建材行业周报：行业积极变化频出，建材估值修复可期

——建材行业周报 核心观点 ⚫行业出现积极变化，重视建材估值修复机会。近期地产链出现诸多积极变化，包括促进家居消费，推进超大特大城市城中村改造，地产政策表述的转变。我们认为主要原因是22Q4放开房企融资渠道后，23H1地产链的复苏不及市场预期。建材主要细分赛道上半年发货量增速在22年低基数效应并未明显提升（瓷砖，涂料，管材表现相对较好），房企融资端放开了但居民端消费动力并不强。我们认为23Q2末建材行业基本面相比22Q3末有所改善，但估值水平却更低，具有较高的安全边际。当前的时点对应22Q4的政策密集发布期，处于政策催化下行业估值修复期，随着后续更多政策细则出台，我们认为建材行业估值水平仍有提升空间。本次建材行业估值提升相比22Q4有所不同，22Q4政策重点在房企融资端，因此工程端要好于零售端，前期挤压较多应收账款的企业有坏账冲回的预期。本轮重点的需求端，包括居民端需求的释放以及政府端需求的补充，零售和小B更为受益。应更为重视深耕零售和小B，同时赛道本身与竣工端消费端关联度更高的个股。 证券分析师冯孟乾fengmengqian@orientsec.com.cn执业证书编号：S0860523070003 证券分析师余斯杰yusijie@orientsec.com.cn执业证书编号：S0860521120002 ⚫本周市场回顾：本周（2023/7/24-2023/7/28）建材板块（中信）指数上涨6.57%，相对沪深300收益为2.1%。年初至今，建材板块收益率为-1.58%，相较沪深300超额收益率为-4.71%。上周优选组合收益率为11.41%，相较建材指数超额收益率为4.47%，累计收益率/超额收益率24.79%/38.76%。 ⚫建 材 周 度 数 据 概 述：本 周 全 国 浮 法 玻 璃 均 价102元/重 量 箱 ， 环/同 比 变 化+1.0%/+19.1%；库存4,455万重量箱，环比下降4.0%，同比下降39.0%。本周全国主流缠绕直接纱均价3,883元/吨，环比持平%；电子纱均价7,900元/吨，环比持平。本周全国水泥市场平均成交价为372元/吨，环比下降1.1%。本周水泥出货率55.2%，环比提升2.5pct；库容比73.2，环比下降0.9pct。本周消费建材原材料中，沥青均价5135元/吨，环比提升1.8%；PVC均价6126元/吨，环比上升2.8%。 行 业 迎 来 积 极 变 化 ， 后 周 期 再 获 投 资 机会：——建材行业周报2023-07-28中 报 预 告 陆 续 发 布 ， 业 绩 修 复 逻 辑 获 印证：——建材行业周报2023-07-11需求增长+成本回落，中硼硅玻璃景气度有望回升：——建材行业周报2023-06-27 投资建议与投资标的 ⚫传统建材方面：建议关注地产政策落地带来的板块修复机会，一旦整体板块企稳，一线龙头弹性可以值得期待，代表性标的包括东方雨虹(002271，买入)、北新建材(000786，买入)、伟星新材(002372，未评级)、三棵树(603737，未评级)、兔宝宝(002043，未评级)、坚朗五金(002791，未评级)。 ⚫新型材料领域：依然建议关注高纯石英砂/锂电池隔膜涂覆/药用玻璃/光伏玻璃四个细分板块，相关标的包括石英股份(603688，买入)，壹石通(688733，增持)，福莱特(601865，未评级)，山东药玻(600529，增持)，力诺特玻(301188，买入)，亚玛顿(002623，未评级)。 ⚫建筑细分高景气领域/标的：高空租赁行业在未来2-3年依然能看到较快的行业增长和渗透率的持续提升，标的包括华铁应急(603300，买入)；受益于制造业和基建的回暖，装配式钢结构相关标的也将受益，标的包括鸿路钢构(002541，增持)；“一带一路”建设驱动下建议关注新疆基建龙头新疆交建(002941，未评级)，青松建化(600425，未评级)。 下 周建 议 关 注：东 方 雨 虹(002271， 买 入)、 旗 滨 集 团(601636， 买 入)、 东 鹏 控 股(003012，买入)、 蒙娜丽 莎(002918，买入)、伟星 新材(002372，未 评级)、 公元股 份(002641，未评级) 风险提示 基建/地产投资增速不达预期，原材料价格大幅波动 目录 一、行情回顾（2023/7/24-2023/7/28）.........................................................5 1.建材板块指数表现......................................................................................................52.建材板块个股表现......................................................................................................63.东方建材优选组合收益...............................................................................................6 二、核心观点与投资标的...............................................................................7 三、建材行业周度数据...................................................................................8 1.玻璃行业周度数据......................................................................................................92.玻纤行业周度数据....................................................................................................113.水泥行业周度数据....................................................................................................124.消费建材周度数据....................................................................................................16 四、风险提示...............................................................................................17 图表目录 图1：本周各行业指数（中信）涨跌幅（%）...............................................................................5图2：年初以来各行业指数（中信）涨跌幅（%）.......................................................................5图3：全国玻璃价格（卓创，含税，元/重量箱）..........................................................................9图4：全国玻璃价格（隆众，不含税，元/重量箱）......................................................................9图5：华北玻璃价格（隆众，含税，元/重量箱）..........................................................................9图6：华东玻璃价格（隆众，含税，元/重量箱）..........................................................................9图7：2018/1/4-2023/7/28玻璃毛利（元/重量箱，以动力煤为燃料）.......................................10图8：2018/1/4-2023/7/28玻璃毛利（元/重量箱，以管道气为燃料）.......................................10图9：2019/10-2023/7/28玻璃在产产能（万t/d）.....................................................................10图10：2018/1/7-2023/7/28玻璃库存（百万重量箱）................................................................10图11：2021/2/28-2023/7/28沙河市社会库存（万吨）..............................................................11图12：2018/1/3-2023/7/28全国重碱价格（元/吨）...................................................................11图13：2018/1/3-2023/7/28全国天然气均价（元/立方米）........................................................11图14：2018/1/1-2023/7/28全国石油焦价格（元/吨）...............................................................11图15：2018/1/1-2023/7/28缠绕直接纱均价（元/吨）...............................................................12图16：2018/1/1-2023/7/28电子纱G75均价（元/吨）..............................................................12图17：2018/1-2023/03玻纤在产产能（月底，万吨/月）..........................................................12图18：2018/1-2023/06玻纤行业库存（万吨/月）.....................................................................12图19：2018/1/3-2023/7/28全国水泥价格（元/吨）...................................................................13图20：2018/1/3-2023/7/28全国熟料价格（元/吨）...................................................................13图21：2018/1/3-2023/7/28华东水泥均价（元/吨）.............................................