风险偏好回暖驱动期货盘面反弹，现货价格缓慢下行

现货价格缓慢下行 陈祎萱有色金属分析师从业资格号：F3074710投资咨询号：Z0017769Tel:8621-63325888-2722Email:yixuan.chen@orientfutures.com 上周锂盐期现走势分化，LC2401周内低位反弹6%至22.8万元/吨，SMM电池级碳酸锂（99.5%）现货均价环比-3.3%至27.9万元/吨，工业级碳酸锂（99.2%）现货均价环比-3.3%至26.4万元/吨，溧阳中联金碳酸锂2308合约收盘价环比微增0.6%至25.8万元/吨。电工价差环比收窄0.05万元至1.5万元/吨。周内氢氧化锂价格环比下行，SMM粗颗粒及微粉型氢氧化锂均价环比分别-3.2%、-3.4%至26.1、27.3万元/吨。 经历了上市初期的快速下跌后，LC2401合约已快速回落至合理估值，考虑到下方的成本支撑，其进一步向下空间已较为有限，而政治局会议召开后，市场风险偏好回暖则带动盘面快速反弹。当前基本面尚未出现明显好转迹象，同时距离下方成本支撑仍有一段距离，我们倾向于认为当前基本面只能支持LC2401在20万元/吨上方企稳、但暂不足以支持价格大幅反弹。考虑到本轮反弹主因市场风险偏好回暖所致而暂乏基本面支撑，我们认为这一反弹的可持续性及上方空间都不宜过度高估。 单边角度，当前点位不论是做多还是做空都缺乏安全边际，建议等待更合适的机会入场，在20万元/吨附近轻仓布局多单或有较好的性价比。套利方面，上市一周以来，GFEX各合约如预期般走出了Back结构，但考虑到非主力合约的流动性较差，正套策略实际容量有限，后续依旧建议关注买近抛远的跨期正套机会。此外，GFEX碳酸锂上市以来，远低于现货的期货盘面明显使现货市场情绪承压，下游采购趋于谨慎、现货价格缓慢下行，考虑到期货对远端过剩定价较为迅速、而现货市场的情绪传导仍需要一定时间周期，锂盐现货价格后续料将维持弱势，建议下游维持刚需采买、待市场情绪企稳后开启旺季备货。 渠道库存渐出清，行业信心待修复2023/03/30将至已至，何时企稳？2023/03/09拐点将至，节奏何如？2022/12/17基本面拐点待确认，锂盐谨慎乐观2022/06/29 ★风险提示 下游消费不及预期，新增产能建设进度与企业预期有所出入。 目录 1、风险偏好回暖驱动期货盘面反弹，现货价格缓慢下行...................................................................................................42、周内行业要闻回顾...............................................................................................................................................................53、产业链重点高频数据监测...................................................................................................................................................63.1、资源端：周内锂精矿现货价格继续下调........................................................................................................................63.2、锂盐：期现走势分化........................................................................................................................................................63.3、下游中间品：报价环比下行............................................................................................................................................93.4、终端：6月中国新能源车产销环比+10%......................................................................................................................104、风险提示.............................................................................................................................................................................11 图表目录 图表1：锂产业链重点高频价格监测............................................................................................................................................................4图表2：锂精矿现货均价................................................................................................................................................................................6图表3：MtCattlin锂精矿生产利润...............................................................................................................................................................6图表4：GFEX碳酸锂主力合约收盘价........................................................................................................................................................6图表5：GFEX碳酸锂期限结构....................................................................................................................................................................6图表6：国内碳酸锂现货均价及电工价差....................................................................................................................................................7图表7：碳酸锂基差（SMM电碳现货均价-LC2401）.................................................................................................................................7图表8：溧阳中联金碳酸锂主力合约收盘价................................................................................................................................................7图表9：智利碳酸锂出口均价........................................................................................................................................................................7图表10：国内氢氧化锂现货均价..................................................................................................................................................................8图表11：海内外氢氧化锂价差......................................................................................................................................................................8图表12：国内电池级氢氧化锂-碳酸锂价差.................................................................................................................................................8图表13：锂盐厂理论生产利润......................................................................................................................................................................8图表14：磷酸铁锂价格走势..........................................................................................................................................................................9图表15：磷酸铁锂电芯（动力型）均价......................................................................................................................................................9图表16：三元材料价格走势....................................................................................................................................................