纸浆期货周报

纸浆期货主力合约大幅上涨，创近期新高，回到5500元以上。进口木浆现货市场价格稳中上扬，高价放量不足。进口针叶浆周均价5509元/吨，较上周上涨1.08%，进口阔叶浆周均价4416元/吨，较上周上涨2.06%。 作者：生鲜软商品研究中心汤冰华执业编号：F3038544 (从业)Z0015153 (投资咨询)联系方式：010-68518793/ tangbinghua@foundersc.com投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2023年7月30日星期日 纸浆期货回到5500元以上，现货针叶浆同步上调，针叶浆含税价5350-5600元，阔叶浆含税价格4500-4600元。市场逻辑主要是加拿大港口工人罢工悬而未定，导致纸浆供应存在缩量可能，针叶浆品牌月量已宣布月底开始减产1个月，北木也有减产可能，加针过去一年发货量大幅下降后，截至6月对中国的供应量仍未恢复到过去今年中性水平。8月智利Arauco针叶浆上涨10美元。据Fastmarkets消息，过去两周，加拿大NBSK价格持续高位，北欧NBSK价格也十分坚挺，加拿大NBSK价格660-680美元/吨，低于上周的670-680美元/吨，但高于之前一周。北欧NBSK价格仍持平于630-650美元/吨，南美漂阔浆7月订单价格也已基本敲定，环比6月上涨10-20美元/吨至500-520美元/吨。供需方面，供需方面，6月木浆进口量302万吨，针叶浆进口量85.6万吨，均在历史高位。PPPC数据显示，5月世界20产浆国商品浆出货量同比减少3.2%，针叶浆发货减少6.4%，阔叶浆发货增加1.3%，但对中国市场针、阔叶发货量分别增加27%和20%，区域分化依然明显，进一步验证海外消费弱势。国内成品纸近一周普遍上涨，成交情况待跟踪，6月欧洲港口木浆库存再次回升，维持高位震荡。 综合看，宏观层面市场开始预期下半年全球制造业补库，政治局会议表态好于预期，国内成品纸价格暂时企稳，前期针叶浆价格下调至640-650美元后销售好转，加拿大港口罢工情况有待跟踪，因此供应不确定性仍存在，现货市场交投情绪好转，盘面价格创近期新高后偏强看待。 目录 一、期货市场.........................................................................................................................................3二、现货市场.........................................................................................................................................3三、木浆和成品纸库存...........................................................................................................................6四、价差及套利机会..............................................................................................................................7五、核心宏观数据..................................................................................................................................8六、纸厂利润情况..................................................................................................................................9七、全球纸浆发运及进口情况..............................................................................................................10八、中国市场需求................................................................................................................................12九、海外市场需求................................................................................................................................13十、上期所纸浆仓单............................................................................................................................14十一、市场展望及操作建议.................................................................................................................15造纸行业股票周度涨跌情况.................................................................................................................15 一、期货市场 SP2309合约本周总持仓273,971手，环比变化-9,642手，总成交2,521,502手，环比变动140,576手，结算价5,506元/吨，环比4.88%。SP2401合约本周总成交260,661手，环比变动78,508手，持仓量88,997手，环比变动19,870手，周内结算价5,650元，涨（跌）幅为3.97%。 二、现货市场 数据来源：卓创资讯、方正中期 数据来源：卓创资讯、方正中期 表4：新一期进口漂针浆CFR中国报价（美元/吨） 数据来源：卓创资讯、方正中期 木浆市场：进口木浆现货市场价格稳中上扬，高价放量不足。进口针叶浆周均价5509元/吨，较上周上涨1.08%，由跌转涨；进口阔叶浆周均价4416元/吨，较上周上涨2.06%，由跌转涨。 非木浆市场：非木浆市场横盘整理运行。西南漂白竹浆板主流成交价格参考4600-4800元/吨，本色竹浆板价格参考3900-4000元/吨，广西漂白甘蔗浆湿浆含税主流成交价格参考4000-4100元/吨；辽宁漂白苇浆湿浆报价参考3900元/吨，漂白苇浆板报价参考4200元/吨。（卓创资讯） 包装纸：白卡纸市场价格波动有限，终端订单放量不大。市场主流参考价格4000-4300元/吨，少数4400元/吨。纸厂近期整体出货好转，因盈利承压，25日规模企业继续发布8月提涨通知200元/吨，对市场心态存利好提振；市场价与纸厂价格持续倒挂，贸易商部分试探拉涨100元/吨，多数持谨慎观望态度；因终端需求恢复偏缓，且近期贸易商低价备货后库存有待消化，市场涨价向下传导存阻力，局部区域低价于上周小幅反弹后，本周市场主流成交价未见实质性上涨。 文化纸：双胶纸市场价格盘整运行。本周70g木浆双胶纸市场均价为5456元/吨，较上周上涨18元/吨，涨幅0.33%，纸厂接单情况依旧偏好，部分中小纸厂有适量本册类订单继续发运，心态谨慎乐观；华南地区个别产线仍在检修，市场可流通货源有限，部分经销商持价观望。铜版纸市场价格个别低价回弹。本周157g铜版纸市场均价为5155元/吨，环比上调10元/吨，涨幅0.19%，由跌转涨。 生活用纸：生活用纸底部震荡。木浆生活用纸均价6230元/吨，环比上涨0.16%，北方地区纸企出货节奏略有好转，部分公布涨价函，前期低价逐渐减少，重心略有上移。华中地区部分纸企价格区间内略有偏弱，上下游博弈为主，市场表现略有不同。（卓创资讯） 三、木浆和成品纸库存 青岛港、常熟港、高栏港及保定地区纸浆合计库存量较上周下降2.35%。 2023年6月份欧洲港口木浆库存总量181.4万吨，环比增加2.4万吨，同比增加78.6万吨。 2023年5月全球生产商木浆库存天数58天，环比持平，同比增加19天，阔叶浆库存天数61天，环比下降1天，同比增21天。针叶浆总库存56天，环比增加1天，同比增17天。 四、价差及套利机会 纸浆期货月间差低位震荡，纸浆价格大幅上涨，但月间价差扩大并不明显，9/1价差略反弹，仍维持在-100元以下。逻辑上看，近月下游需求偏弱，市场押注远期补库，但远期面临新产能释放后的供应冲击。 现货价格反弹，近一周汇率上涨，但外盘报价上调，针叶浆内外价差维持前期水平，进口亏损延续。 六、纸厂利润情况 纸浆近期大幅上涨，成品纸价格也同步企稳，即期利润周度环比下降，年初至今原料端木浆价格大幅下跌，伴随外盘长协报价下调，纸厂后期利润将真不去好转，目前除白卡外，木浆类纸张的生产利润均回到去年以来高位，但仍低于2019-2021年。低库存情况下，利润好转可能会刺激纸厂原料补库，但纸浆需求明显增加仍有待终端消费改善。 2023年1-6月，中国纸浆总进口量1756万吨，同比增加19%，1-6月中国漂针浆进口量455.16万吨，同比增加24%，漂阔浆进口749.2万吨，同比增加17%。 2023年5月，全球漂针浆发货量同比下降6.4%，1-5月累计减少3.6%；阔叶浆发运同比增加1.35%，1-5月同比减少3.5%。全球商品浆总发货量同比减少3.2%，1-5月累计减少4.6%，发往中国累计增加4.8%。 数据来源：造纸协会、PPPC、Bloomberg、方正中期期货 数据来源：卓创资讯、Wind、方正中期期货 6月，国内机制纸和纸板产量1211万吨，环比持平上月，同比增加3.2%，增幅略收窄，但仍是历史同期最高。6月木浆下游成品纸产量保持稳定，白卡纸、双胶纸略增，铜版纸大幅下降，生活用纸小幅下降，除白卡纸外，其他产量同比均明显增加。 数据来源：卓创资讯、方正中期期货 上周，白卡纸周产量环比-1.52%，双胶纸产量环比0.57%，双铜纸产量环比2.27%，生活用纸产量环比-6.12%。 九、海外市场需求 十一、市场展望及操作建议 宏观层面市场开始预期下半年全球制造业补库，政治局会议表态好于预期，国内成品纸价格暂时企稳，前期针叶浆价格下调至640-650美元后销售好转，加拿大港口罢工情况有待跟踪，因此供应不确定性仍存在，现货市场交投情绪好转，盘面价格创近期新高后偏强看待。 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方中期期货有限公司。