2023年1~6月工业企业利润数据点评：持续修复的盈利

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 1 [Table_Title] 持续修复的盈利 [Table_Title2] ──1-6月工业企业利润数据点评 [Table_Summary] 投资要点:  本报告对每月公布的中国工业企业利润数据进行点评。 ► ► 1-6月工业企业利润下降16.8% 1-6月份，全国规模以上工业企业实现利润总额33884.6亿元，同比下降16.8%，降幅较前值收窄2.0个百分点。单月来看，全国规模以上工业企业利润6月同比下降8.3%，降幅较5月份收窄4.3个百分点。 从量、价、利润率拆分来看，量升价跌，利润率持续回升。6月，工业增加值同比增速为4.4%，前值3.5%；PPI同比增速为-5.4%，前值4.6%；企业利润率为6.44%，较去年同期下降5.97%。利润率降幅持续收窄拉动企业盈利逐步回升。 ► ► 制造业利润持续回升 1-6月份，采矿业利润同比下降19.9%，降幅较前值扩大3.7个百分点；制造业利润同比下降20.0%，降幅较前值收窄3.7个百分点，制造业盈利持续改善；电力、热力、燃气及水生产和供应业利润同比增长34.1%，较前值下降0.7个百分点，继续保持较高增长率。 从三大行业利润占比看，1-6月采矿业利润占比为20.1%，较前值下降2.1个 百 分点 ； 制 造 业 利润 占 比 上升1.9个 百 分 点至70.5%；电力业利润占比提升至9.4%。 今年以来，传统产业改造升级 新兴产业培育壮大，装备制造业累计利润增速由负转正，增速较一季度大幅回升20.8个百分点。随着扩大内需政策措施发力显效，消费品制造业利润加快回升。 ► ► 成本边际改善，利润率环比回升 1-6月份，规模以上工业企业实现营业收入62.62万亿元，同比下降0.4%，较前值回落0.5个百分点；发生营业成本53.37万亿元，同比增长0.5%，较前值回落0.7个百分点；营业收入利润率为6.44%，环比回升0.27个百分点。企业单位成本边际改善，利润率环比回升。 6月末，产成品存货周转天数20.3天，同比增加1.1天，环比下降0.4天；产成品存货累计同比增长2.2%，增速持续下降。当前，我国库存周期整体处于主动去库向被动去库的过渡阶段，预计在四季度进入补库周期。 ► ► 企业盈利正在逐步改善 总体看，随着经济持续回升以及扩内需促销费政策初显成效，1-6月企业利润下降幅度进一步收窄。展望未来，工业生产稳步恢复，叠加稳经济陆续落地生效，市场需求持续释放，企业盈利状况有望逐步改善。 风险提示 经济和疫情出现超预期变化。 评级及分析师信息 [Table_Author] 宏观首席分析师：孙 付 邮箱：sunfu@hx168.com.cn SAC NO：S1120520050004 联系电话：021-50380388 证券研究报告|宏观点评报告 仅供机构投资者使用 [Table_Date] 2023年07月27日 148255 证券研究报告|宏观点评报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 正文目录 1. 1-6月工业企业利润下降16.8% ............................................................................................................................................................3 2. 制造业利润持续回升 ................................................................................................................................................................................4 3. 成本边际改善，利润率环比回升 ..........................................................................................................................................................5 4. 企业盈利正在逐步改善 ............................................................................................................................................................................6 5. 风险提示.......................................................................................................................................................................................................6 图表目录 图1 1-6月工业企业利润同比下降16.8% ............................................................................................................................................3 图2 私营企业的盈利有所回升 ................................................................................................................................................................3 图3 利率率改善，企业利润持续回升(%) ............................................................................................................................................4 图4 制造业利润降幅收窄，电力行业利润延续高增 ........................................................................................................................5 图5 钢铁加工业利润增速边际回升 .......................................................................................................................................................5 图6 专业设备业盈利持续改善 ................................................................................................................................................................5 图7 消费品行业盈利状况有所改善 .......................................................................................................................................................5 图8 1-6月企业营收降幅大于成本降幅................................................................................................................................................6 图9 6月每百元营业收入中成本和费用为93.57元 .........................................................................................................................6 图10 6月末产成品存货增速延续下降 ....................................................................................................................................................6 图11 6月末工业企业资产负债率为57.6% ............................................................................................................................................6 bZoWhUrUsUhXmVfW9PcM8OoMnNoMpMjMnNsNkPoMrObRqRwOxNqQpMNZqRmO 证券研究报告|宏观点评报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 3 1.1-6月工业企业利润下降16.8% 1-6月份，全国规模以上工业企业实现利润总额33884.6亿元，同比下降16.8%，降幅较前值收窄2.0个百分点。6月份，全国规模以上工业企业利润同比下降8.3%，降幅较5月份收窄4.3个百分点。分季度看，二季度规上工业企业利润下降12.7%，降幅较一季度收窄8.7个百分点。随着经济恢复，企业盈利状况正在逐步改善。 从企业所有制角度来看，各类型企业盈利能力都有所下降。其中，国有控股企业利润总额累计同比下降21.0%，较前值下降3.3个百分点；股份制企业实现利润总额累计同比下降18.1%，较前值回升2.3个百分点；私营企业实现利润总额累计同比下降13.5%，较前值回升7.8个百分点；外商及港澳台商投资企业实现利润总额累计同比下降12.8%，较前值回升0.8个百分点。 从量、价、利润率拆分来看。6月，工业增加值同比上升4.4%，较5月回升0.9个百分点，工业生产持续恢复。6月，PPI当月同比增速为-5.4%，降幅较5月扩大0.8个百分点，产品价格下降拉低了企业利润。6月，企业利润率为6.44%，较5月份提高0.27个百分点。经规模以上企业口径调整，利润率6月同比下降为-5.97%，较前值回升5.19个百分点1，利润率降幅持续收窄拉动企业盈利逐步回升。 图1 1-6月工业企业利润同比下降16.8% 图2 私营企业的盈利有所回升 1 利润率同比计算方式： (1)因为规模以上企业的统计口径会逐年变化，所以使用当年营业收入(利润总额)累计值和累计同比推算可比口径下去年的营业收入(利润总额)累计值。 (2)根据营业收入(利润总额)累计值计算可比口径下的去年营业收入(利润总额)单月值。 (3)利润率:当月值=利润总额