【能源】周报-2023-07-21

摘要： 动力煤在需求趋稳、供给增加、供求紧平衡格局已得到全面缓解和期现货市场市场价回归至合理价格区间，明确煤电将长时期承担保障电力安全重要作用的发展定位和“下限保煤、上限保电”的煤电价格改革机制原则，在行业内持续增产保供稳价，持续提升政府、电厂、煤企和流通环节储备能力建设的政策导向下，叠加7月份动力煤年度长协价格大幅下调8元/吨，7月份动力煤月度长协价格保持不变；6月份进口煤炭3987.1万吨同比增长110%；陕西煤业6月煤炭产量增9.3%销量增10.5%；陕西能源二季度发电量同比增长4.35%原煤产量同比增长26.67%；恒源煤电上半年商品煤销量379.21万吨同比增长4.17%；6月份我国全社会用电量7751亿千瓦时同比增长3.9%；南方电网电力负荷创历史新高达2.26亿千瓦，上半年山西外送电量超900亿千瓦时同比增长近两成；上半年国家铁路发送电煤7.77亿吨同比增长13.1%。增产保供稳价增储备核增产能持续的背景下动力煤现货市场价格企稳运行。 截至6月30日全国363家铁路直供电厂存煤8076万吨，可用天数30.6天；7月6日内陆17省终端用户日耗煤365.7万吨，周环比增加4.5万吨/日，库存8829.6万吨，平均可用天数24.1天，周环比下降0.4天；截至6月16日全社会煤炭库存已高达2.1亿吨；截至6月末全国电厂存煤2亿吨，可用天数30天。1月至5月，煤炭供应总量20.9亿吨，同比增长9.0%；而煤炭消费量约18.2亿吨，同比增长4.9%；发电供热用煤消费10.8亿吨，同比增长6.1%；煤炭供大于求2.7亿吨左右。报告全文请点击“阅读原文” 摘要： 本周国际原油价格震荡，本周影响国际原油价格的主要因素为： 一是需求方面，根据国家统计局发布数据显示，中国6月原油进口量达到有记录以来第二高，原油储备量激增，中国炼厂正在扩大石油储备能力，此外根据隆众数据显示，炼厂原料刚需有一定起色，厂区库存存在小幅上涨可能。 二是供给方面，供应有见顶的可能，随着沙特主动减产开始产生影响，沙特阿拉伯的原油产量将低于俄罗斯，俄罗斯海运原油出货量跌至六个月低点，沙特减产和俄罗斯出口量减少对油价的支撑。 三是地缘局势方面，当地时间17日，俄罗斯国家反恐委员会证实，克里米亚大桥当天凌晨遭到无人舰艇的袭击，美国对俄罗斯120个实体和个人施加制裁，俄乌局势有进一步升级的可能性。 四是宏观方面，美国6月零售销售增幅不及预期，尽管美国CPI连续超预期下行，但是CPI大幅下行在很大程度上由于此前的高基数，工资增长依旧偏强，美国经济仍有陷入“工资-通胀螺旋”的风险。一、行情回顾 （一）期货行情回顾 本周国际原油价格震荡，截止7月20日收盘，ICE Brent原油收盘价至79.62美元/桶，周内最高价至80.93美元/桶，最低价为78.19美元/桶；NYMEX WTI收盘价至75.70美元/桶，周内最高价至76.87美元/桶，最低价至73.82美元/桶。国内方面，本周原油价格上行，截止7月21日收盘，主力合约SC2309收盘价至588.8元/桶，周内最高价至594.4元/桶，最低价至570.8元/桶。 （二）现货行情回顾 截止7月20日，Brent现货价至79.37美元/桶，较上周下行0.52美元/桶，WTI现货价至74.83美元/桶，较上周上行3.04美元/桶，胜利原油现货价至79.33美元/桶，较上周下行1.34美元/桶。 二、库存分析 美国能源信息署（EIA）发布周报显示，截至7月14日的一周内，原油库存小幅减少，汽油库存大幅减少，战略石油储备轻微上涨，结束了连续第15周的下降。 库存方面，除却战略储备的商业原油库存减少70.8万桶至4.57亿桶。战略石油储备(SPR)库存增加0.1万桶至3.468亿桶，战略石油储备库存增幅录得2021年1月22日当周以来最大，结束此前连续15周的下降趋势。汽油库存大幅减少106.6万桶，预期减少157.7万桶，前值减少0.4万桶。汽油产量减少58.4万桶/日，前值减少15.8万桶/日。 EIA表示，上周炼油厂产能利用率上升0.6个百分点，炼油量减少7.4万桶/日。在汽油需求强劲的情况下，成品油库存较此前一周减少或基本保持不变。 三、多空因素（一）中国原油需求或将增长支撑油价 3.1.1中国6月原油进口增长，原油储备量激增 据国家统计局在7月13日公布的数据显示，中国6月原油进口量同比增长45.3%，达到5206万吨，即1267万桶/日，为有记录以来第二高的月度数据，环比也继续维持上升势头。与此同时，数据还显示，今年前六个月，中国共进口成品油2240.1万吨，同比增90.6%，原油累计进口2.82亿吨，同比增长6.2%，较去年同期的2.5252亿吨增长11.7%。另外，原油加工亦保持较快增长，1月至5月，生产原油8771万吨，同比增 长2.1%，加工原油30263万吨，同比增长9.8%。对此，有分析指出，中国炼油厂正在扩大石油储存能力，开始大量购买战略石油储备，尽管，其采购量超过了实际需求，原油储备量激增。据大宗商品咨询公司Vortexa在7月13日发布的报告估计，截至6月底，中国的原油储备库存约为9.8亿桶，相比之下，路孚特的数据显示，2020年时，中国的战略石油储备约为5.03亿桶。3.1.2炼厂集中检修接近尾声，对原料需求存在上涨空间 据隆众资讯统计，截至2023年7月12日，山东原油独立炼厂样本库容率：46.8%，较6月同期上涨0.74%。山东独立炼厂一次装置运行略有窄幅上涨，部分到港原料回输到厂积极性不高，厂库整体水平略有下跌。 进入六月份后，山东独立炼厂厂区库存上涨空间有限，因不可抗力影响，炼厂对进口燃料油、稀释沥青的需求采买明显谨慎，前期港口存放库存在一定消耗，炼厂补库积极性放缓。6月份新一批配额的下发，有配额炼厂对进口原油的采买意愿增强。据隆众资讯统计，6月份山东及天津港口进口原料进口量环比增加约6%。 据隆众资讯统计，截至2023年7月14日，中国成品油独立炼厂常减压产能利用率为62.49%，环比下跌2个百分点；山东独立炼厂常减压产能利用率为66.85%，环比下跌0.26个百分点，较一季度下降1.94个百分点。目前炼厂集中检修期接近尾声，其对原料的需求存在一定的上涨空间。独立炼厂对市场上关注度较高的仍以俄罗斯原油、马来西亚混合原油、稀释沥青、进口燃料油等进口原料为主。在海关新政的影响下，稀释沥青、进口燃料油指标符合海关通关标准的影响有限，但市场采买量不及前期。据统计，6月份进口燃料油较上月减少约8.1%，稀释沥青较上月减少约89%，进口原油有着明显增多，较上月增加约13%。 近期山东独立炼厂加工原料厂库上涨节奏偏缓慢，受不可能抗力影响较大，后期存在上涨空间。长远来看，独立炼厂厂区库存情况对独立炼厂需求的关联性有限，市场上的不可抗力因素影响在持续减弱，炼厂在采买进口原料的时规避风险，且一次装置陆续提负后，原料的刚需存在一定起色，厂区库存存在小幅上涨可能。（二）供应减少支撑油价 3.2.1俄罗斯将取代沙特成为OPEC+第一大产油国 7月13日国际能源信息署（IEA）表示，随着沙特主动减产开始产生影响，沙特阿拉伯的原油产量将低于俄罗斯，在2022年初后首次将OPEC+内第一大产油国的宝座拱手让给俄罗斯。 7月沙特宣布额外减产100万桶/日，是的该国产油量将降至900万桶/日的两年内地点。但是由于额外减产并不涉及其他OPEC+成员国，以及伊朗、美国等国产量的增长，削弱了沙特主动减产给油价带来的影响。国际能源署表示，自沙特单方面减产措施首次生效以来，美国石油产量已增加了61万桶/日，而OPEC成员国伊朗则利用这一机会将其产量增加了53万桶/日。但是，供应增长可能已经见顶，美国等国增长似乎接近尾声，俄罗斯承诺的削减产量也在落实，尽管速度较慢。数据显示，6月份俄罗斯石油出口量每天减少60万桶，至730万桶每日，为2021年3月以来的最低水平。不过，俄罗斯可能会保持稳定的产量水平，以满足国内需求。随着供应增长可能见顶，沙特的减产和俄罗斯出口的下降似乎正在对油价形成支撑。 3.2.2俄罗斯海运原油出货量跌至六个月低点最近四周，俄罗斯海运原油出货量跌至六个月低点，这似乎表明，俄罗斯终于兑现了削减对国际市场供应的承诺。根据监测的船舶跟踪数据 和其他数据来源的证实，截至7月16日的四周内，俄罗斯原油出货量降至310万桶/日，这比截至5月14日的28天峰值减少了78万桶，比2月份的水平少了27万桶(2月份是俄罗斯政府宣布将于3月实施减产的基准月份)。在欧洲买家所剩无几的情况下，对亚洲的出货量也受到了供应下降的影响，降至1月中旬以来的最低水平。出口量的减少削弱了俄罗斯的出口税收入，在最近四周的时间里，俄罗斯的出口税降至4月份以来的最低水平。 3.2.3美国8月页岩油产量下降 美国能源信息署(EIA)7月17日公布的数据显示，8月份美国页岩油产量也将降至近940万桶/日，这将是自2022年12月以来的首次月度产量下降。 3.2.4利比亚、尼日利亚原油供应减少支撑油价 利比亚几个油田7月13日关闭，原因是当地一个部落抗议一名前部长遭绑架，其中的两个油田已经于7月17日恢复生产。另外，壳牌公司暂停了尼日利亚费卡多斯(尼日利亚)原油的装载，原因是一个终端可能发生泄漏。PVM分析师John Evans表示，利比亚原油供应中断造成的损失估计为37万桶/日，而尼日利亚原油供应中断造成的损失估计为22.5万桶/日。（三）克里米亚大桥遇袭，俄罗斯宣布中止黑海粮食外运协议 当地时间17日，俄罗斯国家反恐委员会证实，克里米亚大桥当天凌晨遭到无人舰艇的袭击，袭击损坏了大桥路面，并造成2名成人死亡，1 名儿童受伤。俄罗斯国家反恐委员会称，乌方当天凌晨出动两艘水面无人艇袭击克里米亚大桥，该“恐怖主义行为”造成大桥公路桥部分路段受损。 北京时间今天凌晨，俄罗斯总统普京就克里米亚大桥局势召开视频会议。普京下令对当日凌晨克里米亚大桥遭袭击一事展开具体调查。普京表示，所发生的事件是基辅政权的又一次恐怖主义行为，是毫无意义的犯罪，克里米亚大桥已经很长时间未用于军事运输。俄罗斯会做出回应，国防部正在准备相关提议。 俄罗斯卫星通讯社17日消息称，俄罗斯克里姆林宫表示，俄罗斯中止黑海粮食外运协议。报道称，俄罗斯总统新闻秘书、克里姆林宫发言人佩斯科夫表示，莫斯科已暂停参与黑海粮食外运协议，“粮食协议已经中止。一旦事关俄罗斯部分的内容得到执行，俄方将立即回到执行该协议的工作上来。” （四）美国6月零售销售增幅不及预期 当地时间7月18日，美国商务部公布6月零售销售额为6895亿美元，环比增长0.2%，不及预期值0.5%，前值被上修为0.5%，6月零售销售额同比增幅为1.5%；剔除汽车销售后的6月核心零售销售额环比上涨0.2%，前值为0.3%，同比涨幅为0.6%。消费支出在美国经济中的占比超过三分之二，零售销售额则被视为衡量消费支出的重要指标。分项来看，环比而言，杂货店和电商贡献最大零售销售额增幅，分别较前一月增长2.0%和1.9%，居家用品亦录得不俗销售成绩，环比增长 1.4%；百货公司销售额跌幅最大，环比下跌2.4%，加油站销售额较5月下滑1.4%。同比来看，在线销售表现最佳，同比增长9.4%，其次是餐饮业，销售额同比增长8.4%；加油站销售额则较去年6月暴跌22.7%，为跌幅最大的板块。四、观点总结 供应方面，沙特的减产和俄罗斯出口量的减少对原油市场的影响可能将逐步显现，美国页岩油产量出现下滑。需求方面，美国炼厂开工率持续处于高位，中国6月原油进口量为有记录以来第二高的数据，炼厂正在扩大只有储备能力，此外独立炼厂集中检修接近尾声，后续中国对原油需求或存在上涨空间。宏观方面，近期市场对经济的担忧进而引发的看空情绪对油价的影响弱于供需可能在下半年偏紧、原油库存可能下行的预期。美国6月CPI再次超预期下行，汽油价格成为CPI下行主要推动力，但是CPI大幅下行在很大程度上由于此前的高