不锈钢市场分析及展望

投资咨询部许克元2023年7月18日 数据来源：Mysteel广州期货研究中心 原料端：印尼镍铁产量持续增长，高回流令国内总体镍铁供应过剩 原料端：除了山东地区，国内绝大部分镍铁厂处于亏损状态 供应端：行业产能过剩下，不锈钢供应弹性大 不锈钢产能整体处于过剩状态，不锈钢价格走跌，不锈钢利润压缩生产过剩，钢企生产积极性弱，产能利用率不高。不锈钢供应潜力可观，粗钢产能稳步上行，未来大量新增产能持续建成。目前行业整体利润较差，成为限制产量增长的主要因素，长期投产潜力较大，一旦价格上涨供给富于弹性。 供应端：7月国内不锈钢维持高排产302万吨，环比-0.4%，同比+20.1% 不锈钢粗钢：41家钢铁企业：产量：中国（月） 不锈钢粗钢：300：产量：印尼（月） 不锈钢厂利润情况 库存：供增需弱下，库存有回升预期，关注钢厂减产及发货节奏 库存：供增需弱下，库存有回升预期，关注钢厂减产及发货节奏 总结： 原料方面：印尼镍铁产线持续投产，回流维持高位，国内镍铁市场过剩将延续，镍铁价格或难有乐观表现，但需警惕镍铁厂亏损扩大后，影响镍铁厂的投产进度及产量释放。 钢厂利润：当前钢厂利润扩大至200-300元/吨，钢厂生产动力较为充足，远期的供应压力或使得钢厂利润再次面临被压缩。 库存方面：300系库存累库，但累库主要体现在仓单库存，现货可流通资源并不充裕。以7月高排产预估，淡季供应压力较大，后市库存压力或逐步体现。 价格展望：原料镍铁供应过剩压制镍铁价格反弹，成本端对SS驱动有限；不锈钢供应弹性较大，需求疲弱下，难以持续给出可观利润。但当前估值偏低，且钢厂有一定能力通过产量或发货节奏调节市场现货流通，不锈钢价继续流畅下跌的动力亦不足。预计将继续磨底，等待新的矛盾点。倾向于在国内一系列政策支撑下不锈钢需求在8月中后到9月偏旺季段趋升，不锈钢底部逐步抬升，上方空间取决于阶段性供需矛盾。 风险提升：成本继续坍塌（下行风险） 免责声明 本报告由广州期货股份有限公司（以下简称“本公司”）编制，本公司具有中国证监会许可的期货公司投资咨询业务资格，本报告基于合法取得的信息，但本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。 我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。在任何情况下，本公司以及雇员不对任何人因使用本报告中的任何内容所引发的任何直接或间接损失负任何责任。 本报告版权归本公司所有，本公司保留所有权利。未经本公司事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、引用或转载本报告的全部或部分内容，不得再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。如引用、刊发，须注明出处为广州期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 广州期货股份有限公司提醒广大投资者：期市有风险，入市需谨慎！ 投资咨询业务资格：证监许可【2012】1497号 投资咨询资格：Z0013612 广州期货主要业务单元联系方式 广州期货股份有限公司欢 迎 交流 ！ 地址：广州市天河区临江大道1号寺右万科南塔5/6楼，北塔30楼网址：www.gzf2010.com.cn