证券研究报告:2023年08月01日
增持1医思健康(02138.HK)4-6月整体销售额同比增长23%,香港医美业务表现较好
公司研究·公司快评
美容护理·医疗美容
投资评级:增持(维持评级)
证券分析师:张峻豪021-60933168zhangjh@guosen.com.cn
执证编码:S0980517070001
证券分析师:柳旭0755-81981311
liuxu1@guosen.com.cn
事项:公司发布2023年4-6月销售额数据,整体销售额同比增长23%+,其中医疗服务销售额同比增长18%+,中国香港及澳门的美学医疗、美容及养生服务销售额同比增长40%+。
国信零售观点:公司主营医疗+医美+兽医相关服务,其中92%收入集中在中国香港市场(2023财年数据),此次二季度业绩增长同时受益于香港本地消费复苏及通关后的旅游消费增长。据香港旅游发展局消息,2023上半年香港累计录得1300万人次访港旅客。总体上,展望下半年看,香港会继续加强在各个客源市场的宣传推广,吸引旅客访港,有助于推动公司客流增加。公司自身也将在新2024财年继续推进新开店的销售增长,继续推进并购以扩大业务版图。出于对访港旅游消费的谨慎考量,我们下调公司2024-2025财年归母净利润至3.07/4.1亿港元(前值分别为3.4/4.36亿港元),新增2026财年归母净利润预测为5.09亿港元,当前股价对应PE分别为17.9/13.5/10.8倍,维持“增持”评级。
评论:
4-6月销售额同比增长23%+,医美业务增长较好
公司发布2023年4-6月销售额数据,整体销售额同比增长23%+。具体业务看,医疗服务业务销售额同比增长18%+,中国香港及澳门的美学医疗、美容及养生服务销售额同比增长40%+,中国(不含港澳台)美学医疗、美容及养生服务销售同比下跌10%-,其他服务销售额同比增长4%+。总体上,在疫后复苏下,公司整体经营表现向好,同时受益于香港本地消费复苏及通关后的旅游消费增长。据香港旅游发展局消息,2023上半年香港累计录得1300万人次访港旅客,其中超过1011万人来自中国(不含港澳台)。具体到月度情况看,2023年4-6月中国(不含港澳台)访港旅客数量分别为231/229/216万人次,虽较2019年同期每月400万人次以上的水平仍有差距,但是从季度变化看,较2023年1-3月分别28/111/197万人次的表现实现了显著提升
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