有色金属策略日报（铝）：现货维持偏紧 沪铝高位震荡

投资咨询业务资格 证监许可【2012】669号 有色金属 研究员： 吴锴 021-60812994 wukai@citicsf.com 从业资格号：F0270167 投资咨询号：Z0010134 郑琼香 0755-83213347 zhengqx@citicsf.com 从业资格号：F0260068 投资咨询号：Z0002147 联系人: 朱文君 021-60812995 zhuwenjun@citicsf.com 近期相关报告： 复产下的变局 铝价春风或已过 2016-04-07 铝反套可行性分析 2015-12-17 短期挺价 中长期将低位波动 2015-12-5 水无常势 花无常开 2015-07-27 中信期货研究|有色金属策略日报（铝） 2016-06-01 现货维持偏紧 沪铝高位震荡 策略摘要 昨日，沪铝开于12290元/吨，开盘后价格小幅攀升至12360元/吨附近横盘稍作整理后开始震荡下行。午后下跌幅度有所加大，低位触及12225元/吨，后小幅反弹收于12260元/吨，全天持仓稳步下行。夜盘开于12290元/吨，后迅速下挫至12205元/吨后小幅反弹，之后横盘微幅震荡，终收于12250元/吨。伦铝低开于1552.5美元/吨，亚洲时段低位震荡，沪铝收盘后震荡走高，收盘前小幅回调收于1557美元/吨。 现货方面，昨日两市接货积极性偏弱，成交稍显冷清，日内价格迅速走低，现货升水有所修复。长江现货成交价格12710-12750元/吨，上涨30元/吨；广东南储报12760-12860元/吨，下跌20元/吨；氧化铝价格继续保持不变。 行业方面，昨日广西某电解铝厂宣布于7月份投产，涉及年产能5万吨。国外方面，两家贸易公司周一同意将第三季度铝进口的合同升水敲定在较LME现货每吨81美元升水（CIF日本），大幅低于力拓报价的110美元/吨，数量为每月500吨或者更高，装货日期为7月-9月。 宏观方面，欧元区4月失业率10.2%，预期10.2%，前值10.2%。5月核心CPI同比初值0.8%，预期0.8%，前值0.7%。德国5月失业率6.1%，创纪录低点，预期6.2%，前值6.2%。日本4月工业产出环比初值0.3%，预期-1.5%，前值3.8%；同比初值-3.5%，预期-5.0%，前值0.2%。国内方面，国务院发布通知，要求严格控制耕地新建有色金属冶炼行业企业，与当下去产能的大方向一致。 综上所述，昨日沪铝由强转弱，长期上看沪铝仍处于箱体运行状态，波动幅度逐渐变小，成交量连续5日下降，市场略显纠结。我们建议投资者仍以观望为主，前期空单可继续持有。 主要关注点： 1）美元指数走势和人民币汇率 2）铝现货成交情况、社会库存水平 3）终端消费需求热度 4）复产产能到货情况 中信期货研究|策略日报（铝） 2016年6月1日 2 / 5 重点数据跟踪： 表1：铝价格 国内市场（单位:元/吨） 2016/5/31 2016/5/30 日涨跌 沪铝活跃合约 12260 12295 -35 沪铝连续合约 12500 12505 -5 南储华东均价 12680 12680 0 南储华南均价 12810 12830 -20 长江有色均价 12730 12700 30 国外市场（单位:美元/吨） 2016/5/31 2016/5/27 日涨跌 伦铝3月 1557.00 1557.50 -0.50 保税区溢价 100.00 100.00 0.00 资料来源：Wind 中信期货研究部 图1：沪铝期现价差 图2：沪铝期限结构 资料来源： Wind 中信期货研究部 图3：LME铝现货升贴水走势（0-3M） 图4：上海保税区电解铝溢价 资料来源： Wind 中信期货研究部 -300-200-1000100200300May/15Jun/15Jul/15Aug/15Sep/15Oct/15Nov/15Dec/15Jan/16Feb/16Mar/16Apr/16May/16长江有色铝-沪铝连续(元/吨)11600117001180011900120001210012200123001240012500126001月期2月期3月期4月期5月期6月期7月期2016/05/312016/05/302016/05/27-50-40-30-20-100102030May/15Jun/15Jul/15Aug/15Sep/15Oct/15Nov/15Dec/15Jan/16Feb/16Mar/16Apr/16May/16LME铝升水(美元/吨)050100150200250300350Apr/15May/15Jun/15Jul/15Aug/15Sep/15Oct/15Nov/15Dec/15Jan/16Feb/16Mar/16Apr/16保税区溢价（美元/吨） 中信期货研究|策略日报（铝） 2016年6月1日 3 / 5 表2：氧化铝价格 氧化铝价格 2016/05/31 2016/05/30 日涨跌 98.5% min 山西（人民币/吨） 2005 2005 0 98.5% min 河南（人民币/吨） 2015 2015 0 98.5% min 广西（人民币/吨） 1875 1875 0 98.5% min 澳大利亚 CIF中国(美元/吨) 262.5 262.5 0 资料来源：亚洲金属网 中信期货研究部 图5：氧化铝价格 资料来源： 亚洲金属网 中信期货研究部 库存 图6：LME铝库存 图7：LME铝注销仓单 资料来源： Wind 中信期货研究部 0501001502002503003501500160017001800190020002100220023002400Jul/15Aug/15Sep/15Oct/15Nov/15Dec/15Jan/16Feb/16Mar/16Apr/16May/1698.5% min 山西(人民币/吨)98.5% min 河南(人民币/吨)98.5% min 广西(人民币/吨)98.5% min 澳大利亚CIF 中国(美元/吨）200000030000004000000May/15Jun/15Jul/15Aug/15Sep/15Oct/15Nov/15Dec/15Jan/16Feb/16Mar/16Apr/16May/16LME铝全球库存(吨)0500000100000015000002000000May/15Jun/15Jul/15Aug/15Sep/15Oct/15Nov/15Dec/15Jan/16Feb/16Mar/16Apr/16May/16LME 注销仓单(吨) 中信期货研究|策略日报（铝） 2016年6月1日 4 / 5 表3：LME铝各地区库存及注销仓单 单位：吨 最新库存 日变化 注销仓单 全球 2529100 -4900 1132000 欧洲 1685725 -4550 907300 亚洲 562975 -250 28275 北美洲 280400 -100 200925 资料来源：Wind 中信期货研究部 中信期货研究|策略日报（铝） 2016年6月1日 5 / 5 免责声明 除非另有说明，本报告的著作权属中信期货有限公司。未经中信期货有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明，此报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为中信期货有限公司的商标、服务标记及标记。中信期货有限公司不会故意或有针对性的将此报告提供给对研究报告传播有任何限制或有可能导致中信期货有限公司违法的任何国家、地区或其它法律管辖区域。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且中信期货有限公司不因接收人收到此报告而视其为客户。 中信期货有限公司认为此报告所载资料的来源和观点的出处客观可靠，但中信期货有限公司不担保其准确性或完整性。中信期货有限公司不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。此报告不应取代个人的独立判断。中信期货有限公司可提供与本报告所载资料不一致或有不同结论的报告。本报告和上述报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表中信期货有限公司或任何其附属或联营公司的立场。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告不构成投资、法律、会计或税务建议，且不担保任何投资及策略适合阁下。此报告并不构成给予阁下的私人咨询建议。 中信期货有限公司2016版权所有并保留一切权利。 深圳总部 地址：深圳市福田区中心三路8号卓越时代广场（二期）北座13层1301-1305、14层 邮编：518048 电话：400-990-8826 传真：(0755)83241191 网址：http://www.citicsf.com