 本公司具备期货投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明。 原油价格底部抬升，汽油裂解价差处于高位，PX报价强势运行，加工费处于低位，成本端依然对PTA形成较强的支撑，加上聚酯开工率7月份乐观向上，聚酯产品库存相对低位，需求表现出一定的韧性，PTA期价重心明显抬升，目前这种偏强的形势仍在延续。不过，PTA新增产能投产，上半年装置检修较多，近期检修装置恢复生产后，供应端预期正在逐步向好，供应端压力下，价格涨势也相对较为迟疑。至于中期，市场运行逻辑或由成本逐渐转向需求端；成本端，国际汽油需求旺季结束，调油需求放缓，而国内PX仍处于产能扩张期，供应能力增强，加上国内成品油消费税征收范围扩大，PX进入调油成本抬升，预计流向化工产品需求将有所增加，PX带来的成本端支撑或有放缓；需求端，金九银十的纺织旺季，可能到来聚酯方面需求端的支撑，但目前纺织出口需求放缓后，市场信心还在建立过程中，具体情况还需进一步跟踪；在产能积极投放，供应增加背景下，需求端能否承接利多提振，仍存在较大变数，暂时高位震荡对待。 生猪： 生猪期货从底部拔地而起。现货市场，据涌益咨询，今日北方市场价格偏弱回调。周末价格快速拉涨，终端接受意愿减弱，屠企减量保价操作明显，制约今日猪价弱势回调。但月初市场供应压力较小，加之今日价格回调后，部分贸易商和屠企有低价补量操作，叠加散户情绪拉扯，出栏积极性不强，同时二育入场情绪仍较强，或支撑短期价格或止跌转强，幅度需关注批次变化状态。今日南方市场价格上涨，终端虽弱势运行，但二育加持下，加之散户惜售情绪增强，流向屠企猪源有限，屠企采购难度较大，养殖端借机拉涨。短期市场看涨情绪较强，预计明日价格仍或偏强上行为主。消息面上，发改委发布恢复和扩大消费20条措施，其中提到扩大餐饮服务消费。倡导健康餐饮消费、反对餐饮浪费，支持各地举办美食节，打造特色美食街区，开展餐饮促消费活动。因地制宜优化餐饮场所延长营业时间相关规定。培育“种养殖基地+中央厨房+冷链物流+餐饮门店”模式，挖掘预制菜市场潜力，加快推进预制菜基地建设，充分体现安全、营养、健康的原则，提升餐饮质量和配送标准化水平。推广透明厨房，让消费者吃得放心。期货盘面上，生猪期货主力LH2309早盘跳空高开，强势快速拉涨长阳收市，但面临 着主力合约的切换，量能略显不足，主力合约减仓放量，收盘录得4.35%的涨跌幅，收盘价报17140元/吨。其他合约全线收涨但涨幅不及主力合约，期限结构从升水结构快速趋平。主力09合约持仓上看，前二十名主力净持仓呈现净空状态，多空主力都在积极减仓，而远月的2311与2401合约的主力增仓数量则不甚明显。技术上，生猪期货的长期空头趋势已然打破，伴随着消费旺季的来临，生猪期货价格有望进一步抬升，不过当前主力合约正在逐步移仓换月，可以逢回调适当介入LH2311与2401合约的多单。 棉花： 7月28日，1%关税下美棉M1-1/8到港价-610，报16962元/吨；国内3128B皮棉均价暂稳，报18071元/吨；全国32s纯棉纱环锭纺价格24820元/吨，稳定；纺纱利润为-58.1元/吨，不变。内外棉价差扩大610元/吨为1109元/吨。 消息上，2023年储备棉竞拍销售工作将于7月31日开启。 据USDA，截至7月25日当周，约20%的美国棉花种植区域受到干旱影响，而此前一周为17%，去年同期为70%。 据美国农业部(USDA)报告显示，2023年7月14-20日，22/23年度美国陆地棉出口签约量-4245吨，其中中国签约613吨；地棉出口装运量44901吨，主要运往中国21883吨。 库存方面，据Mysteel，截止7月21日，棉花商业总库存191.38万吨，环比上周减少12.46万吨。其中，新疆地区商品棉116.47万吨，周环减少9.38万吨。内地地区商品棉48.06万吨，周环比减少2.6万吨。截止至7月20日，进口棉花主要港口库存周环比减1.76%，总库存26.85万吨。 下游方面，传统淡季，市场订单较少，走货缓慢，纱线持续累库；棉价高企，采购谨慎。截至7月21日当周，纱线库存天数24.2天，环比+1.1天；开机率77.4%，环比-2.4%；纺企棉花库存天数为27.2天，环比-0.7天。 淡季深入，终端订单偏少，织企开机继续回落。截至7月21日当周，下游织厂开工率为38.5%，环比-0.4%。产成品库存天数为35.72天，环比-0.27天；纺织企业订单天数为7.35天，环比-0.46天。 截至收盘，CF2309，-0.26%，报17240元/吨，持仓+7336手。今日，郑棉主力高位震荡。 今年纺织需求强于去年，进口棉、纱量同比偏低，国内棉花商业库存去化较快。天气扰动下，国内新季棉产量仍有下调风险，结合抢收预期，市场对新棉价格仍有较高预期，中长期上行趋势仍未改变。 美棉因周度签约大幅下降，美棉回落，内外棉价差大幅走扩。 短期来看，棉价高企，令步入淡季的下游纺企雪上加霜，客户比价增多，续单不佳，提涨困难；纺企产销大面积亏损，补库陷入停滞，随用随采，停机放假增多；进口棉纱量同比大幅走扩，加剧纺企销售压力。随着抛储落地，发放棉花进口配额75万吨，棉价或迎来阶段压力；美棉发运仍处高位，预计国内供应紧张压力有望逐步缓解。需求上，国内复苏预期有被透支风险，在新季棉上市前，很难有缺口出现。 整体来看，供需双方博弈持续，棉花09、11、01合约均有较高的持仓水平，盘面波动或将加剧，可考虑买入跨式期权等利用期权做多波动率。中长线多单减仓，少量继续持有，短线建议观望。 豆粕： 豆粕现货方面，截至7月31日，江苏地区豆粕报价4310元/吨，较上个交易日-50。 现货方面，7月28日，油厂豆粕成交10.02万吨，较上一交易日-15.75万吨，其中现货成交3.97万吨，远期基差成交6.05万吨。 本公司具备期货投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明。 国内原料方面，截至7月28日当周，国内进口大豆到港量为165.75万吨，较此前一周+10万吨；油厂大豆库存491.92万吨，环比-28.63万吨。根据船期预测，7月进口大豆到港预计为775万吨。 据USDA最新出口数据显示，截至2023年7月20日当周，美国2022/2023年度大豆出口净销售为19.8万吨，前一周为12.7万吨；2023/2024年度大豆净销售54.5万吨，前一周为76万吨。美国2022/2023年度对中国大豆净销售4.3万吨，前一周为0万吨；2023/2024年度对中国大豆净销售27.5万吨，前一周为14.3万吨。 南美端，排船方面，截止到7月27日，阿根廷主要港口（含乌拉圭东岸港口）对中国大豆暂无排船计划；巴西各港口大豆对华排船计划总量为572万吨，较上一期（7月20日）减少34万吨。 发船方面，截止到7月27日，阿根廷主要港口（含乌拉圭东岸港口）7月以来大豆对中国发船7万吨，与前一周保持不变；7月份以来巴西港口对中国已发船总量为563万吨，较前一周增加148万吨。 供给端，上周主要油厂开机率65.2%，高位运行。截至7月28日当周，油厂豆粕产量为153.2万吨，周环比-0.8万吨；未执行合同量为337.85万吨，环比-22.69万吨；需求方面，豆粕表观消费量为137.89万吨，环比-8.62万吨；豆粕库存为75.42万吨，周环比+15.31万吨。 下游提货方面，上周日均提货量为17.39万吨，前值为17.08万吨。饲料加工企业库存天数环比回升，截至7月28日当周，样本饲料企业豆粕折存天数为8.65天，此前一周为8.47天。 养殖端，北方地区在猪价大幅反弹，以及空置率较高下，二育出现集中进场，需求边际增加。 截至收盘，M2309合约收盘报4253元/吨，-1.14%，持仓-54548手。国外方面，美豆优良率处历史地位，根据降雨预报，美国中部及大平原降雨依然有限，且伴随气温走高，干旱延续，中期对美豆持偏强观点；由于今年播种整体顺利，花期较早，8-9月灌浆期需水量不足，单产有下调风险，美豆今年减产是大概率事件。 投资有风险，入市需谨慎。 本公司具备期货投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明。 国内方面，受猪价反弹，散户在猪舍长期空置下开始大量进场二育，饲料需求持稳；中期来看，国内养殖端需求步入旺季，9月是西南地区季节性增重时间，规模场会出现集中压栏。大猪存栏规模预计逐步提升，总需求量同比增加。 当前，进口大豆体量处历史同期高位，油厂供应充足，国内供需相对平衡。短期来看，豆粕主力更多受到国内需求转旺以及原料端供应炒作下的美豆成本支撑，震荡偏多；中期关注国内消费恢复及养殖端去产能节奏，成本端受到美豆供需收紧预期支撑。若国内形成正反馈，豆粕后续走势或强于美豆；否则将在供需矛盾下，维持震荡偏强走势。 豆、棕榈油： 棕榈油方面，截至7月31日，广东24度棕榈油现货价7510元/吨，较上个交易日-140。库存方面，截至7月28日当周，国内棕榈油商业库存67.15万吨，环比-3万吨；豆油方面，主流豆油报价8310元/吨，较上个交易日-170。