油脂油料研究周报：天气升水维持 油粕强势震荡

天气升水维持油粕强势震荡——油脂油料研究周报（20230717-20230721）投研中心：刘彤（助理分析师）、黄科从业资格证号：F0201793、F3067764投资咨询证号：Z0014875Tel:0731-84409090E-mail:liutong@dayouf.com 板块综述研究创造价值，服务铸就品牌第2页油脂油料基本面综述周度评级美豆美豆种植区降雨有所增加，但改善区域有限，美豆供应紧张预期不变，天气升水注入使得美豆单产不容有失。因此后期仍需更加密切地关注美国的天气情况，以便为市场提供发展方向。因此在近期中，美豆震荡上行走势维持，供应端驱动占据上风。震荡上行粕类国内豆粕期现货市场跟随美豆偏强走势运行，因美豆价格大幅上涨顶托国内豆粕现货成本抬高；现货供给端的压力被市场弱化，成本驱动成为市场主要推动力。在美豆天气炒作逐步升温下，连粕高涨势头延续。国内豆粕市场行情跟随美豆上涨。震荡走高油脂国际原油反弹，美豆油能源属性加强致反弹势头强劲领涨油脂，马棕油反弹走势跟随，整体走高对棕榈油构成比价支持。令吉疲软，棕榈油出口需求改善，对棕榈油价格构成支持。国内油脂菜油领涨，棕油、豆油高位震荡。高位震荡 新闻速递研究创造价值，服务铸就品牌第3页1、7月19日消息：美国农业部发布的全国作物进展周报显示，美国大豆优良率提高4个百分点。在占到全国大豆播种面积96%的18个州，截至7月16日（周日），美国大豆扬花率为56%，一周前39%，去年同期46%，五年同期均值51%。大豆结荚率20%，上周10%，去年同期13%，五年同期均值17%。大豆优良率比一周前提高了4%，从51%升至55%，但是仍低于去年同期的61%。其中优8%，良47%，一般32%，差9%，劣4%。一周前为优7%，良44%，一般34%，差11%，劣4%。报告出台前分析师预计大豆优良率提高到53%，预测区间52%到54%。伊利诺伊大豆优良率为40%，上周36%；印第安纳为60%，上周55%；衣阿华为58%，上周52%。2、7月18日消息：美国全国油籽加工商协会（NOPA）周一发布的6月份压榨数据显示，6月份大豆压榨量低于预期，降至9个月来的新低。NOPA的会员企业占到美国大豆压榨量的95%份额。6月份协会会员企业压榨大豆1.65023亿蒲，比5月份的1.77915亿蒲减少7.2%，创下2022年9月以来的最低值。今年6月份的大豆压榨量比去年6月份的1.64677万蒲增加0.2%，但低于2020年6月创下的历史纪录。报告出台前，分析师们预计6月份压榨量为1.70568亿蒲，预测范围为1.6558亿蒲到1.72763亿蒲，中位数为1.7140亿蒲。豆油库存低于预期截至6月30日，NOPA会员企业的豆油库存为16.90亿磅，创下7个月低点，低于5月底的18.72亿磅，也低于2022年6月底的17.67亿磅。报告出台前，分析师们平均预期6月底的豆油库存为18.16亿磅，预测范围为17.50亿至19.16亿磅，中位数为18.25亿磅。 期货价格总览研究创造价值，服务铸就品牌第4页资料来源：Wind、大有期货投研中心期货价格总览15.0025.0035.0045.0055.0065.0075.0085.0095.000.00200.00400.00600.00800.001,000.001,200.001,400.001,600.001,800.002,000.00Jul-18Jul-19Jul-20Jul-21Jul-22Jul-23CBOT大豆CBOT豆粕（右轴）CBOT豆油1,500.002,000.002,500.003,000.003,500.004,000.004,500.005,000.00Jun-18Jun-19Jun-20Jun-21Jun-22Jun-23豆粕菜粕3,500.005,500.007,500.009,500.0011,500.0013,500.0015,500.00Jun-18Jun-19Jun-20Jun-21Jun-22Jun-23豆油菜油棕榈油0.001,000.002,000.003,000.004,000.005,000.006,000.007,000.00Apr-16Apr-17Apr-18Apr-19Apr-20Apr-21Apr-22Apr-23豆一豆二 现货价格总览研究创造价值，服务铸就品牌第5页资料来源：Wind、大有期货投研中心现货价格总览1,500.002,000.002,500.003,000.003,500.004,000.004,500.005,000.005,500.006,000.00Jul-18Jul-19Jul-20Jul-21Jul-22Jul-23豆粕菜粕3,000.005,000.007,000.009,000.0011,000.0013,000.0015,000.00Jul-18Jul-19Jul-20Jul-21Jul-22Jul-23豆油3,000.005,000.007,000.009,000.0011,000.0013,000.0015,000.0017,000.00Jul-18Jul-19Jul-20Jul-21Jul-22Jul-23菜油3,000.005,000.007,000.009,000.0011,000.0013,000.0015,000.0017,000.0019,000.00Jul-18Jul-19Jul-20Jul-21Jul-22Jul-23棕榈油 美豆销售与检验情况研究创造价值，服务铸就品牌第6页资料来源：Wind、大有期货投研中心美豆净销售当周值美豆检验当周值0200004000060000800001000001200001月3日1月21日2月7日2月27日3月15日4月3日4月17日5月1日5月15日5月30日6月13日6月28日7月13日7月29日8月16日9月3日9月20日10月7日10月25日11月12日11月29日12月16日20192020202120222023元/吨-1000000-50000005000001000000150000020000002500000300000035000001月2日1月19日2月3日2月18日3月5日3月23日4月7日4月22日5月5日5月18日5月30日6月11日6月24日7月7日7月21日8月5日8月20日9月3日9月19日10月6日10月21日11月5日11月21日12月8日12月23日20192020202120222023 产地天气状况研究创造价值，服务铸就品牌第7页GFS天气预报显示，7月21日至7月28日期间，美国：整周末将持续有阵雨和雷暴，且气温温和。在大部分地区，地下土壤的湿度仍是关键，下周的气温将会回升，尤其是西部地区。穿过加拿大的地域可能会给该地区带来降雨，但前景尚不清楚，可能是零星降雨。下周的天气状况将变得不那么有利，并可能持续到8月，这或许会加剧干旱状况，并给作物带来压力。资料来源：GFS、大有期货投研中心 大豆进口成本与升贴水研究创造价值，服务铸就品牌第8页资料来源：Wind、大有期货投研中心美湾到港进口大豆成本6134元/吨，巴西到港进口大豆成本4842元/吨。阿根廷到港进口成本51元/吨，美西、阿根廷、巴西均有回落。进口大豆南美升贴水回升21美分，美西、美湾升贴水回升10-16美分。大豆进口成本进口大豆升贴水2500 3500 4500 5500 6500 7500 8500 2022-04-152022-05-152022-06-152022-07-152022-08-152022-09-152022-10-152022-11-152022-12-152023-01-152023-02-152023-03-152023-04-152023-05-152023-06-152023-07-15到岸完税价:阿根廷大豆:近月到岸完税价:巴西大豆:近月到岸完税价:美湾大豆:近月-50.0050.00150.00250.00350.00450.00550.002019-04-092020-04-092021-04-092022-04-092023-04-09进口大豆:墨西哥湾:升贴水进口大豆:美国西岸:升贴水进口大豆:南美港口:升贴水 进口大豆库存与豆粕库存研究创造价值，服务铸就品牌第9页资料来源：Wind、大有期货投研中心截止到最新，国内港口大豆库存为697万吨，上周同期为702万吨。本周豆粕库存51.84万吨，上周同期52.17万吨。进口大豆港口库存全国豆粕库存0 200,000 400,000 600,000 800,000 1,000,000 1,200,000 1,400,000 1,600,000 4,000,000 4,500,000 5,000,000 5,500,000 6,000,000 6,500,000 7,000,000 7,500,000 8,000,000 8,500,000 9,000,000 2020/04/282021/04/282022/04/282023/04/28港口消耗:进口大豆港口库存:进口大豆0.0020.0040.0060.0080.00100.00120.00140.002019-01-062020-01-062021-01-062022-01-062023-01-06中国库存量豆粕 基差总览研究创造价值，服务铸就品牌第10页资料来源：Wind、大有期货投研中心基差总览-500.000.00500.001,000.001,500.002,000.00Jul-18Jul-19Jul-20Jul-21Jul-22豆粕菜粕 油脂库存研究创造价值，服务铸就品牌第11页油脂库存豆油、棕油回升，豆油82.1万吨，棕油64.55万吨。资料来源：Wind、大有期货投研中心豆油港口库存棕油港口库存0204060801001201月3日1月12日1月26日2月10日2月23日3月8日3月19日3月31日4月13日4月26日5月10日5月21日6月2日6月15日6月24日7月5日7月14日7月23日8月5日8月19日9月1日9月14日9月24日10月13日10月26日11月9日11月24日12月9日12月23日201920202021202220230204060801001201401601月2日1月15日1月28日2月9日2月21日3月5日3月16日3月27日4月7日4月18日4月29日5月13日5月24日6月4日6月15日6月26日7月7日7月18日7月29日8月9日8月20日8月31日9月17日10月11日10月29日11月17日12月7日12月27日20192020202120222023 压榨利润研究创造价值，服务铸就品牌第12页资料来源：Wind、大有期货投研中心进口大豆压榨利润本周-265.24元/吨，较上周的-292.92/吨，+27.68元/吨；进口菜籽压榨利润本周+300.40元/吨，较上周的+286.60元/吨，+13.8元/吨。进口大豆压榨利润进口菜籽压榨利润-1000-50005001000150020001月1日1月16日1月31日2月15日3月2日3月17日4月1日4月17日5月4日5月19日6月3日6月18日7月3日7月18日8月2日8月17日9月1日9月16日10月8日10月23日11月7日11月22日12月7日12月22日2019年2020年2021年2022年2023年-2000-1500-1000-50005001000150020001月1日1月16日1月31日2月15日3月2日3月17日4月1日4月17日5月4日5月19日6月3日6月18日7月3日7月18日8月2日8月17日9月1日9月16日10月8日10月23日11月7日11月22日12月7日12月22日2019年2020年2021年2022年2023年元/吨 油脂进口利润研究创造价值，服务铸就品牌第13页资料来源：汇易、大有期货投研中心豆油进口利润本周-149