详解基金1H23银行持仓：小幅增持国有行；仓位环比+0.14pct至2.12%

请务必阅读正文之后的重要声明部分 、 详解基金1H23银行持仓： 小幅增持国有行；仓位环比+0.14pct至2.12% 银行 证券研究报告/行业季度报告 2023年07月23日 评级：增持（维持） 分析师 戴志锋 执业证书编号：S0740517030004 电话： Email：daizf@r.qlzq.com.cn 分析师 邓美君 执业证书编号：S0740519050002 Email：dengmj@r.qlzq.com.cn [Table_Profit] 基本状况 上市公司数 41 总市值（百万元） 9,665,509 流动市值（百万） 6,606,429 [Table_QuotePic] 行业-市场走势对比 公司持有该股票比例 [Table_Report] 相关报告 [Table_Finance] 重点公司基本状况 简称 股价 (元) EPS PE PEG 评级 2022A 2023E 2024E 2025E 2022A 2023E 2024E 2025E 招商银行 31.80 5.41 5.98 6.52 7.05 5.88 5.32 4.88 4.51 增持 平安银行 11.34 2.30 2.61 2.93 3.27 4.93 4.34 3.87 3.47 增持 宁波银行 24.70 3.38 3.90 4.44 4.91 7.31 6.33 5.56 5.03 增持 江苏银行 7.02 1.72 2.05 2.44 2.88 4.08 3.42 2.88 2.44 买入 苏州银行 6.76 1.07 1.48 1.85 2.28 6.32 4.57 3.65 2.96 买入 备注：最新股价对应2023/7/23收盘价 投资要点  2季度基金小幅加仓银行股，持仓占比提升至2.12%，环比提升0.14pct。1、基金持仓银行股比例为2.12%，环比1季度1.98%的低位持仓有0.14个百分点的小幅上行，市场对银行股风险偏好有回暖，但整体持仓占比仍是低于历史均值（2017年来中位数水平4.09% 、平均水平4.18%）。2、银行2季度的加仓幅度在28个行业中较靠前，2季度排名第10，2季度增持比例最多的行业是通信、家电和汽车，分别增持2.17%、0.93%和0.88%。3、银行业维持低配状态，低配差继续扩大。 Q2基金持仓银行股低配差为7.48%，较1季度继续扩大，仍保持28个板块中持仓比例与标配差值最大的行业，银行股流通市值有所上升，行业标配占比环比1季度上升0.97个百分点至9.60%，也因此在基金增持银行股的情况下低配差仍然继续扩大。银行板块低配差2016年来保持全行业最高，低配差排位第二的是非银金融板块，两者相差2.04%。  2季度持仓银行个股风格：1、增配以国有大行为代表的低估值高股息银行，建设银行、农业银行、工商银行、中国银行、交通银行的增持比例均在0.03%及以上，江苏银行也获得了0.05%的增持。2、截止2023Q2，主动型基金（含封闭式）持仓排名前五的银行股为招行、宁波、江苏、成都、杭州，分别占比基金持仓总市值的0.49%、0.42%、0.20%、0.19%、0.13%。大行占比仍相对较低。3、上述市值增持个股持股数均较上季末有增加，建设银行、农业银行、工商银行、中国银行、交通银行2季度持股变动分别较1季度持股变动199.2%、267.1%、27.6%、651.3%、327.2%；持股变动占比总股本0.07%、0.09%、0.03%、0.05%、0.11%。江苏银行持股变动比例为20.2%，占总股本0.58%。  板块投资建议：银行股的核心逻辑是宏观经济，下阶段要看经济修复动能。选股主线是确定性增长、低估值安全边际高：收入端增长确定性最强的仍是优质区域城商行板块，看好宁波、江苏、苏州、南京、成都。其次是基本面稳健、高股息率的大行。  风险提示事件：经济下滑超预期，研报使用信息更新不及时。 -40%-30%-20%-10%0%10%20%22-0122-0322-0522-0722-0922-1123-0123-0323-0523-07银行 沪深300 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业季度报告 内容目录 一、基金配臵银行股情况：2季度小幅加仓银行股 ............................................. - 3 - 二、银行个股持仓情况：增持低估值高股息国有行 ............................................ - 5 - 三、投资建议 ...................................................................................................... - 7 - 图表目录 图表 1：基金持仓银行股的比例 ......................................................................... - 3 - 图表 2：基金持仓银行股环比变动情况 .............................................................. - 4 - 图表 3：自1H10银行股处于低配状态 .............................................................. - 4 - 图表 4：银行股持仓比例与标配差位列板块之最 ............................................... - 5 - 图表 5：银行股基金持仓总占比环比变动情况 ................................................... - 5 - 图表 6：银行股基金持仓股数（万股）变动情况 ............................................... - 6 - 图表 7：基金持仓银行股持仓市值占比流通股市值环比变动 ............................. - 7 - 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 - 行业季度报告 一、基金配臵银行股情况：2季度小幅加仓银行股  2季度基金小幅加仓银行股，持仓占比提升至2.12%，环比提升0.14pct。我们统计了截止2023年7月23日全部基金中普通股票型基金、偏股混合型基金、灵活配臵型基金的2季度重仓股配臵情况：1、基金持仓银行股比例为2.12%，环比1季度1.98%的低位持仓有0.14个百分点的小幅上行，市场对银行股风险偏好有回暖，但整体持仓占比仍是低于历史均值（2017年来中位数水平4.09% 、平均水平4.18%）。2、银行2季度的加仓幅度在28个行业中较靠前，2季度排名第10，2季度增持比例最多的行业是通信、家电和汽车，分别增持2.17%、0.93%和0.88%。 图表 1：基金持仓银行股的比例 资料来源：Wind，中泰证券研究所 2.12% 0.0%2.0%4.0%6.0%8.0%10.0%12.0%14.0% 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 4 - 行业季度报告 图表 2：基金持仓银行股环比变动情况 资料来源：Wind，中泰证券研究所  银行业维持低配状态，低配差继续扩大。1、Q2基金持仓银行股低配差为7.48%，较1季度继续扩大，仍保持28个板块中持仓比例与标配差值最大的行业。2、Q2行业标配比较Q1有所提升，主要是由于银行业市值提升。银行股流通市值有所上升，行业标配（流通A股市值在全行业中的占比）占比环比1季度上升0.97个百分点至9.60%，也因此在基金增持银行股的情况下低配差仍然继续扩大。3、银行板块低配差2016年来保持全行业最高，低配差排位第二的是非银金融板块，两者相差2.04%。 图表 3：自1H10银行股处于低配状态 资料来源：Wind，中泰证券研究所 1Q201H203Q204Q201Q211H213Q2120211Q222Q223Q224Q221Q231H23通信0.83%-0.88%-0.34%-0.30%-0.14%0.10%0.13%0.28%0.39%-0.13%0.32%-0.39%0.83%2.17%家用电器-2.09%-0.06%-0.06%0.48%-0.68%-1.81%-0.45%0.14%-0.10%0.04%0.47%-0.33%0.32%0.93%汽车-0.27%-0.60%0.77%0.13%-0.48%0.61%0.03%0.46%-0.64%1.31%0.29%-0.42%-0.40%0.88%机械设备0.40%-0.11%0.45%0.09%-0.13%-0.25%-0.02%0.30%-0.46%-0.04%0.64%0.02%0.28%0.70%电子-2.07%2.37%0.27%-1.29%0.58%2.30%-1.17%2.34%-3.05%-3.01%-0.94%-0.45%0.57%0.61%公用事业0.15%-0.33%-0.07%-0.36%0.40%-0.24%0.49%0.06%0.15%-0.59%0.31%0.19%0.04%0.42%国防军工-0.04%-0.04%1.06%0.45%-0.48%0.15%0.44%0.50%-0.50%0.16%0.50%-0.17%-0.38%0.39%轻工制造0.26%-0.28%0.36%-0.20%0.45%-0.39%-0.38%0.03%0.06%0.08%-0.20%0.27%-0.20%0.17%传媒1.14%-0.34%-1.22%-1.16%-0.31%-0.36%-0.28%0.16%-0.25%-0.28%0.00%-0.06%0.51%0.14%银行-2.33%-1.85%0.52%0.29%2.26%-1.45%-0.74%-0.36%1.10%-1.35%0.16%0.17%-1.03%0.14%纺织服装-0.01%-0.01%-0.06%0.04%0.09%0.05%0.05%-0.04%0.11%-0.07%-0.05%-0.01%0.06%0.11%钢铁0.03%-0.04%-0.02%0.10%0.14%0.03%0.39%0.06%-0.22%0.19%-0.07%-0.21%-0.09%0.11%商业贸易0.51%-0.20%-0.81%-0.51%-0.08%0.00%0.01%0.01%0.05%-0.02%-0.02%0.10%-0.01%0.07%建筑装饰0.12%-0.09%0.12%-0.12%0.08%-0.01%0.07%0.14%0.18%-0.18%-0.01%-0.02%0.22%0.06%综合0.06%0.05%-0.04%-0.08%0.09%0.13%-0.06%-0.20%-0.06%0.03%0.02%-0.01%0.00%0.03%采掘0.03%-0.19%-0.05%0.06%0.21%0.07%0.29%-0.45%0.66%0.07%0.51%-0.70%0.05%-0.02%医药生物4.91%2.44%-4.87%-0.75%0.77%1.03%-1.55%-2.78%0.95%-1.32%-0.96%1.98%-0.04%-0.06%建筑材料0.46%-0.78%0.08%-0.46%0.48%-0.25%-0.22%0.32%0.16%-0.20%-0.48%0.29%-0.07%-0.06%非银金融-2.45%-0.62%0.57%0.59%-1.20%-0.85%0.73%0.22%