安信消费一周看图

安信证券研究报告2023年7月29日 2023W30 安信消费一周看图 家电|食饮|医药|轻工|社服|纺服 保温杯限购? 现象级产品走红美国 分析师 张立聪S1450517070005赵国防S1450521120008王朔S1450522030005韩星雨S1450522080002陈伟浩S1450523050002贺鑫S1450522110001邢乐涵S1450523010001胡家东S1450122020044 联系人 马帅S1450518120001罗乾生S1450522010002李奕臻S1450520020001余昆S1450521070002冯俊曦S1450520010002连国强S1450523020002陆偲聪S1450522100001 侯雅楠、王玲瑶、万雨萌、夏心怡、都春竹 纺织服装行业分析师陆偲聪： 今年以来，我国保温杯出口额受高基数影响表现疲 软，但我们发现，美国市场开始出现个别品牌的结构性机会：1）传统龙头YETI凭借既有名气和多配色策略，销售额稳步增长，前期去库存问题已有效解决；2）老字号Stanley凭借单一产品出圈，市场供不应求，市占率快速提升。我们认为，美国保温杯市场品牌集中度不断提高，龙头效应逐步显现，服务于大品牌的保温杯生产企业将获结构性机遇。行业评级：领先大市-A 风险提示：行业竞争风险、原材料价格波动风险 250 图：保温杯出口额情况 中国保温杯出口总额（百万美元，左轴）同比增长（%，右轴） 100% 200 150 100 80% 60% 40% 20% 0% -20% 50 -40% - 2021-12021-42021-72021-102022-12022-42022-72022-102023-12023-4 -60% 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 图：中国保温杯出口分地区占比（%） 北美大洋洲非洲南美欧洲亚洲 图：美国保温杯代表性品牌亚马逊市平台市占率（%） YETIStanley 40% 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% 图：Stanley保温杯亚马逊美国站销售情况 350 300 250 200 150 100 50 0 月销售额（百万美元）月销售额同比（%） 9000% 8000% 7000% 6000% 5000% 4000% 3000% 2000% 1000% 0% Sep-20 Oct-20Nov-20Dec-20Jan-21Feb-21Mar-21Apr-21May-21Jun-21Jul-21Aug-21Sep-21Oct-21Nov-21Dec-21Jan-22Feb-22Mar-22Apr-22May-22Jun-22Jul-22Aug-22Sep-22Oct-22Nov-22Dec-22Jan-23Feb-23Mar-23Apr-23May-23 Jun-23 -1000% 图：Quencher推出多款配色图：亚马逊平台限售两只 资料来源：亚马逊美国站，安信证券研究中心，网站截图采集时间为2023年7月27日，左图：http://c.nxw.so/bBYJx，右图： http://c.nxw.so/7Qs9F 800 700 600 500 400 300 200 100 0 图：YETI保温杯亚马逊美国站销售情况 月销售额（百万美元）月销售额同比 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 资料来源：卖家精灵，安信证券研究中心 6.0 5.0 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 图：YETI库存总额（亿美元）图：YETI单一杯壶推出多款配色 21Q422Q122Q222Q322Q423Q1 资料来源：YETI季报，亚马逊美国站，安信证券研究中心，网站截图采集时间为2023年7月27日，网络链接请详见尾页风险 提示处。 消费板块走势 本周食品饮料上涨6.0% 14% 本周分板块涨跌幅 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% -2% 非房钢建银食美综轻建汽家商交医煤计纺环有社电石基机国农公通电传 -4% 银地铁筑金产材 融料 行品容 饮护 料理 合工筑 制装 造饰 车用贸通电零运器售输 药炭算生机 物 织保色会服金服 饰属务 力油础设石化备化工 械防林设军牧备工渔 用信子媒事 业 本周蒙娜丽莎上涨18.1% 本周涨跌幅居前个股 涨跌幅（%） 个股原因 蒙娜丽莎 18.1 政策预期向好，利好行业回升 舍得酒业 17.3 经济政策预期改善、板块反弹，超跌次高端标的涨幅靠前 老板电器 13.5 地产政策预期向好 好太太 12.3 家居消费政策预期利好 山西汾酒 10.6 板块反弹 跨境通 -5.5 跨境电商板块回调 黑芝麻 -5.8 正常回调 富佳股份 -6.5 前期涨幅较大，有所回调 奥马电器 -7.4 前期涨幅过大，部分资金获利退出 飞科电器 -9.4 市场对新品关注度减弱 家电数据跟踪 张立聪李奕臻韩星雨余昆陈伟浩 空调内销量6月同比增速环比提升 空调内销量（万台） 资料来源：产业在线、安信证券研究中心注：如上图纵坐标轴范围过小，是为显示近期数据所以经过特别调整 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 202001 202002 202003 202004 202005 202006 202007 202008 202009 202010 202011 202012 202101 202102 空调内销量（左轴） 202103 202104 202105 202106 202107 202108 202109 202110 202111 202112 YoY（右轴） 202201 202202 202203 202204 202205 202206 202207 202208 202209 202210 202211 202212 202301 202302 202303 202304 202305 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% 202306 空调内销市场集中度同比下降 空调内销量市占率 资料来源：产业在线、安信证券研究中心 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 202001 202002 202003 202004 202005 202006 202007 202008 202009 202010 202011 202012 202101 格力 202102 202103 202104 美的 202105 202106 海尔 202107 202108 202109 奥克斯 202110 202111 202112 202201 其他 202202 202203 202204 202205 202206 202207 202208 202209 202210 202211 202212 202301 202302 202303 202304 202305 202306 空调8月内销排产量较去年实际内销量增长4.5% 8月内销排产量相比去年实际内销量增幅 100% 80% 60% 40% 20% 0% -20% 全行业 格力美的 海尔奥克斯 -40% 资料来源：产业在线、安信证券研究中心 冰箱内销量同比增速环比回落，6月内销量同比+5.8% 冰箱内销量（万台） 资料来源：产业在线、安信证券研究中心注：如上图纵坐标轴范围过小，是为显示近期数据所以经过特别调整 450 400 350 300 250 200 150 100 50 - 202001 202002 202003 202004 202005 202006 202007 202008 202009 202010 202011 202012 202101 202102 冰箱内销量（左轴） 202103 202104 202105 202106 202107 202108 202109 202110 202111 202112 YoY（右轴） 202201 202202 202203 202204 202205 202206 202207 202208 202209 202210 202211 202212 202301 202302 202303 202304 202305 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% 202306 海信科龙冰箱6月内销量市占率同比+2.6pct 冰箱内销量市占率 资料来源：产业在线、安信证券研究中心 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 202001 202002 202003 202004 202005 202006 202007 202008 202009 202010 202011 202012 海尔 202101 202102 202103 美的 202104 202105 202106 海信科龙 202107 202108 202109 202110 202111 美菱 202112 202201 202202 其他 202203 202204 202205 202206 202207 202208 202209 202210 202211 202212 202301 202302 202303 202304 202305 202306 洗衣机内销量同比增速环比回落，6月同比-0.5% 洗衣机内销量（万台） 资料来源：产业在线、安信证券研究中心注：如上图纵坐标轴范围过小，是为显示近期数据所以经过特别调整 500 450 400 350 300 250 200 150 100 50 - 202001 202002 202003 202004 202005 202006 202007 202008 202009 202010 202011 202012 202101 洗衣机内销量（左轴） 202102 202103 202104 202105 202106 202107 202108 202109 202110 202111 202112 YoY（右轴） 202201 202202 202203 202204 202205 202206 202207 202208 202209 202210 202211 202212 202301 202302 202303 202304 202305 20% 10% 0% -10% -20% 202306 洗衣机6月内销市场集中度同比去年提升 洗衣机内销量市占率 资料来源：产业在线、安信证券研究中心 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 202001 202002 202003 202004 202005 202006 202007 202008 202009 202010 202011 202012 海尔 202101 202102 202103 美的 202104 202105 202106 惠而浦 202107 202108 202109 202110 西门子 202111 202112 202201 其他 202202 202203 202204 202205 202206 202207 202208 202209 202210 202211 202212 202301 202302 202303 202304 202305 202306 LCD电视6月内销量同比-4.5%，同比降幅环比持平 LCD电视内销量（万台） 资料来源：产业在线、安信证券研究中心注：如上图纵坐标轴范围过小，是为显示近期数据所以经过特别调整 600 500 400 300 200 100 0 202001 202002 202003 202004 202005 202006 202007 202008