电气设备行业专题研究：储能专题三：从电力市场化角度看工商业储能的必要性

储能专题三：从电力市场化角度看工商业储能的必要性 挖掘价值投资成长 强于大市（维持） 2023年07月28日 证券分析师：周旭辉证书编号：S1160521050001联系人：李京波，郭娜电话：021-23586475 ◆近年来，新一轮电改逐步推进，着力从市场化角度理顺电价机制，解决长期以来存在的“交叉补贴”、“输配不分”等问题，同时解决新能源大规模接入、社会用电负荷增长带来的“供需双向不稳”问题，助力新型电力系统的建设。电改传导到用户侧，各项政策/机制变化逐步引导用户直接参与电力交易、施行峰谷电价、输配电价改革、引导需求侧响应等。 ◆电改背景下，工商业装配储能的意愿发生转变。起初，工商业储能多用于提升光伏自发自用率，或作为安全生产要求较高、工厂断电损失大的企业的备用电源使用。电改逐步推进，要求工商业用户直接参与电力交易，电价波动更频繁；各地峰谷价差拉大，甚至实行尖峰电价，工商业用户若不装配储能，则只能作为电价波动的被动承受者。未来，随着需求侧响应政策的普及，工商业储能的经济性进一步提升；电力现货市场制度逐渐完善，虚拟电厂建设完善，工商业用户参与电力市场，必须具有电力吞吐的能力，储能逐渐成为必选。 《改性硅胶：全贴合工艺，光伏新应用》2023.07.11 《碱性电解槽：从1到N，谁主沉浮？》2023.05.22《 政 策 出 新 ， 充 电 桩 行 业 有 望 高增》2023.05.10《温控下游星辰大海，“储能+数据中心”双重共振》2023.04.03《人工智能助力能源互联网加速形成》2023.03.28 ◆锂电上游成本下降、峰谷价差拉大、需求侧响应补贴政策持续出台，工商业储能经济性日渐显著。我们测算，工商业侧储能全生命周期度电成本约0.69元/kWh，一充一放策略下，在全国多个省市具备经济性；考虑目前多地峰谷时段施行日内两高峰，日内两充两放策略下，单次充放平均峰谷价差在0.85元/kWh以上时，IRR高达22.25%，动态回收期缩短至4年以内。 ◆产业链方面：工商业储能系统与大储的储能系统的区别仅为产品功率、电池类型（功率型/容量型）、系统控制要求等参数上的差异，因此供应商大同小异。根据运营模式的不同，可以分为自建和合同能源管理模式。我们认为，工商业储能产业链中，核心变量在于开发商和运营商，目前的竞争格局呈现出百花齐放的局面，而开发商和运营商的竞争重点在于市场开拓能力。 【配置建议】 ◆建议关注：电力EPCO一站式供应商苏文电能、立足配用电电气设备的科林电气、分布式电站龙头芯能科技、背靠南网的分布式运营龙头南网能源。 【风险提示】 ◆工商业储能渗透率不及预期；◆电改进展不及预期；◆虚拟电厂发展不及预期等 正文目录 1.电力市场化背景下工商储的必要性....................................................................41.1.电力市场化进程加速，明确工商储经济空间................................................41.1.1.初步电价市场化，确定工商业用户直接参与市场交易............................41.1.2.峰谷价差拉大，工商储的套利空间更加明确............................................51.1.3.输配电价改革，推动用户侧能源管理、调节资源等发展........................71.1.4.需求侧响应征求意见，多项政策加强经济性增量....................................81.2.工商业储能的必要性......................................................................................102.工商储的经济效益计算：LCOE为0.69元/kWh，在多省初步具备经济性...113.投资建议.............................................................................................................153.1.产业链：新增综合能源服务商角色..............................................................153.2.投资标的：核心竞争点在于市场开拓能力..................................................153.2.1.苏文电能：电力EPCO一站式供应商，切入工商业储能........................153.2.2.科林电气：立足配用电电气设备，分布式光储打开新空间..................163.2.3.芯能科技：分布式光伏协同，打造工商储第二曲线..............................173.2.4.南网能源：背靠南网，综合能源服务领先..............................................184.风险提示.............................................................................................................19 图表目录 图表1：开展电力市场化交易前售电市场运作方式............................................4图表2：开展电力市场化交易后售电市场运作方式............................................4图表3：广东珠三角五市23年7月峰谷时段及电价 ..........................................5图表4：浙江省23年7月峰谷时段及电价..........................................................5图表5：各省市峰谷价差表（2022.06、2022.07、2023、06、2023.07）.....5图表6：分布式光伏配储实现电量电费和容量电费双降....................................6图表7：将正午划分为谷时的省份........................................................................7图表8：改革前后电度电价计算方式....................................................................7图表9：国内各省电力需求响应补贴政策............................................................8图表10：工商业储能的系统拓扑图....................................................................10图表11：虚拟电厂平台架构................................................................................10图表12：工商业储能LCOE和IRR模型相关假设..............................................11图表13：峰谷价差与IRR/动态回收期的敏感性（一充一放场景下）...........12图表14：峰谷价差与IRR/动态回收期的敏感性（两充两放场景下）...........12图表15：浙江省峰谷套利策略............................................................................13图表16：浙江省两充两放下的动态回收期（年）............................................13图表17：广东省峰谷套利策略（7-9月） .........................................................13图表18：广东省峰谷套利策略（普通月份）....................................................13图表19：广东省两充两放下的动态回收期（年）............................................14图表20：工商业储能产业链................................................................................15图表21：苏文电能2019-2022年营收情况（百万元）....................................16图表22：苏文电能镇江扬中五峰山储能电站....................................................16图表23：科林电气2019-2022年营收情况（百万元）....................................17图表24：科林电气广东江门赤坎古镇景区“光储充”....................................17图表25：芯能科技2020-2022营收情况（百万元）........................................17图表26：芯美生物园区网荷光储充智能微网项目............................................17图表27：南网能源股权结构................................................................................18图表28：南网能源2020-2022年收入结构.......................................................18图表29：行业重点关注公司................................................................................19 1.电力市场化背景下工商储的必要性 1.1.电力市场化进程加速，明确工商储经济空间 “双碳”战略提出后，我国电力行业也进入到了新的发展阶段。近年来，新一轮电改逐步推进，着力从市场化角度理顺电价机制，解决长期以来存在的“交叉补贴”、“输配不分”等问题，同时解决新能源大规模接入、社会用电负荷增长带来的“供需双向不稳”问题，助力新型电力系统的建设。具体到对用户侧的影响，详细的政策变化有引导用户直接参与电力交易、施行峰谷电价、输配电价改革、引导需求侧响应等。下文我们具体分析电改传导到用户侧（工商业侧）的具体影响。 1.1.1.初步电价市场化，确定工商业用户直接参与市场交易 2021年10月，国家发改委发布《关于进一步深化燃煤发电上网电价市场化改革的通知》、《关于组织开展电网企业代理购电工作有关事项的通知》，要求燃煤发电电量原则上全部进入电力市场，扩大上网电价浮动范围，将燃煤发电市场交易价格浮动范围由现行的上浮不超过10%、下浮原则上不超过15%，扩大为上下浮动原则上均不超过20%（高耗能企业市场交易电价不受上浮20%限制），电力现货价格不受上述幅度限制，在平稳电价的同时，进一步释放市场化电价“能涨能跌”的引导能力。推动工商业用户都进入市场，