汽车行业研究周报：大众小鹏达成合作，技术输出蓝海打开

——汽车行业研究周报 投资摘要： 评级增持（维持） 每周一谈：大众小鹏达成合作技术输出蓝海打开 2023年7月30日 7月26日，大众汽车品牌与小鹏汽车达成技术合作框架协议，其将向小鹏汽车增资约7亿美元，收购后者约4.99%的股权。小鹏汽车和大众汽车集团将基于各自核心竞争力和小鹏汽车的G9车型平台、智能座舱以及高阶辅助驾驶系统软件，共同开发两款B级电动汽车车型，以大众汽车品牌在中国市场销售。相关车型预计将于2026年开始投产。 曹旭特分析师SAC执业证书编号：S1660519040001 卢宇峰研究助理SAC执业证书编号：S1660121110013luyufeng@shgsec.com 大众与小鹏合作互补性强。大众集团投资小鹏汽车，表明其国内新能源市场策略全面转变，开始联合中国厂商，解决自身软件领域的短板。小鹏汽车高研发投入让其背负着巨大成本压力。大众7亿美元投资，短期将补充小鹏的流动资金，中远期看，小鹏汽车开始进入技术服务收入时代，获得较高毛利。 中国新能源产业已逐渐成为全球新能源变革的技术输出中心。中国自主品牌利用电动汽车发展的技术优势和市场规模弯道超车，在与外资品牌的合作中逐渐拥有话语权，合作模式由“市场换技术”变为“技术输出”。同时，中国汽车制造商所拥有的电动汽车低成本、高效率的制造和投放能力也备受青睐。 大众和小鹏的合作，意味着国内车企电动智能化领先水平获得行业认可，技术出海的路径愈加清晰，建议关注小鹏、大众相关产业链个股及智能化标的，如科博达、德赛西威、拓普集团、银轮股份、均胜电子、保隆科技等。 市场回顾： 截至7月28日收盘，汽车板块3.6%，沪深300指数4.5%，汽车板块涨幅低于沪深300指数0.9个百分点。从板块排名来看，汽车行业上周涨跌幅在申万31个板块中位列第11位，表现一般。年初至今汽车板块9.8%，在申万31个板块中位列第9位。 子板块周涨跌幅表现：绝大部分板块出现上涨，综合乘用车（9.3%）、车身附件及饰件（5.6%）和商用载货车（4.2%）涨幅居前，仅其他运输设备（-0.5%）出现下跌。子板块年初至今涨跌幅表现：大部分板块出现上涨，汽车综合服务（29.4%）、商用载客车（28.3%）和商用载货车（19.3%）涨幅居前，汽车经销商（-11.3%）和其他运输设备（-8.2%）出现下跌。涨跌幅前五名：鹏翎股份、维科精密、正强股份、海马汽车、派生科技。涨跌幅后五名：奥联电子、中马传动、襄阳轴承、南方精工、泰祥股份。 资料来源：Wind，申港证券研究所 相关报告 1、《汽车行业研究周报：汽车行业2023Q2基金持仓环比上升》2023-07-232、《汽车行业研究周报：6月产销超预期》2023-07-163、《汽车行业研究周报：价格战暂告一段落关注中报行情》2023-07-09 本周投资策略及重点关注： 汽车板块应关注低估值的整车和零部件龙头企业因业绩改善带来的机会，新能源电动化和智能化的优质赛道核心标的。因此我们建议关注：在新能源领域具备先发优势的自主车企，如比亚迪、长安汽车、吉利汽车、理想汽车等；业绩稳定的低估值零部件龙头，如华域汽车、福耀玻璃等；电动化和智能化的优质赛道核心标的，如华阳集团、德赛西威、瑞可达、科博达、伯特利等；国产替代概念受益股，如菱电电控、三花智控、星宇股份、上声电子、中鼎股份等；强势整车企业对核心零部件的拉动效应，如拓普集团、文灿股份、旭升股份等。 本周重点关注组合：比亚迪20%、理想汽车20%、拓普集团20%、瑞可达20%和上声电子20%。 风险提示：汽车销量不及预期；汽车产业刺激政策落地不及预期；市场竞争加剧的风险；关键原材料短缺及原材料成本上升的风险。 内容目录 1.每周一谈：大众小鹏达成合作技术输出蓝海打开........................................................................................................42.投资策略及重点关注.....................................................................................................................................................53.市场回顾.......................................................................................................................................................................53.1板块总体涨跌.....................................................................................................................................................53.2子板块涨跌及估值情况.......................................................................................................................................63.3当周个股涨跌.....................................................................................................................................................84.行业重点数据...............................................................................................................................................................84.1产销存数据.........................................................................................................................................................84.1.1乘联会周度数据......................................................................................................................................84.1.2汽车产销存数据......................................................................................................................................94.2汽车主要原材料价格.........................................................................................................................................105.行业动态......................................................................................................................................................................115.1行业要闻...........................................................................................................................................................115.2一周重点新车...................................................................................................................................................126.风险提示.....................................................................................................................................................................12 图表目录 图1：各板块周涨跌幅对比................................................................................................................................................6图2：各板块年涨跌幅对比................................................................................................................................................6图3：子板块周涨跌幅对比................................................................................................................................................7图4：子板块年初至今涨跌幅对比.....................................................................................................................................7图5：汽车行业整体估值水平(PE-TTM).............................................................................................................................7图6：汽车行业整体估值水平(PB).....................................................................................................................................7图7：本周行业涨跌幅前十名公司...........................................................................................................................