请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_Main] 证券研究报告 | 行业点评 房地产 2023年07月26日 房地产 优于大市（维持） 证券分析师 金文曦 资格编号：S0120522100001 邮箱：jinwx＠tebon.com.cn 研究助理 蔡萌萌 邮箱：caimm＠tebon.com.cn 市场表现 相关研究 1.《 房 地 产 行 业 周 报（2023.7.17-7.21）-30大中城市成交面积累计同比转负，超大特大城市积极稳步推进城中村改造》，2023.7.23 2.《2023H1国家统计局房地产数据追踪-上半年住宅销售额同比微增，开发投资持续承压》，2023.7.17 3.《 房 地 产 行 业 周 报（2023.7.10-7.14）-新房销售持续走弱，金融支持政策延期》，2023.7.17 4.《房地产行业周报（2023.7.3-7.7）-30大中城市成交环比下降，销售持续走弱》，2023.7.9 5.《6月克而瑞百强房企销售数据追踪-6月百强房企销售走弱，关注政策端优化调整》，2023.7.3 关注地产供求关系变化，期待相关政策优化调整 2023年7月政治局会议地产表述解读 [Table_Summary] 投资要点：  事件： 7月24日，中央政治局会议提及适应我国房地产市场供求关系发生重大变化的新形势，适时调整优化房地产政策，因城施策用好政策工具箱，更好满足居民刚性和改善性住房需求，促进房地产市场平稳健康发展。要加大保障性住房建设和供给，积极推动城中村改造和“平急两用”公共基础设施建设，盘活改造各类闲置房产。要有效防范化解地方债务风险，制定实施一揽子化债方案。  地产供求关系深刻变化，品质化提升迫在眉睫。当前地产市场供求关系发生深刻变化，当前我国房地产市场已经从解决“有没有”转向解决“好不好”的发展阶段，提升住房品质、让老百姓住上更好的房子，是房地产市场高质量发展的必然要求，因而城市更新和品质楼盘建设迫在眉睫。需求端刚需群体仍然面临购买力不足等问题，改善性需求增长面临优质项目供应不足等问题，供求关系的深刻变化将深刻影响房地产市场的发展态势。  政府调控主基调预期不会发生重大变化，短期政策工具箱仍有优化空间。此次会议虽未明显提及“房住不炒”，但“房住不炒”早已深入人心，我们认为政策主基调预期不会发生明显转向，但短期来看，因城施策大背景之下，政策工具箱内如公积金贷款优化、按揭利率调整、传统“四限”政策放松等仍将发挥一定作用，更好满足刚性和改善性住房需求。  推进城中村改造，加大保障房供应，盘活存量资产价值。7月21日，国常会审议通过《关于在超大特大城市积极稳步推进城中村改造的指导意见》，城中村改造和“平急两用”基础设施建设此前被多次提及，城中村改造周期长，投入大，有望拉动一定规模的地产投资。同时，加大保障性住房建设和供给，既可丰富住房供给，满足多元住房需求，也可盘活部分存量资产。推进“平急两用”，提升城市应急保障能力，能够创造新的建设投资和消费增长点。  政策释放积极信号有助于修复市场预期，优质开发商成长仍可期待。此次政治局会议既强调了新房市场供求关系发生重大变化，也提及城中村改造和保障房供给，增量市场和存量市场均受关注。政策面释放积极信号，将有助于行业估值修复，销售、拿地、融资三端保持通畅的优质开发商仍具备较强竞争力，关注土储布局核心城市群，经营边际安全的品牌开发商，如保利发展（600048.SH）、华发股份（600325.SH）、建发股份（600153.SH）、城建发展（600266.SH）等。  风险提示：商品房销售不及预期风险；品质化楼盘建设不及预期风险；商品房竣工项目数量不及预期风险 -18%-15%-11%-7%-4%0%2022-072022-112023-03沪深300 行业点评 房地产 2 / 2 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 信息披露 分析师与研究助理简介 金文曦 德邦证券地产&新材料首席分析师，先后任职于西部证券、东亚前海证券、上海证券，2022年中指房地产十大金牌分析师，第一财经日报特约专家作者，第一财经、证券日报、证券之星、国际金融报、乐居财经等主流财经媒体特约评论员。 分析师声明 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告所采用的数据和信 息均来自市场公开信息，本人不保证该等信息的准确性或完整性。分析逻辑基于作者的职业理解，清晰准确地反映了作者的研究观 点，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 投资评级说明 [Table_RatingDescription] 1. 投资评级的比较和评级标准： 以报告发布后的6个月内的市场表现为比较标准，报告发布日后6个月内的公司股价（或行业指数）的涨跌幅相对同期市场基准指数的涨跌幅； 2. 市场基准指数的比较标准： A股市场以上证综指或深证成指为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以标普500或纳斯达克综合指数为基准。 类 别 评 级 说 明 股票投资评级 买入 相对强于市场表现20%以上； 增持 相对强于市场表现5%~20%； 中性 相对市场表现在-5%~+5%之间波动； 减持 相对弱于市场表现5%以下。 行业投资评级 优于大市 预期行业整体回报高于基准指数整体水平10%以上； 中性 预期行业整体回报介于基准指数整体水平-10%与10%之间； 弱于大市 预期行业整体回报低于基准指数整体水平10%以下。 法律声明 。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况 下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容 所引致的任何损失负任何责任。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可 能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 市场有风险，投资需谨慎。本报告所载的信息、材料及结论只提供特定客户作参考，不构成投资建议，也没有考虑到个别客户特殊 的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在法律许可的情况下，德邦证券及其 所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。 本报告仅向特定客户传送，未经德邦证券研究所书面授权，本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件 或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为 本公司的商标、服务标记及标记。如欲引用或转载本文内容，务必联络德邦证券研究所并获得许可，并需注明出处为德邦证券研究 所，且不得对本文进行有悖原意的引用和删改。 根据中国证监会核发的经营证券业务许可，德邦证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务。