镍不锈钢周报：不锈钢价格强势运行，现货成交有所回暖

研究院新能源&有色组 镍品种： 研究员 本周镍价偏强震荡，沪镍主力合约价格一度重返17万关口上方，最高触及171760元/吨，但现货市场交投不佳，下游观望情绪升温。SMM数据，本周金川镍升水下降3350元/吨至6250元/吨，俄镍升水上涨200元/吨至2750元/吨，镍豆升水下降200元/吨至800元/吨；LME镍0-3价差下降1美元/吨至-230.5美元/吨。本周沪镍库存减少294吨至2490吨，LME镍库存增加60吨至37518吨，上海保税区镍库存持平为4900吨，中国（含保税区）精炼镍库存减少700吨至8976吨，全球精炼镍显性库存减少640吨至46494吨，全球精炼镍显性库存小幅下降。 陈思捷021-60827968chensijie@htfc.com从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 师橙021-60828513shicheng@htfc.com从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 ■镍观点： 镍处于低库存、高利润、弱预期的格局之中。镍中线供需看空，当前价格下镍产能处于高利润状态，刺激供应快速增长，后期纯镍、镍铁和镍中间品供应皆存在较大增量，原生镍正在由结构性过剩转为全面过剩，镍中线套保维持逢高抛空思路。不过因全球精炼镍显性库存依然处于历史低位，沪镍仓单处于极低水平，低库存低仓单状态下镍价上涨弹性较大，上半年镍价持续下挫后，其高估值问题暂得缓解，镍价继续下行的主动性不足，加之短期外围情绪较强，短期价格或偏强震荡，建议暂时观望。 付志文020-83901026fuzhiwen@htfc.com从业资格号：F3013713投资咨询号：Z0014433 ■镍策略： 联系人 中性。短期以反弹思路对待。 穆浅若021-60827969muqianruo@htfc.com从业资格号：F03037416 ■风险： 低库存下的资金博弈、镍主产国供应变动。 王育武021-60827969wangyuwu@htfc.com从业资格号：F03114162 304不锈钢品种： 本周不锈钢期货价格强势上涨，现货价格小幅上调，基差持续下降出现负值，现货市场成交有所转暖。本周五无锡市场304不锈钢冷轧基差下降175元/吨至-35元/吨，佛山市场304不锈钢冷轧基差下降25元/吨至15元/吨。Mysteel数据，本周无锡和佛山300系不锈钢社会库存增加0.81万吨至53.22万吨，对应幅度为+1.54%，其中热轧库存增加0.43万吨至24.42万吨，冷轧库存增加0.38万吨至28.8万吨，300系不锈钢社会库存小幅增加。SMM数据，本周高镍生铁出厂含税均价较上一周上涨25元/镍点至1070元/镍点，内蒙古高碳铬铁价格较上一周上涨100元/50基吨至8650元/50基吨。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 ■不锈钢观点： 304不锈钢处于现实供应高位、现实需求偏弱、预期供应趋增、预期需求向好、库存中性、成本中性偏弱的格局中。7月份300系不锈钢产量处于高位，而终端消费表现一般，且镍铁高利润状态叠加新产能持续扩张，后期镍铁价格重心或呈下移态势，不锈钢价格上行空间受限。不过因不锈钢中线预期供需同增，且无明显库存压力，其供需矛盾暂不突出，加之短期外围情绪偏强，后期仍有政策预期与旺季消费预期支撑，短期价格或偏强震荡。 ■不锈钢策略： 中性。短期价格或偏强震荡。 ■风险： 印尼政策变化、供应增量不及预期、不锈钢消费超预期改善。 目录 镍品种：............................................................................................................................................................................................ 1304不锈钢品种：............................................................................................................................................................................. 1镍不锈钢周度数据............................................................................................................................................................................ 5精炼镍现货与库存：......................................................................................................................................................................... 6镍矿与镍铁：.................................................................................................................................................................................... 7铬矿与铬铁：.................................................................................................................................................................................... 8不锈钢价格与利润：......................................................................................................................................................................... 9不锈钢社会库存：...........................................................................................................................................................................11 图表 表1:镍不锈钢周度数据................................................................................................................................................................. 5图1:LME3月镍价与现货升贴水丨单位：美元/吨....................................................................................................................... 6图2:精炼镍现货升贴水丨单位：元/吨........................................................................................................................................... 6图3:镍进口溢价丨单位：美元/吨.................................................................................................................................................. 6图4:俄镍进口盈亏丨单位：元/吨.................................................................................................................................................. 6图5:镍豆自溶硫酸镍经济性丨单位：元/吨................................................................................................................................... 6图6:沪镍仓单丨单位：吨............................................................................................................................................................... 6图7:全球精炼镍显性库存丨单位：美元/吨、吨........................................................................................................................... 7图8:LME镍板镍豆库存丨单位：吨.............................................................................................................................................. 7图9:中国精炼镍现货库存丨单位：万吨........................................................................................................................................ 7图10:中国沪镍与保税区库存丨单位：元/吨、吨......................................................................................................................... 7图11:中国红土镍矿港口报价丨单位：美元/湿吨......................................................................................................................... 7图12:中国主流高镍铁价格丨单位：元/镍点.....................................................................................................................