煤焦早报：现货上行，煤焦偏多对待

煤焦早报2023年7月27日 报告联系人研究所黑色团队联系方式：0571-28132535 信达期货有限公司CINDA FUTURESCO.,LTD 杭州市萧山区钱江世纪城天人大厦19、20楼全国统一服务电话：4006-728-728 信达期货网址：www.cindaqh.com 产业方面，粗钢平控的传闻越来越多，刺激钢材盘面走强。煤焦方面，近期各地煤矿事故多发，安监趋紧之下国产煤的供给短期或有减量。不过国内煤价若大幅上涨，必会导致口岸通关量进一步增加。因此，价格短期虽有上行动力，但持续性有限。焦煤价格上涨挤压炼焦利润，焦企产能利用率低位持平，后续焦炭供给承压。总体来看，焦炭供需缺口扩大，对现货价格形成支撑。 短期来看，在A股市场地量之后，市场情绪回暖，股市商品均有所表现。但本次反弹能否变为中期的反转，还需等待实质性的政策利好出台或实体经济的现实转好。 会议召开之后，市场反响热烈，带动地产、建材股票底部回升，乐观情绪发酵。粗钢平控对原料的影响有两方面，一是对煤焦的需求会减少；二是走产业链整体利润扩大，焦炭价格上行空间打开。鉴于目前焦炭的供给及产业链库存均处于历史低位，需求减少带来的利空冲击相对有限。故第二条逻辑链条被演绎的概率相对更大。近期焦煤的冲高导致炼焦利润意外回落，鉴于中长期供需格局焦炭依旧强于焦煤，建议多09炼焦利润继续持有。单边方面可以适当轻仓参与J09多单。 风险因素：煤矿安全事故（上行风险）、刺激政策出台（上行风险） 1.1焦炭价格 1.3焦炭需求 数据来源：wind、信达期货研究所 1.4焦炭库存 2.1焦煤价格 数据来源：wind、信达期货研究所 2.2焦煤供给 2.3焦煤库存 数据来源：wind、信达期货研究所 免责声明： 本报告版权归“信达期货”所有，未经事先书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“信达期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。本报告基于我公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但我公司及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。我公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布前已使用或了解其中信息。