软商品日报：供应压力仍存，郑棉维持震荡
研究院农产品组 棉花观点 研究员 邓绍瑞010-64405663dengshaorui@htfc.com从业资格号：F3047125投资咨询号：Z0015474 ■市场分析 期货方面，昨日收盘棉花2401合约17220元/吨，较前日上涨60元/吨，涨幅0.35%。持仓量493886手，仓单数11169张。现货方面，新疆3128B棉新疆到厂价17897元/吨，较前日下跌64元/吨。现货基差CF09+680，较前日下跌120元/吨。全国均价17981元/吨，较前日下跌9元/吨。现货基差CF09+760，较前日下跌70元/吨。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 近期市场资讯，印度当日上市量折皮棉约4114吨，其中主要包括马哈拉施特拉邦1360吨，古吉拉特邦1020吨和安德拉邦255吨等。近日印度中部地区迎来暴雨，古吉拉特邦地区部分棉田受到不利影响，部分新棉有待补种。受此天气扰动，印度国内棉花价格受支撑连日上调，目前涨至57350卢比坎地（折约89.5美分/磅），处于月内高位。巴西主产棉区的采摘进度继续进展略显缓慢，据巴西马托格罗索州当地机构统计数据，截至7月21日，马托格罗索州新棉采摘进度仅11%，落后于去年同期的32%，近五年平均水平为22%。 昨日郑棉期价维持震荡，当前政策端落地，抛储的公告和增发的75万吨配额一定程度上缓解了当前供应紧张的局面，现货价格略有下行。但是考虑到新季棉花当前受到新疆干旱高温天气的干扰带来的减产预期和偏低的库存，依然使当下的棉花价格处于易涨难跌的偏强格局中，后期需持续关注种植阶段的天气与种植进度以及下游需求情况。 ■策略 单边谨慎看涨 ■风险 新季棉花生长顺利 纸浆观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘纸浆2309合约5396元/吨，较前日上涨54，涨幅1.01%。现货方面：山东地区“银星”针叶浆现货价格5450元/吨，较前一日上涨50元/吨。现货基差sp09+50，较前一日下跌10元/吨。山东地区“月亮”针叶浆5500元/吨，较前一日上涨50元/吨。现货基差sp09+100，较前一日下跌10元/吨。山东地区“马牌”针叶浆5500 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 元/吨，较前一日上涨50元/吨。现货基差sp09+100，较前一日下跌10元/吨。山东地区“北木”针叶浆现货价格5900元/吨，较前一日持平。现货基差sp09+500，较前一日下跌60元/吨。 近期市场资讯，进口木浆现货市场价格稳中上涨50-100元/吨，下游原纸市场价格偏稳运行，业者交付前期合同为主。生活用纸市场行情震荡整理，局部地区出货节奏尚可。部分纸企公布原纸涨价函，成交情况尚需观望；多数纸企开工稳定，下游刚需采买为主。生活用纸市场供需持续博弈，业者谨慎观望上游纸浆价格变化情况。 昨日纸浆期价维持震荡，目前各港口纸浆库存依旧处于较高水平；外加国内市场持续偏弱，下游纸厂开工率仍然处于低位，对纸浆价格形成有效压制。当前纸浆处于传统淡季，订单量及开工率均维持低位，成品纸产销目前暂无起色，下游消费表现依旧疲软，近期预计供强需弱的态势还将持续。 ■策略 单边中性 ■风险 无 白糖观点 ■市场分析 期货方面，截止前一日收盘，白糖2309合约收盘价6872元/吨，环比上涨46元/吨，涨幅0.67%。现货方面，广西南宁地区白糖现货成交价7130元/吨，环比上涨10元/吨，现货基差SRO9+260，环比下跌30，云南昆明地区白糖现货成交价6860元/吨，较前日持平，现货基差SRO9-10，环比下跌40。 近期市场咨询，巴西甘蔗行业协会(Unica)数据显示，7月上半月巴西中南部地区压榨甘蔗4837.3万吨，同比增加4.21%;产糖324.1万吨，同比增加8.86%;乙醇产量同比增加1.36%，至22.61亿升。糖厂使用50.01%的甘蔗比例产糖，上榨季同期为47.07%。甘蔗技术中心(CTC)数据显示，6月份中南部地区的甘蔗产量为每公顷91吨，同比增加19.5%。23/24榨季截至7月16日中南部地区累计260家糖厂开榨，同比增加两家;累计压榨甘蔗2.58251亿吨，同比增加10.1%，累计产糖1547万吨，同比增加21.88%，累计产乙醇119.47亿升，同比增加5.96%;糖厂使用48.14%的甘蔗比例产糖，上榨季同期为43.54%。 昨日白糖期价震荡运行，目前国内基本面的食糖供应并没有明显增加。主要是糖浆及预拌粉折算成糖后其实冲击并没有想象中大。至于进口糖，只要美原糖没有跌破22美 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 分/磅一线，进口窗口没有打开，大规模进口冲击的可能性也不大。在国内基本面没有发生实际性改变，现货依然坚挺，国外美原糖没有跌到进口窗口位置的前提下，郑糖主力合约在6700元/吨的支撑依旧十分强劲，价格的涨跌更多是由多空消息引发的情绪所驱动。 ■策略 单边谨慎看涨 ■风险 宏观及政策影响 目录 棉花观点....................................................................................................................................................................................1纸浆观点....................................................................................................................................................................................1白糖观点....................................................................................................................................................................................2 图表 图1:中国棉花检验量丨单位：吨...........................................................................................................................................6图2:中国棉花商业库存丨单位：万吨....................................................................................................................................6图3:棉花折存天数丨单位：天...............................................................................................................................................6图4:纱线折存天数丨单位：天...............................................................................................................................................6图5:纺纱厂开机率丨单位：%.................................................................................................................................................6图6:织布厂开机率丨单位：%.................................................................................................................................................6图7:中国棉花播种面积丨单位：千公顷................................................................................................................................7图8:中国棉花产量丨单位：万吨...........................................................................................................................................7图9:新疆棉花产量丨单位：万吨...........................................................................................................................................7图10:中国棉花单产丨单位：千克/公顷................................................................................................................................8图11:棉花种植成本丨单位：元/亩.......................................................................................................................................8图12:全球棉花产量库存丨单位：千包..................................................................................................................................8图13:美国棉花产量库存丨单位：千包..................................................................................................................................8图14:巴西棉花产量库存丨单位：千包..................................................................................................................................8图15:印度棉花产量库存丨单位：千包..................................................................................................................................8图16:巴基斯坦棉花产量库存丨单位：千包.................................................
