丁二烯橡胶期货上市首日分析

摘要 2023年7月28日，丁二烯橡胶期货于上海期货交易所正式挂牌交易。上市首日丁二烯橡胶共挂牌7个合约，BR2401、BR2402、BR2403、BR2404、BR2405、BR2406、BR2407合约的挂牌基准价为9990元/吨。今日早评中已明确观点，期货挂牌价估值偏低，存在上涨可能，得到盘面验证。 研究团队：化工组从业资格：F3063607联系电话：010-5671-1816 据卓创资讯统计的中国顺丁橡胶（BR9000）现货价格为10500元/吨，年度平均价格为10838.83元/吨。顺丁橡胶与天然橡胶消费终端相同，轮胎企业可根据相对价差，调整轮胎中天然橡胶与顺丁橡胶的含量配比，两者之间价格存在一定联动性。通常情况下，天然橡胶价格高于顺丁橡胶，其平均价差在1500元左右。 价格分析 截止7月28日当周，山东中石化燕山丁二烯橡胶（BR9000）报价为10675元/吨，贴水期货盘面80元/吨。从下图中可以看出丁二烯橡胶与丁二烯的价格走势相关性较强，近五年价格主要在7000元/吨至16000元/吨之间波动，并且价格处于近五年相对低位区间。 影响因素分析 1、供给端：本周，国内高顺顺丁橡胶主流出厂价格持稳，截至2023年7月27日，高顺顺丁橡胶主流出厂供价稳定在10600-10900元/吨之间。本周期，国内顺丁橡胶市场价格小幅上涨，原料丁二烯价格上涨提振，成本端支撑加强，且顺丁橡胶市场套利盘补仓提振，市场氛围愈发谨慎，业者持仓惜售，现货报盘表现上探趋势，然下游入市采购多刚需为主，实单表现僵持。 2、库存：本周，国内丁二烯样本总库存窄幅下降0.98%，其中企业库存环比提升4.60%。周内部分装置重启，且下游询盘意向一般，样本企业库存有所提升。港口库存环比下降5.78%，本周到港略有减少，下游原料正常消耗，库存小幅下降。下周听闻仍有部分进口船货到港预期，建议谨慎关注港口货源流转情况。 3、下游需求：本周中国半钢胎样本企业产能利用率为78.43%，环比+0.13%，同比+14.10%。周内样本企业产能利用率维持高位运行。周内外贸订单集中交付，整体出货表现较好，内销整体库存缺口仍存。本周中国全钢胎样本企业产能利用率为63.55%，环比-0.09%，同比+4.88%。周内全钢胎样本企业产能利用率基本表现平稳，个别企业小幅降负，产能释放受限，拖拽样本企业产能利用率走低，月底整体出货表现相对顺畅，库存整体波动不大。 行情展望 今日丁二烯橡胶期价一度大涨超8%，主因期货挂牌价估值偏低，实际盘面表现为补涨走势。目前，供应端相对稳定，下游需求端暂未脱离季节性淡季以刚需采购为主，预计短期丁二烯橡胶价格以小幅波动为主。 重要声明 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证报告信息已做最新变更，也不保证分析师作出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货品种买卖的出价或询价。在任何情况下，我公司不就本报告中的任何内容对任何投资作出任何形式的担保，投资者据此投资，投资风险自我承担。我公司可能发出与本报告意见不一致的其它报告，本报告反映公司分析师本人的意见与结论，并不代表我公司的立场。未经我公司同意，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。