多元布局扩版图，FPGA龙头持续成长

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上海复旦（01385.HK）证券研究报告·公司研究·半导体（HS）：

1. 上海复旦是国内领先的IC设计企业，多元化布局，FPGA业务高速增长。
2. 公司是国内最早一批开发FPGA的企业，2018年研制出国内首款28nm亿门级FPGA产品。产品聚焦高可靠领域，可应用于AI计算、卫星互联网等多个领域。
3. 存储拐点已至，公司非挥发性存储业务增长迅速。公司同时拥有EEPROM、NOR Flash及SLC NAND Flash的设计与量产能力，容量覆盖1Kbit-4Gbit。
4. 安全与识别业务基本盘稳固，稳健增长。
5. 智能电表开启替换周期，公司有望受益。
6. 盈利预测与投资评级：首次覆盖予以“买入”评级。
7. 风险提示：行业竞争加剧风险、需求不及预期风险、新品拓展不及预期风险。