原油、沥青周报

原油： 作者：能源化工研究中心隋晓影执业编号：F0284756(从业)Z0010956(投资咨询)联系方式：010-68578690/suixiaoying@foundersc.com投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2023年7月30日星期日 【行情复盘】 上周原油期货延续反弹走势，SC原油主力合约收于607.4元/桶，周涨3.16%。 【重要资讯】 1、据外媒消息，三位业内消息人士称，俄罗斯9月将大幅增加石油装载量，结束6-8月出口大幅减少的局面，因炼油厂维修高峰将释放更多原油供国外销售。俄罗斯炼厂9月日产量料较8月减少约19.5万桶或80万吨，因季节性维护意味着产量将会减少。其中一位消息人士称，“很难推迟计划中的维修，因这对炼油厂的运营至关重要。”他补充称，出口可能会增加，俄罗斯8月从西方港口出口的石油将较7月减少约10-20万桶/日，但9月可能回升至去年5月以来的水平。 2、市场关注点转向欧佩克及其减产同盟国即将在下周举行的月度联合部长级监测委员会会议，尤其关注沙特阿拉伯是否决定将其自愿每日减产100万桶的决定延长至9月份。自去年11月以来，欧佩克及其减产同盟国一直在削减石油产量，以支撑不断下跌的油价。 3、数据显示，今年上半年，俄罗斯炼油厂加工了1.373亿吨石油，较上年同期增加4.2%，这是该国在面临制裁时经济具有韧性的又一佐证。2022年全年，俄罗斯石油产品产量增长近3%，至2.72亿吨。 4、花旗预计今年夏季原油价格将有所上涨，其中0-3个月目标价为88美元/桶，2023年第三季度平均为83美元/桶。花旗预计2023年第四季度原油将下跌，预计布伦特原油价格平均为78美元/桶，并预计2024年平均为73美元/桶。 【交易策略】 宏观预期回暖叠加产油国减产支撑油价，SC原油主力合约突破600关口，技术面进一步转强，短线关注是否有进一步利好跟进，同时多单需警惕盘面超买风险，建议配合看跌期权做利润保护。 沥青： 【行情复盘】 期货市场：上周沥青期货小幅上涨，主力合约收于3759元/吨，周涨1.25%。 现货市场：上周初中石化南方部分炼厂沥青价格上调30-50元/吨，部分地炼价格跟随上调。国内重交沥青各地区主流成交价：华东3970元/吨，山东3800元/吨，华南3865元/吨，西北4250元/吨，东北4100元/吨，华北3810元/吨，西南4225元/吨。 【重要资讯】 1、供给方面：近期国内山东、华东、华南等地炼4厂复产沥青，市场资源供给进一步增加，下周华北、山东等地仍有部分炼厂复产沥青，供应压力将给持续加大。根据隆众资讯的统计，截止2023-7-26日当周，国内80家样本企业炼厂开工率为37.9%，环比增加2.7%。8月份国内沥青总计划排产量为342万吨，环比7月份预估实际产量增加64.7万吨或18.9%，同比去年7月份实际产量增加64.8万吨或23.4%。 2、需求方面：国内沥青消费整体季节性复苏，但近期受北方等地大范围降雨影响，公路项目施工受抑制，叠加资金紧张局面仍未有明显缓解，制约沥青道路需求的释放。而近期华南地区将遭遇台风侵袭，并给东部地区带来明显降雨天气，进一步影响公路项目施工及沥青需求的释放。 3、库存方面：国内沥青炼厂库存小幅增长，但贸易商库存继续下降，贸易商库存水平整体仍高于历史同期。根据隆众资讯的统计，截止2023-7-25当周，国内54家主要沥青样本企业厂库库存为93.1万吨，环比增加0.9万吨，国内76家主要沥青样本企业社会库存为145.2万吨，环比减少0.9万吨。 【交易策略】 第2页近期沥青炼厂逐步复产沥青，现货供给维持增长，但受天气因素影响，沥青需求受限，而炼厂库存水平不高，现货价格以稳为主。盘面上，成本端连续上涨提振沥青走势，但现货端支撑有限，沥青整体表现弱于成本，短线原油维持涨势的背景下，沥青盘面以偏强震荡为主。 目录 一、市场数据.....................................................................................................................................................4（一）原油市场数据.........................................................................................................................................4（二）沥青市场数据.........................................................................................................................................4（三）原油、沥青仓单统计.............................................................................................................................5二、原油市场基本面综述.................................................................................................................................6五、沥青价差及套利分析.................................................................................................................................9六、原油及沥青市场数据跟踪.......................................................................................................................10七、原油期权...................................................................................................................................................13 一、市场数据 （一）原油市场数据 （二）沥青市场数据 （三）原油、沥青仓单统计 二、原油市场基本面综述 宏观方面，美国二季度GDP和最新初请失业金人数表现强于预期，美国就业市场韧性仍较强，美国经济强劲，经济衰退的预期继续降温；虽然美联储再度加息可能性小，但是经济强劲表现依然增加了美联储再度加息预期概率。欧洲央行将三大主要利率均上调25个基点，为连续第九次加息，符合市场预期，利率 达到2008年9月以来最高水平。欧洲央行行长拉加德称，九月可能加息，也可能暂停加息，但不会降息。尽管欧洲经济面临衰退风险，但是欧洲通胀仍维持在高位，并且没有持续大幅下降的明显迹象，欧洲央行或将继续加息，9月再度加息25BP概率大，当前亦要关注通胀回落程度和经济衰退进展。 据外媒消息，三位业内消息人士称，俄罗斯9月将大幅增加石油装载量，结束6-8月出口大幅减少的局面，因炼油厂维修高峰将释放更多原油供国外销售。俄罗斯炼厂9月日产量料较8月减少约19.5万桶或80万吨，因季节性维护意味着产量将会减少。其中一位消息人士称，“很难推迟计划中的维修，因这对炼油厂的运营至关重要。”他补充称，出口可能会增加，俄罗斯8月从西方港口出口的石油将较7月减少约10-20万桶/日，但9月可能回升至去年5月以来的水平。 市场关注点转向欧佩克及其减产同盟国即将在下周举行的月度联合部长级监测委员会会议，尤其关注沙特阿拉伯是否决定将其自愿每日减产100万桶的决定延长至9月份。自去年11月以来，欧佩克及其减产同盟国一直在削减石油产量，以支撑不断下跌的油价。 美国能源信息署数据显示，截止2023年7月21日当周，美国商业原油库存量4.5682亿桶，比前一周下降60万桶；美国汽油库存总量2.176亿桶，比前一周下降79万桶；馏分油库存量为1.17949亿桶，比前一周下降25万桶。原油产量减少10.0万桶至1220.0万桶/日。商业原油进口636.7万桶/日，较前一周减少80.7万桶/日。原油出口增加77.7万桶/日至459.1万桶/日。炼厂开工率93.4%，预期94.4%，前值94.3%。 另外，花旗预计今年夏季原油价格将有所上涨，其中0-3个月目标价为88美元/桶，2023年第三季度平均为83美元/桶。花旗预计2023年第四季度原油将下跌，预计布伦特原油价格平均为78美元/桶，并预计2024年平均为73美元/桶。 三、沥青市场基本面综述 上周初中石化南方部分炼厂沥青价格上调30-50元/吨，部分地炼价格跟随上调。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东3970元/吨，山东3800元/吨，华南3865元/吨，西北4250元/吨，东北4100元/吨，华北3810元/吨，西南4225元/吨。 供给方面，近期国内山东、华东、华南等地炼厂复产沥青，市场资源供给进一步增加，下周华北、山东等地仍有部分炼厂复产沥青，供应压力将给持续加大。根据隆众资讯的统计，截止2023-7-26日当周，国内80家样本企业炼厂开工率为37.9%，环比增加2.7%。8月份国内沥青总计划排产量为342万吨，环比7月份预估实际产量增加64.7万吨或18.9%，同比去年7月份实际产量增加64.8万吨或23.4%。 需求方面，国内沥青消费整体季节性复苏，但近期受北方等地大范围降雨影响，公路项目施工受抑制，叠加资金紧张局面仍未有明显缓解，制约沥青道路需求的释放。而近期华南地区将遭遇台风侵袭，并给东部地区带来明显降雨天气，进一步影响公路项目施工及沥青需求的释放。 库存方面，国内沥青炼厂库存小幅增长，但贸易商库存继续下降，贸易商库存水平整体仍高于历史同期。根据隆众资讯的统计，截止2023-7-25当周，国内54家主要沥青样本企业厂库库存为93.1万吨，环比增加0.9万吨，国内76家主要沥青样本企业社会库存为145.2万吨，环比减少0.9万吨。 四、原油价差及套利分析 月差方面，上周欧美原油月差有所走强，截止上周五，WTI原油cl1-cl2至0.46美元/桶，Brent原油cl1-cl2至0.45美元/桶；区域价差方面，内外原油价差相对持稳，截止上周五，Brent-SC原油价差为-0.85美元/桶；裂解价差方面，近期欧美汽柴油裂解价差连续走升，截止上周五，美国汽油盘面裂解价差至43.56美元/桶，美国柴油盘面裂解价差至43.68美元/桶，欧洲柴油盘面裂解价差至33.12美元/桶。 五、沥青价差及套利分析 图22：Bu2309-Bu2312价差 月差方面，近期沥青月差相对持稳，截止上周五，Bu2309-Bu2312合约价差为180元/吨；基差方面，近期沥青基差持稳，但较前期明显走跌，截止上周五，沥青山东基差为48元/吨，沥青华东基差为208元/吨；跨品种价差方面，沥青与原油价差连续走跌，截止上周五，沥青与SC原油价差为-625元/吨。 六、原油及沥青市场数据跟踪 图11：美国原油库存 图16：美国炼厂开工率 图15：美国原油产量 图17：美国原油出口量 图18：美国石油活跃钻机数与产量 图19：WTI原油非商业持仓对多空比数据来源：Wind、方正中期研究院 图22：韩国及新加坡沥青华东到岸价 图21：国产重交沥青主流价格 图23：韩国至华东沥青理论进口成本 图25：沥