给予其持有评级

中国重汽(03808)给予其持有评级胜利证券 中国重汽(3.87, -0.08, -2.02%)集团为中国领先重型卡车制造商之一，专营研发及制造重型卡车、轻卡以及客车及相关主要总成及零部件。重型卡车乃集团的主要产品。集团产品广泛服务于基础设施、建筑、集装箱运输、物流、矿山、钢铁及化工等行业的客户群。集团以整车制造为龙头，并自制发动机、驾驶室、车桥、车架及变速箱等关键零部件及总成，是具有自主研发和制造能力、产业链完整的卡车制造商。集团生产的发动机除满足自身需要外，也向独立第三方销售卡车发动机及工程机械用发动机。集团产品不仅在国内销售，还向世界其它国家和地区销售。 2015 年由于重卡销量下降，收入录得283.05 亿人民币， 按年下降13.7%；毛利50.28 亿元，同比下降9.2%；毛利率17.8%，同比增长0.9 个百分点，主要得益于期内公司降本增效、优化产品结构、对各环节费用进行严格管控；纯利倒退49.5%至2.06 亿元，每股盈利7 分。经济稳步复苏有助于重型卡车行业的稳步增长，加之物流行业的快速发展，轻卡方面受益于国4标准，增长势头良好，我们认为未来对卡车的需求会有明显的提升。企业稳定的经营水平及良好的成本控制能力，综合而言，我们给予其持有评级，目标价5.3港元，止蚀价3.3港元。