豆类周报：天气炒作年内高峰 豆类延续强势

豆类 天气炒作年内高峰豆类延续强势 核 心 观 点 大豆 天气预报显示，美国中西部大部分地区可能气温低于正常，中西部北部降雨接近正常，南部降雨高于正常，这将有利于大豆作物生长。市场对天气忧虑暂时回落。但由于大豆的关键生长期在8月份，天气炒作仍在持续，美豆期价仍处于易涨难跌的格局之中。下周开始，美国农业部将进行田间调查，调查结果将体现在8月份的月度供需报告之中，市场高度关注。同时，南北美出口节奏也是市场关注的焦点，美国大豆出口销售步伐继续加快对美豆价格构成支撑。近期巴西南部降雨可能导致的装运延迟备受关注，短期美豆期价有望保持震荡偏强运行格局。国内8月 份进 口大 豆到 港量 将出 现阶 段性 下降 ，由 于 市场 预期 巴西 大豆 装运延迟，进口大豆的实际到港量可能不及预期，进口大豆供应收缩预期渐强，支撑进口豆价格。国内随着气温的攀升，部分地区油厂有停产检修计划，油厂开工率高位回落，在进口大豆到港量居高不下的背景下，港口大豆库存或将继续攀升。国内进口豆价格在跟随国际市场波动的同时，整体表现或将弱于国际市场，短期或维持震荡运行。 姓 名 ：毕 慧宝 城 期货 投 资 咨 询 部从 业 资格 证 号 ：F0268536投 资 咨询 证 号 ：Z0011311电 话 ：0411-84807266邮 箱 ：bihui@bcqhgs.com 豆粕 作者声明 本周国际农产品市场联动走强，国内豆粕期价连续8周上涨。国内市场成交略有回暖，油厂开工率高位回落，油厂豆粕库存同比偏低，或迎来季节性去化，油厂豆粕库存水平同比偏低对豆粕价格构成支撑。短期豆粕期价走势受到美豆强势和国内供应收紧和库存偏低的多重因素支撑，保持强势运行姿态，仍是易涨难跌走势，保持多头思路。 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 菜粕 市场一方面继续关注天气变化对国际油菜籽产量可能带来的不利影响，另一方面俄乌局势忧虑持续升温，对全球葵花籽油和油菜籽供应带来不利影响。在进口菜籽到港量大幅下降的背景下，国内水产养殖需求旺季，供应持续收紧对价格的支撑。但近期随着豆粕-菜粕的收窄，菜粕的性价比优势消失，令菜粕期价表现弱于豆粕。短期，粕类市场的主导权重新回到豆粕手上，菜粕跟涨，整体保持易涨难跌走势。 （ 仅 供参 考 ， 不 构 成任 何 投 资 建 议） 目录 1市场回顾.............................................................................................................................................41.1现货价格稳中有涨.....................................................................................................................41.2豆类期价走势分化.....................................................................................................................42美豆压榨利润创年内新高天气炒作持续扰动市场.....................................................................62.1美豆压榨利润创年内新高天气形势面临挑战.....................................................................62.2阿根廷农户销售大豆步伐迟缓.................................................................................................72.3巴西大豆出口创纪录产量预计创纪录.................................................................................82.4基金连续2周增持净多单美豆出口同比提高.....................................................................92.5进口大豆到港量下降.................................................................................................................93结论...................................................................................................................................................13 图表目录 图1进口大豆港口现货价格走势.............................................................................................4图2国产大豆现货价格走势.....................................................................................................4图3豆二活跃合约期现基差.....................................................................................................4图4豆一活跃合约期现基差.....................................................................................................4图5豆粕活跃合约期现价差.....................................................................................................5图6菜粕活跃合约期现价差.....................................................................................................5图7大豆港口库存.................................................................................................................12图8大豆压榨利润.................................................................................................................12图9生猪养殖利润.................................................................................................................13 表1豆一、豆二活跃合约收盘情况.......................................................................................4表2美西进口大豆完税成本.................................................................................................10表3美西进口大豆盘面压榨利润.........................................................................................10表4美湾进口大豆完税成本.................................................................................................10表5美湾进口大豆盘面压榨利润.........................................................................................11表6巴西进口大豆完税成本.................................................................................................11表7巴西进口大豆盘面压榨利润.........................................................................................11表8阿根廷进口大豆完税成本.............................................................................................12表9阿根廷进口大豆盘面压榨利润.....................................................................................12 1市场回顾 1.1现货价格稳中有涨 本 周大 豆 现 货 市 场 价 格整 体 持 稳，张 家 港进 口二 等大 豆 的现 货 价 持 稳于4220元/吨，周 比小 幅 上 涨40元。黑 龙 江 大豆 产 区 嫩 江 地 区的 国 产 三 等 大 豆现货 价 格持 稳5000元/吨 ， 周比持 平。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 1.2豆类期价走势分化 本 周 豆 类 期 价 涨 跌 互 现，豆 二周 线涨 幅1.81%， 依 托5日 均 线 保 持 多 头 形态。 豆一期 价周 线 下 跌1.84%， 跌 破5日 均 线 支撑。豆 一-豆 二 价 差持 续 收 窄。资 金来 看，豆 二 成 交明 显 放 量，但 持 仓 量小 幅 萎 缩。本 周 豆 二基 差 调 整 为 张 家港 地 区， 受 到 期 价 大幅 攀 升 的 影 响， 基 差 明 显 下行。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 2美豆压榨利润创年内新高天气炒作持续扰动市场 2.1美豆压榨利润创年内新高天气形势面临挑战 美 国 农 业 部 发 布 的 压 榨 周 报 显 示 ， 上 周 美 国 大 豆 压 榨 利 润 创 下 去 年11月25日 当 周 以 来的 最 高 值 ， 比 一 周 前提 高22%。 截 至2023年7月21日 的 一 周，美 国 大 豆 压 榨 利 润 为 每 蒲4.26美 元 ， 上 周 是3.48美 元/蒲 。 伊 利 诺 伊 州 的 毛豆 油