主动权益基金仓位跟踪周报（2023年第27期）：基金2023Q2季报减仓，近一周增持基础设施与地产，减持半导体

基金研 报告作者 孙雨(分析师) 2023.07.23 究基金研究 基金2023Q2季报减仓，近一周增持基础设施与基地产，减持半导体 金——主动权益基金仓位跟踪周报（2023年第27期） 周本报告导读： 报近一周A股市场回调，主动权益基金仓位减持；风格上，价值风格表现优于成长，小盘成长领跌；行业板块上，仅消费、基础设施与地产板块上涨，科技领跌；热点主题方面，房地产主题领涨，游戏、人工智能主题大 幅回调；近一周增持基础设施与地产、科技、周期，减持医药、新能源、消费。 摘要： 近一周主动权益基金仓位减持：近一周（2023.07.17-2023.07.21）A股市场回调，中证全指下跌2.01%。主要宽基指数中，沪深300、中证500、中证1000指数分别录得-1.98%、-1.74%、-2.19%。基金股票仓 位估测模型方面：截至2023年7月21日，主动权益基金股票测算 仓位为89.64%（周度下降0.25%），位于2016年以来历史分位数的 55.90%（周度下降3.40%）。其中，普通股票型基金股票仓位为91.15% 券 证（周度下降0.10%），偏股混合型基金股票仓位为89.94%（周度下降0.23%），配置型基金（灵活配置型基金+平衡混合型基金）股票仓位 为88.28%（周度下降0.37%）。 研 究 基金2023Q2季报股票仓位下降0.83%：截止2023年7月21日，主 动权益基金在2023Q2的股票仓位为88.34%，较2023Q1季报股票仓 报位89.17%，下降0.83%。 告风格配置：近一周，价值风格表现优于成长，小盘成长领跌。成长风 格中：大盘风格占优，大、中、小盘成长分别录得-1.67%、-1.95、- 2.28%；价值风格中：小盘风格占优，大、中、小盘价值分别录得-2.05%、 -0.21%、-0.37%。近一周基金增持中、小盘成长与中盘价值，减持大盘成长与大、小盘价值。 行业板块配置：近一周，仅消费、基础设施与地产板块上涨，科技领跌。周度收益前三的板块为：消费（0.39%）、基础设施与地产（0.26%）、金融（-0.72%），周度收益后三的板块为：科技（-5.05%）、新能源（-3.38%）、军工（-2.73%）。近一周增持基础设施与地产、科技、周期，减持医药、新能源、消费。 基金热点主题概念仓位跟踪：近一周，房地产主题领涨，游戏、人工智能主题大幅回调。热点主题中周度收益前三的主题：房地产 （3.39%）、创新药（-2.14%）、中特估（-2.39%），周度收益后三的主题：游戏（-7.01%）、人工智能（-6.47%）、半导体（-5.26%）。近一周增持人工智能、中特估、房地产等主题，减持半导体主题。 风险提示：本报告结论完全基于公开的历史数据进行计算，对基金产品和基金管理人的研究分析结论并不预示其未来表现，也不能保证未来的可持续性，亦不构成投资收益的保证或投资建议。本报告不涉及 证券投资基金评价业务，不涉及对基金产品的推荐，亦不涉及对任何指数样本股的推荐。模型假设风险；模型估测不准确风险。 0755-23976934 sunyu025238@gtjas.com 证书编号S0880521090002 相关报告 淡化宏观因素，关注看重阿尔法的基金 2023.07.20 私募市场跟踪周报 2023.07.20 “固收加”基金产品跟踪周报 2023.07.20 中长期纯债型基金产品跟踪周报 2023.07.19 A股继续震荡，中性策略性价比提升 2023.07.19 感谢博士后张斌对本文的贡献。 目录 1.主动权益基金股票仓位跟踪3 1.1.市场回调，主动权益基金仓位减持3 1.2.2023Q2:主动权益基金2季报仓位下降0.83%5 2.主动权益基金风格配置跟踪6 2.1.价值风格表现优于成长，小盘成长领跌6 2.2.基金风格配置：增持中、小盘成长与中盘价值，减持大盘成长与大、小盘价值7 3.主动权益基金行业配置跟踪8 3.1.仅消费、基础设施与地产板块上涨，科技领跌8 3.2.基金板块配置：增持基础设施与地产、科技、周期，减持医药、新能源、消费9 4.主动权益基金热点主题概念仓位跟踪12 4.1.房地产主题领涨，游戏、人工智能主题大幅回调12 4.2.基金主题配置：增持人工智能、中特估、房地产等主题，减持半导体主题13 5.风险提示14 1.主动权益基金股票仓位跟踪 1.1.市场回调，主动权益基金仓位减持 近一周（2023.07.17-2023.07.21）A股市场回调，中证全指下跌2.01%。主要宽基指数中，沪深300指数、中证500指数、中证1000指数，分别录得-1.98%、-1.74%、-2.19%。 时间区间 中证全指 沪深300 中证500 中证1000 2023年1季度 6.67% 4.63% 8.11% 9.46% 2023年2季度 -4.22% -5.15% -5.38% -3.98% 2023/07/03-2023/07/07 -0.59% -0.44% -0.62% -1.22% 2023/07/10-2023/07/14 1.21% 1.92% 1.16% 0.35% 2023/07/17-2023/07/21 -2.01% -1.98% -1.74% -2.19% 表1：近一周A股市场回调，中证1000指数领跌 数据来源：Wind，国泰君安证券研究 基金股票仓位估测模型方面： 近一周，主动权益基金仓位减持。截至2023年7月21日，主动权益基金股票测算仓位为89.64%（周度下降0.25%），位于2016年以来历史分位数的55.90%（周度下降3.40%）。其中，普通股票型基金股票仓位为 91.15%（周度下降0.10%），位于历史分位数的37.70%；偏股混合型基金股票仓位为89.94%（周度下降0.23%），位于历史分位数的56.70%；配置型基金（灵活配置型基金+平衡混合型基金）股票仓位为88.28%（周度下降0.37%），位于历史分位数的60.60%。 图1：近一周：主动权益基金仓位减持 A股表现(右轴)基金整体普通股票型基金偏股混合型基金配置型基金 93.00% 92.00% 91.00% 90.00% 89.00% 88.00% 87.00% 86.00% 2022-12-30 2023-01-06 2023-01-13 2023-01-20 2023-02-03 2023-02-10 2023-02-17 2023-02-24 2023-03-03 2023-03-10 2023-03-17 2023-03-24 2023-03-31 2023-04-07 2023-04-14 2023-04-21 2023-04-28 2023-05-05 2023-05-12 2023-05-19 2023-05-26 2023-06-02 2023-06-09 2023-06-16 2023-06-21 2023-06-30 2023-07-07 2023-07-14 2023-07-21 85.00% 9.00% 8.00% 7.00% 6.00% 5.00% 4.00% 3.00% 2.00% 1.00% 0.00% 数据来源：Wind，国泰君安证券研究。数据区间：2022.12.30-2023.07.21。注：A股行情用中证全指表征。 图2：近一周：不同类型基金均呈现仓位减持 91.50% 91.00% 90.50% 90.00% 89.50% 89.00% 88.50% 88.00% 87.50% 87.00% 86.50% 2023-07-142023-07-21 -0.10% -0.23% -0.37% -0.25% 股票仓位周度变化(右轴)仓位历史分位数周度变化(右轴) 普通股票型偏股混合型配置型基金整体 0.00% -1.00% -2.00% -3.00% -4.00% -5.00% -6.00% -7.00% -8.00% 数据来源：Wind，国泰君安证券研究。截至日期：2023.07.21。 注：历史均值与分位数从2016.01.08起周频计算；历史分位数越高代表仓位值越高。 图3：当前基金整体股票仓位位于历史分位数的55.90% 当前基金股票仓位股票仓位历史平均值股票仓位历史分位数(右轴) 92.00% 91.00% 90.00% 89.00% 88.00% 87.00% 86.00% 85.00% 84.00% 70.00% 60.60% 56.70% 55.90% .70% 37 60.00% 50.00% 40.00% 30.00% 20.00% 10.00% 83.00% 普通股票型基金偏股混合型基金配置型基金基金整体 0.00% 数据来源：Wind，国泰君安证券研究。截至日期：2023.07.21。 注：历史均值与分位数从2016.01.08起周频计算。分位数越高代表仓位值越高。 基金整体仓位 A股表现(右轴) 普通股票型基金仓位 A股表现(右轴) 95.00% 30.00% 96.00% 30.00% 90.00% 20.00% 94.00% 20.00% 10.00% 92.00% 10.00% 85.00% 0.00% 90.00% 0.00% 80.00% -10.00% 88.00% -10.00% -20.00% 86.00% -20.00% 75.00% -30.00% 84.00% -30.00% 70.00% -40.00% 82.00% -40.00% 图4：2016年以来各类型主动权益基金股票测算仓位走势 偏股混合型基金仓位 A股表现(右轴) 配置型基金仓位 A股表现(右轴) 95.00% 30.00% 95.00% 30.00% 20.00% 20.00% 90.00% 90.00% 10.00% 10.00% 85.00% 0.00% 85.00% 0.00% 80.00% -10.00% 80.00% -10.00% -20.00% -20.00% 75.00% 75.00% -30.00% -30.00% 70.00% -40.00% 70.00% -40.00% 数据来源：Wind、国泰君安证券研究；数据区间:2016.01.08-2023.07.21。A股行情用中证全指表征。 本文主动权益基金的筛选方法，每周测算时点满足以下条件： （1）采用wind基金分类标准，选择归属于普通股票型、偏股混合型、配置型（平衡混合型+灵活配置混合型）的基金产品；其中，普通股票型基金中剔除被动指数型、指数增强型基金； （2）要求基金近1年的股票仓位不低于60%； （3）基金资产净值大于2亿元; （4）成立满2年; （5）仅考虑主份额基金； （6）基金合同业绩基准中投资港股比例不超过10%。 1.2.2023Q2:主动权益基金2季报仓位下降0.83% 基金2023Q2季报股票仓位下降0.83%。截止2023年7月21日，基金 2023年2季报数据显示，主动权益基金在2023Q2的股票仓位为88.34%， 较2023Q1的股票仓位89.17%，下降了0.83%。 从本文的基金股票仓位估测模型测算效果看，近一年股票测算仓位与基金季报股票仓位走势基本一致。2023年Q2的基金整体股票仓位的测算误差为0.81%。 图5：近一年主动权益基金股票测算仓位与基金季报仓位走势基本一致 基金估算股票仓位基金季报股票仓位 92.00% 91.00% 4% 2% 90.66% 90.00%89.00% 89.00%88.7 88.00%87.00% 87.4 86.00% 85.00%84.00%83.00% 82.00% 90.09% 90.22% 89.09% 89.17% 89.15%88.34% 2022-06-242022-09-302022-12-302023-