股指期货月报：大三浪上升行情已展开

2023年7月28日 大三浪上升行情已展开多空逻辑：6月原材料及中间品库存同比增速为-0.6%，原材料及中间品库存环比下降1312 联系我们 亿元，被动去库存展开；7月25日，北向资金单日净流入高达189亿元，创下本轮行情净流入单日记录；美联储加息至5.5%，本轮激进加息进程大概率已结束；日本央行决议调整收益率控制曲线政策，10年期日债利率上限由0.5%上调至1%；至7月12日，美国货币基金总额再创新高，美国商业银行存款导致工商业贷款被动下降，加速美国企业经营恶化；市场观点：政冶局会议要求，要积极扩大国内需求，发挥消费拉动经济增长的基础性作用，通过终端需求带动有效供给。要提振汽车、电子产品、家居等大宗消费。周五券商板块集体大涨，大三浪行情已经展开。智能驾驶有望成为AI最快落地的领域，空间广阔。AI和机器人的合体，智能人形机器人有望能为新的风口赛道。国内库存周期已进入被动去库存。日本央行将10年期日债的上限由0.5%上调至1%，流动性的变化将会加速美国经济和股市的风险暴露。大三浪上升行情已展开，指数搭台，行业与新兴产业主题ETF轮动。操作策略：市场大三浪上升已展开，指数搭台，行业与新兴产业主题ETF轮动。。风险提示：美欧经济金融危机。 研究员：于军礼邮箱：yujunli@greendh.com从业资格：F0247894投资咨询：Z0000112 独立性声明 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑均基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 Part 1上期复盘 1.1观点回顾 上期观点：二浪回调进入后期阶段 中证1000指数日K线 请务必阅读文后免责声明 1.2盘面回顾 本周市场震荡上行，周二与周五普涨 请务必阅读文后免责声明 1.2全球股指表现 请务必阅读文后免责声明 1.3国内股指复盘对比 Ø本月国内主要指数表现分化，以上证50为代表的传统指数涨幅大，以科创50为代表的新兴指数跌幅大 请务必阅读文后免责声明 Part 2本期分析 2.1行情预判 Ø市场观点： 政冶局会议要求，要积极扩大国内需求，发挥消费拉动经济增长的基础性作用，通过增加居民收入扩大消费，通过终端需求带动有效供给，把实施扩大内需战略同深化供给侧结构性改革有机结合起来。要提振汽车、电子产品、家居等大宗消费，推动体育休闲、文化旅游等服务消费。预期后期仍将有一系列促消费政策有望陆续发布。政策利好说明大盘始于3月的大二浪回调已经结束。周五券商板块集体大涨，牛市旗手重立潮头，说明大三浪行情已经展开。本轮大三浪的上涨属于震荡上升行情，指数搭台，板块轮动。智能驾驶有望成为AI最快落地的领域，空间广阔。AI和机器人的合体，智能人形机器人有望能为新的风口赛道。光伏产业链库存减值冲击基本结束，后续产业链正在恢复正常运行。美联储激进加息进程大概率已结束。国内库存周期已进入被动去库存。日本央行调整收益率曲线控制政策，将10年期日债的上限由0.5%上调至1%，流动性的变化将会加速美国经济和股市的风险暴露。美国货币基金总额再创新高，银行贷款被动下降，加速美国企业经营恶化。大三浪上升行情已展开，指数搭台，行业与新兴产业主题ETF轮动。6月产成品存货累计同比增速为2.2%，已处于历史低值区间；6月产成品存货环比下降871亿元，被动去库存展开； 6月原材料及中间品库存同比增速为-0.6%，原材料及中间品库存环比下降1312亿元，被动去库存展开；6月工业企业利润当月值为6858亿元，环比回升，当月同比增速为-13.2%；6月社会消费品商品零售当月值为35581亿元，当月同比增速为1.7%； 美联储加息至5.5%，本轮激进加息进程大概率已结束；日本央行决议调整收益率控制曲线政策，10年期日债利率上限由0.5%上调至1%； 美国5月零售商库存、批发商库存同比增速分别为6.9%、3.7%，延续主动去库存；美国5月美国制造商库存、库存总额同比增速分别为0.5%、3.6%，延续主动去库存至7月12日，美国货币基金总额再创新高，美国商业银行存款导致工商业贷款被动下降，加速美国企业经营恶化； 操作上：市场大三浪上升已展开，指数搭台，行业与新兴产业主题ETF轮动。 请务必阅读文后免责声明 2.2多空逻辑 利多因素1：政冶局会议：积极扩大国内需求 •当前经济运行面临新的困难挑战，主要是国内需求不足，一些企业经营困难，重点领域风险隐患较多，外部环境复杂严峻。•加大宏观政策调控力度，着力扩大内需、提振信心、防范风险，不断推动经济运行持续好转、内生动力持续增强、社会预期持续改善、风险隐患持续化解。•要积极扩大国内需求，发挥消费拉动经济增长的基础性作用，通过增加居民收入扩大消费，通过终端需求带动有效供给，把实施扩大内需战略同深化供给侧结构性改革有机结合起来。要提振汽车、电子产品、家居等大宗消费，推动体育休闲、文化旅游等服务消费。•要持续深化改革开放，坚持“两个毫不动摇”，切实提高国有企业核心竞争力，切实优化民营企业发展环境。•要加大民生保障力度，把稳就业提高到战略高度通盘考虑，兜牢兜实基层“三保”底线，扩大中等收入群体。•要大力推动现代化产业体系建设，加快培育壮大战略性新兴产业、打造更多支柱产业。要推动数字经济与先进制造业、现代服务业深度融合，促进人工智能安全发展。要推动平台企业规范健康持续发展。 数据来源：WIND，格林大华期货 2.2多空逻辑 利多因素2：住建部：进一步落实好降低购买首套住房首付比例和贷款利率 •住房和城乡建设部部长在近日召开的企业座谈会上说，要继续巩固房地产市场企稳回升态势，大力支持刚性和改善性住房需求； •进一步落实好降低购买首套住房首付比例和贷款利率、改善性住房换购税费减免、个人住房贷款“认房不用认贷”等政策措施； •继续做好保交楼工作，加快项目建设交付，切实保障人民群众的合法权益； 2.2多空逻辑 利多因素3：证券ETF --牛市旗手提振信心 请务必阅读文后免责声明 2.2多空逻辑 请务必阅读文后免责声明 2.2多空逻辑 请务必阅读文后免责声明 2.2多空逻辑 请务必阅读文后免责声明 2.2多空逻辑 请务必阅读文后免责声明 2.2多空逻辑 请务必阅读文后免责声明 2.2多空逻辑 请务必阅读文后免责声明 2.2多空逻辑 请务必阅读文后免责声明 2.2多空逻辑 请务必阅读文后免责声明 2.2多空逻辑 •关键短期利率维持在-0.1%不变，日本央行表示如有必要将毫不犹豫地加码宽松。 •10年期日债目标收益率区间维持在±0.5%不变，但措辞有所变化，日本央行称该上下限仅作为参考，将更加灵活地进行控制。 •日本央行计划未来以1%的固定利率购买10年期日债，利率高于此前的0.5%。 2.2多空逻辑 利空因素3：6月美国零售和食品销售总额为7053亿美元，当月同比增速为1.7% 请务必阅读文后免责声明 2.2多空逻辑 2.2多空逻辑 请务必阅读文后免责声明 2.2多空逻辑 请务必阅读文后免责声明 2.2多空逻辑 请务必阅读文后免责声明 2.2多空逻辑 利空因素8：美国5月从中国进口金额为358亿美元，当月同比增速为-18.2% 请务必阅读文后免责声明 2.2多空逻辑 请务必阅读文后免责声明 2.2多空逻辑 请务必阅读文后免责声明 2.2多空逻辑 请务必阅读文后免责声明 2.2多空逻辑 2.2多空逻辑 请务必阅读文后免责声明 2.2多空逻辑 利空因素12：“末日博士”经济学家鲁比尼：衰退、通胀失控、债务危机将席卷美国 •一场由通胀、滞涨、经济衰退和潜在的债务危机组成的“完美风暴”即将冲击美国。 •美国即将面临一场融合了70年代的滞胀和08年金融危机的滞涨性债务危机。 •美联储需要将基准利率提升至“远远高于”6%，才能实现2%的通胀目标。这样做会引发严重的经济衰退、股市崩盘和债务违约的爆炸，使美联储别无选择，只能放弃与通货膨胀的斗争。 •任由通胀失控，也会导致美国陷入急剧的衰退，然后美国将面临更严重的债务和通胀问题。 •在即将到来的恶劣宏观经济条件下，标普500指数可能会再跌30%。 2.2多空逻辑 A股大三浪上升已展开：百花齐放，指数搭台，行业与新兴产业主题ETF轮动 请务必阅读文后免责声明 Part 3风险提示 3风险提示 Ø美欧经济金融危机。 免责声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证报告信息已做最新变更，也不保证分析师做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货品种买卖的出价或询价。在任何情况下，我公司不就报告中的任何内容对任何投资所做出任何形式的担保，投资者据此投资，投资风险自我承担。我公司可能发出与本报告意见不一致的其他报告，本报告反映分析师本人的意见与结论，并不代表我公司的立场。未经我公司同意，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。