苯乙烯周报：成本端强劲 下游负反馈 EB维持偏强

◼观点策略 投资咨询业务资格证监许可[2011年]1444号 短期走势：震荡。中期走势：偏弱。操作建议：正套。 苯乙烯周报 2023年7月28日 ◼逻辑驱动 冯献中（F3082965，Z0017646） 上周开工率71.3%，环比+4.1%（前值+0.1），产量30.5（+1.7）万吨，三连增，总产能2049.2万吨。前一周重启装置仍有增量影响，赛科和海南炼化重启。8月份，宝来、渤化共80万吨计划检修，新浦、利士德等共82.2万吨计划重启，故障短停的大沽50万吨计划8.1恢复，淄博峻辰50万吨仍待定。供应主要增量来自于短停的恢复，以及浙石化二期60万吨出料。本期产业总库存22.8万吨，环比+0.8（前值-3.7）万吨，同比+22%（前值+23%）。江苏港口到港增加，提货再度下降到低位，但采购基本持稳。上周内库存变化预计不大。厂库新增浙石化二期新库，供应增量明显，下游负反馈，所有地区均累库。需求端，下游利润承压，综合开工下降3个百分点，其中EPS开工下降8个百分点。外盘方面，8月纸货再涨25美元，进口价差修复。成本端，原油供需延续偏紧，乙烯稳价，纯苯供需两旺，加速去库，加工费1620（+180）元，苯乙烯非一体化成本8350（+310）元/吨，加工费-110，转亏。综上，苯乙烯自身供需转弱，下游负反馈，成本端油价、纯苯基本面仍然偏紧，后市谨慎偏强。 fxz@zcfutures.com上海市浦东新区陆家嘴环路958号23楼(200120) 2019. 1. 22◼风险提示 1、国际油价大幅波动（利多或利空）2、需求恢复不及预期（利空）3、装置开工不稳（利多） ◼重点关注 装置检修，库存变化，到港情况。 一、核心观点与策略推荐 短期走势：震荡。中期走势：偏弱。操作建议：正套。 核心逻辑：上周开工率71.3%，环比+4.1%（前值+0.1），产量30.5（+1.7）万吨，三连增，总产能2049.2万吨。前一周重启装置仍有增量影响，赛科和海南炼化重启。8月份，宝来、渤化共80万吨计划检修，新浦、利士德等共82.2万吨计划重启，故障短停的大沽50万吨计划8.1恢复，淄博峻辰50万吨仍待定。供应主要增量来自于短停的恢复，以及浙石化二期60万吨出料。本期产业总库存22.8万吨，环比+0.8（前值-3.7）万吨，同比+22%（前值+23%）。江苏港口到港增加，提货再度下降到低位，但采购基本持稳。上周内库存变化预计不大。厂库新增浙石化二期新库，供应增量明显，下游负反馈，所有地区均累库。需求端，下游利润承压，综合开工下降3个百分点，其中EPS开工下降8个百分点。外盘方面，8月纸货再涨25美元，进口价差修复。成本端，原油供需延续偏紧，乙烯稳价，纯苯供需两旺，加速去库，加工费1620（+180）元，苯乙烯非一体化成本8350（+310）元/吨，加工费-110，转亏。综上，苯乙烯自身供需转弱，下游负反馈，成本端油价、纯苯基本面仍然偏紧，后市谨慎偏强。 行情回顾：上周苯乙烯期货四连涨，指数收于8162（+2.1%），总持仓47（-1.2）万手。华东江阴港主流自提8240（+200）元/吨，江苏现货8350/8390；8月下8320/8360；9月下8230/8250。美金盘：8月纸货1005（+25）美元/吨，折8345（+100）元/吨，进口价差-151（+105）元/吨。离岸人民币汇率小幅走强至7.13。 资料来源：Wind、中财期货投资咨询总部 二、8月检修调整不多，增量来自新投产 国产方面：上周开工率71.3%，环比+4.1%（前值+0.1），产量30.5（+1.7）万吨，三连增，总产能2049.2万吨。上周重启装置仍有增量影响，另有赛科和海南炼化重启。 装置动态：山东华星8万吨/年装置于5月23日检修，据悉计划于7月底8月初重启。 8月检修80万吨：宝来35，渤化45。计划外停车：淄博峻辰50（仍未恢复），天津大沽50（2周至8.1）。8月重启82.2万吨：新浦32，利士德21，华星8，汇丰2.5，大庆10，兰州6，燕山2.7。重启改待定：中韩2.8，茂名2#40。 新增投产：连云港60万吨/年12月26日投料，中委广东80万吨/年2月26日投料，淄博峻辰50万吨/年3月底投产。浙石化二期60万吨PO/SM5月10日投产，6月18日产出。安庆石化40万吨7月初投料。四川石化2.5万吨Q2，宁夏宝丰20万吨计划Q3，浙石化二期60万吨（乙苯脱氢）计划7月底8月初。 库存变动：1）7月24日，江苏港口库存9.1万吨，环比+1.1万吨（前值-1.6）。商品量6.95万吨，环比+0.8（前值-1）万吨，流通率回落。到港增加，提货再度下降到低位，但采购基本持稳。上周内预期到港不足3万吨左右，库存变化预计不大。2）7月27日，厂库12.6万吨，环比+1（前值-1.4）万吨，新增浙石化二期库存，供应增量明显，下游负反馈，下周厂库预计12-13万吨。本期产业总库存22.8万吨，环比+0.8（前值-3.7）万吨，同比+22%（前值+23%）。 资料来源：Wind、隆众、中财期货投资咨询总部 成本端：尽管美国原油库存下降低于预期，但供应趋紧，美国夏季出行燃油旺季持续，亚洲经济和需求前景好转，美联储7月加息落地，上周国际油价继续上涨，布油83美元/桶。东北亚乙烯770（0）美元/吨，华东纯苯价格7190（+320）元/吨，加工费1620（+180）元/吨，石油苯开工率+2.1%，止降回升，加氢苯开工率-1.4%，港口库存三连降，苯乙烯、苯胺、己内酰胺开工率上升3-4%，纯苯需求继续增加，纯苯下游利润普遍回落，苯乙烯转亏，酚酮接近盈利。苯乙烯非一体化成本8350（+310）元/吨，加工费-110（-110），转亏。 资料来源：Wind、隆众、中财期货投资咨询总部 三、外盘再涨25美元，弱于内盘 8月纸货1005（+25）美元/吨，折8345（+100）元/吨，进口价差-151（+105）元/吨。离岸人民币汇率小幅走强至7.13。 2023年6月，中国苯乙烯进口量8.85万吨，环比+0.6万吨，其中新加坡3.7万吨，沙特3.6万吨，占40%，锐减，科威特0.9万吨；出口量5万吨，环比-1.2万吨，全数出口到韩国。 资料来源：Wind、隆众、中财期货投资咨询总部 四、下游负反馈 近年下游新投产能：EPS（安徽嘉玺20、大连嘉盛12、河南远东程益20、青岛任庚20、安庆兴达18、河北信泰24）；PS（道尔10、菏泽玉皇20、惠州仁信9透+9改、山东岚化10、宁波利万20+20+47.5、海湾化学20、衡水佰科10、盛腾科技10、浙江一塑40、利华益20、奇美35+17、星辉15、连云港石化40、安庆兴达12）；ABS（漳州奇美45、广西科元10、乐金惠州45、辽宁金发60+60、利华益20+20、浙石化40+20、揭阳60、宁波台化25）。 【EPS】：周产量7.87万吨，环比减少1.08万吨，减幅12.07%。部分江苏、广东、山东、辽宁、河南装置停车检修。（中国EPS产能691万吨/年） 上周国内EPS价格继续走强。原油偏强及乙苯影响仍在，苯乙烯持续走强，成本面明显，但EPS及下游行业利润堪忧，市场高价抵触明显，低价货源成交稍好，整体成交一般。截至7月27日江苏样本企业普通料9100元/吨，环比涨幅2.25%，阻燃料9700元/吨，环比涨幅2.11%。 【PS】：周产量8.35万吨，环比-0.14万吨。上海赛科重启后稳产、广东某装置重启，漳州某装置减产，岚化停车和连云港减至两条线。库存低位。（中国PS产能611万吨/年） 上周国内PS市场重心小幅上涨，幅度50-190元/吨，市场主要受苯乙烯震荡上涨驱动。原油、纯苯走强以及月底逼空情绪，苯乙烯震荡上涨。赛科稳产、广东某装置重启，但岚化停车、漳州、连云港减产影响，行业供应小幅下降。买盘追高谨慎，以及获利盘影响，市场涨幅受限，利润转亏。ABS价格下跌，与HIPS价差收缩。7月27日，华东市场透苯涨100元/吨收8500元/吨，改苯涨50元/吨收9350元/吨。 【ABS】：周产量为11.85万吨，较上周增0.16万吨。高桥装置开工负荷继续提升，整体产量环比小幅增加。库存低位。 上周ABS市场价格全线回落，周初利华益、中油华东、天津大沽等下调出厂报价，市场普遍跟跌50-250元/吨，目前市场对高价货存抵触心理，市场整体需求乏力，厂家出货不畅，整体库存累积；宏观面走势偏强，苯乙烯价格上行，但对ABS提振作用有限，市场整体运行偏空，华南地区持续到货，渠道库存高企，市场价格回落整理。 资料来源：Wind、中财期货投资咨询总部 【汽车行业】据中汽协统计：2023年1-6月汽车产量为1324万辆，同比增长9.3%，较前值下降1.8个百分点。其中新能源378万辆，增长42%，6月市占率升至30.7%；出口214万辆，同比增加75%。 资料来源：Wind、中财期货投资咨询总部 中财期货有限公司 地址：上海市浦东新区陆家嘴华能联合大厦23楼总机：021-68866666传真：021-68865555全国客服：400 888 0958网站：http://www.zcqh.com 济南营业部 浙江分公司杭州市体育场路458号中财金融广角二楼电话：0571-56080568 山东省济南市历下区文化东路63号恒大帝景9号楼11楼1119A室电话：0531-83196200 江苏分公司南京市建邺区江东中路311号中泰国际大厦5栋703-704室电话：025-58836800 无锡营业部江苏省无锡市嘉业财富中心3-1105室电话：0510-81665833 郑州营业部 中原分公司 河南省郑州市郑东新区金水东路80号3号楼11层1108室电话：0371-60979630 河南省郑州市金水区未来大道69号未来大厦601、602室电话：0371-65611075 山西分公司 成都分公司四川省成都市锦江区东华正街40号8楼电话：028-62132736 山西太原市综改示范区太原学府园区晋阳街159号1幢10层1003室电话：0351-7091383 长沙营业部 湖南长沙市天心区芙蓉中路三段426号中财大厦508-510室电话：0731-82787001 上海襄阳南路营业部上海市徐汇区襄阳南路365号B栋205室电话：021-68866659 南昌营业部 江西省南昌市青云谱区解放西路49号明珠广场H栋602室电话：0791-88457727合肥营业部 北京海淀营业部北京市海淀区莲花苑5号楼11层1117、1119-1121室电话：010-63942832 安徽省合肥市庐阳区长江中路538号1幢601室电话：0551-62836053 深圳营业部深圳市福田区彩田南路中深花园A座1209电话：0755-82881599 唐山市路南区万达广场购物中心区2单元B座1804室电话：0315-2210860 天津营业部天津市和平区马场道114号中财金融广角二楼电话：022-58228153 山东省日照市东港区济南路257号兴业财富广场B座10楼电话：0633-2297817赤峰营业部 重庆营业部重庆市江北区聚贤街25号3幢名义层15层1501室电话：023-67634197 内蒙古赤峰市红山区万达广场甲B20楼2010电话：0476-5951109 厦门营业部 沈阳营业部沈阳市和平区三好街100-4号华强广场A座905室电话：024-31872007 福建省厦门市思明区梧村街道后埭溪路28号（皇达大厦）7楼F单元电话：0592-5630235 武汉营业部武汉市硚口区沿河大道236-237号A栋10层电话：027-85666911西安营业部 常州营业部常州市天宁区竹林西路19号天宁时代广场A座1706室电话：0519-85515185南通营业部 西安市碑林区和平路22号中财金融大厦304、307电话：029-87938